【编者按】中国基金报开设“沪市价值发现”栏目，实地探访沪市不同行业的代表性公司，与亲历者交流，与经营者对话，从一线车间到海外布局，从经营决策到十年愿景，从一个个鲜活高质量发展案例中，探究沪市公司如何应对挑战、穿越波动、迭代升级。本期走进广州港，调研南沙码头运营与建设，与公司管理层展开深度对话。

　　站在南沙海港大厦12楼，向南沙一期、二期码头望去，红色桥吊屹立一期岸线，蓝色桥吊排布二期泊位，大型集装箱巨轮停靠码头前沿，拖轮穿梭港池，协助大型船舶完成掉头靠泊。岸桥巨臂起落之间，五颜六色的集装箱被快速吊运，堆场之内，集卡往来不绝，一派热火朝天的海港作业图景。

　　广州港南沙一期、二期码头相关负责人介绍：“目前内贸业务主要靠驳船集疏运，外贸七成靠拖车运输，三成靠驳船中转，所以外贸带来的港区周边道路流量要大一些。”在这里，传统码头作业模式与智能化改造试点并行，部分堆场开展有人拖车与IGV无人车（智能水平运输车）混行。

　　随着南沙港外贸集装箱业务的快速发展，南沙港作为全国内贸第一大港，从单一的内贸主枢纽港向内外贸并举的双循环物流枢纽转变。广州港正在经历深刻的结构性蜕变，从2025年开始，外贸箱量历史性超越内贸，在全球航运供应链重构环境下，重大码头项目加速落地，智慧化、绿色化改造持续推进，这座大湾区枢纽港在变局中探寻成长新路径。

　　外贸超内贸货源结构迎历史性转向

　　广州港是全国首屈一指的内贸枢纽港，内贸箱量曾长期占据主导地位，2016年内贸箱量占总量的70%以上。2025年的南沙港区数据显示，全岛集装箱吞吐量2200万标箱之中，外贸箱量已经突破1200万标箱，实现外贸集装箱首次超过内贸，成为广州港发展历程中标志性的转折点。

　　变化背后是多重因素叠加：一方面，国内家电、家具、新能源汽车等制造业出口活力释放，为广州及珠西佛山、中山等地制造企业货物输出带来充足外贸货源；另一方面，南沙铁路链接内陆广阔市场，为南沙进出口货源带来增量空间。外贸单箱装卸费率高于内贸，毛利率更高。

　　航线格局上，广州港目前外贸覆盖欧美、亚非拉及全球各地，以非洲、东南亚、中东航线为主，欧美干线航线密度在加大力度引进拓展。随着通用码头及五期码头投产，有望吸引更多远洋航线落地，外贸占比向60%以上迈进。

　　在接受中国基金报记者采访时，广州港管理层表示，外贸箱占比提升对盈利有三重积极影响，一是单箱收益高于内贸，可抬升整体收入水平；二是带动跨境电商、保税仓储等高附加值服务需求，推动从“装卸搬运”向“综合物流服务商”转型；三是吸引高端客户，提升航线稳定性。

　　对于外贸业务增长的长期价值，广州港管理层进一步指出，外贸箱量增长直接拉动吞吐量提升，规模效应下有望实现“量效齐升”，解决营收与货量阶段性背离问题；航线加密和直航能力提升将推动广州港深度融入全球供应链体系，提供长期业绩增量；外贸业务集聚还将带动临港产业繁荣，推动港口从“流量经济”向“价值经济”跃升。

　　在“十五五”规划中，广州港管理层将外贸箱占比作为衡量五年高质量发展的重要指标。外贸箱占比提升不仅是数字变化，更代表南沙港区对国际航线、航运联盟的吸引力和国际中转业务水平，直接反映了广州港在全球航运网络中的地位，是港口国际化水平的核心体现。

　　航运供应链重构装卸费提升打开毛利率空间

　　受地缘扰动、红海航道波动等多重因素推动，全球航运供应链持续重构，给广州港带来新的发展机遇。

　　当沿海等核心枢纽港遭遇台风、拥堵扰动时，部分中转货向外分流，广州港依托泊位优势承接溢出箱量，今年以来外贸实现大幅增长；国内汽车、家电出口规模快速攀升，也开辟出新的货量增长点。作为大湾区重要枢纽，广州港迎来货源承接窗口期。

　　航运市场具备强周期特征，船公司运价会随市场行情大幅涨跌。挑战同样客观存在，船公司掌握航线开设的主导权，华南港口市场化程度高。广州港将持续提高装卸效率，压缩船舶在港停时，优化口岸通关服务，用好周期窗口巩固自身竞争优势。 此外，广州港业务品类多，相互对冲风险的能力强，经营非常稳健，随着重资产投入期结束，进入稳定运营期后，整体盈利水平会逐步提升。

　　在行业整体增速放缓背景下，2026年上半年，广州港完成外贸集装箱吞吐量782.6万标箱，同比增长13.5%，其中，南沙港区外贸集装箱吞吐量同比增长16.0%。

　　广州港管理层表示，这份成绩一方面源于粤港澳大湾区的区位和腹地优势，另一方面得益于主动经营施策，如加密东南亚、非洲等新兴市场航线，抓住新兴贸易增量，优化作业流程，压缩船舶在港停时，降低客户物流成本；同时，拓展全程物流、商品车江海联运等业务，稳定散杂货货源，完善内陆通道布局，深挖湖南等腹地货源。目前，江海联运“湾区一港通”已覆盖24个港口。

　　重大项目托举综合物流服务商转型

　　回望过去十五年，广州港从一期起步，依次建成二、三、四期码头，当下全力推进通用码头、五期项目建设。“十五五”时期，通用与五期码头是两大核心项目，其中，五期码头计划投入近145亿元。

　　五期项目规划4个20万吨级泊位及若干驳船泊位，全部建成后，全岛总吞吐能力有望达到3500万标箱。

　　港口属于重资产长周期行业，在项目建设阶段和投产初期，新增折旧、财务费用会对短期利润形成一定压力。据广州港管理层介绍，五期项目将分阶段实施投资，同步优化融资结构，严控财务风险，平滑盈利波动，同时，基于现有码头资源，持续提升作业效率，优化货源结构，稳住现有经营现金流。“‘十五五’末各大项目走完爬坡期，码头资产有望进入成熟运营阶段，将释放更大经营效益。”

　　硬件之外，广州港着力构建“枢纽+通道+网络”体系，依托南沙港铁路打通海铁联运通道，布局湖南等地内陆场站，延伸揽货触角；挖掘西江、北江水系潜力，做强江海联运，编织内河支线网络。

　　“广州港并不满足于单纯做码头装卸，而是朝着港口型综合物流服务商转型。”广州港管理层表示，港口做延伸物流稳步起步，通过内陆港揽货，然后依托铁路沿线的物流站场，编织物流网络。

　　目前，公司在物流布局上，一方面，向内延伸，在湖南等地建设铁路物流堆场、场站，把港口物流服务延伸到货源发出地，通过铁路聚集到南沙，同时将南沙卸船的货物通过铁路配送到内陆，打造门到门的全程物流服务；另一方面，依托靠近沿海及东南亚地区的地理优势，发展电动接驳船等短途航运业务，完善集疏运体系。

　　这一转型背后，依托的是广州港“十五五”“双一流”战略。广州港管理层表示，“十四五”时期，广州港已完成“强港”阶段性积累，南沙港区成为国内单体超2000万TEU的大型港区，外贸箱量反超内贸，硬件水准达世界一流，“十五五”时期将向“建设全球一流国际航运枢纽、打造全球一流港口型综合物流服务商”的目标升维。

　　“双一流”战略升维的核心逻辑

　　据广州港管理层介绍，“双一流”战略升维的核心逻辑，一是顺应国家战略与行业大势，交通强国、粤港澳大湾区等战略要求港口向供应链组织中心转型，全球港航行业也正从码头运营商向综合服务商演进；二是破解自身发展痛点，当前港口货流量尚未充分转化为物流增值收益，转型将推动发展模式从规模扩张转向质量效益，培育第二增长曲线；三是抢抓时代机遇，“十五五”时期外贸格局向新兴市场倾斜、RCEP红利释放，广州港需依托硬件优势深度参与产业链供应链重构，服务双循环发展。

　　“枢纽+通道+网络”体系是“双一流”战略的核心载体。截至2026年6月底，公司共有集装箱班轮航线231条，其中，外贸航线186条；海铁联运量完成28.6万标箱，湖南方向业务量同比增长91.4%。该体系的核心竞争力体现在三个方面：一是货源获取能力覆盖中南、西南腹地；二是可为客户提供完整物流解决方案，降低综合物流成本；三是实现港航物流与供应链深度融合，增强客户黏性，推动港口向综合物流服务商转型。

　　全球航线布局上，2026年8月“北极中欧快航”首次挂靠南沙，大湾区正式联通北极航道，航线28天直达欧洲，成为广州港全球网络新支点。广州港管理层表示，这一新通道既缩短运输时间、为企业提供物流新选择，也能降低对传统通道的依赖，提升航运网络韧性。

　　对于这一新通道的远期规划，广州港管理层表示，CAX航线落地后，南沙港区成为“冰上丝绸之路”华南重要支点，货物可穿越北极圈抵达欧洲核心港口，辐射北欧、东欧十余个国家。下一步，公司将结合航线运营情况和市场需求，加强与船公司、客户沟通，推动新通道发挥更大作用，助力大湾区企业融入全球产业链、供应链。

　　夯实主业稳步并购

　　随着监管部门对市值管理的重视度不断提升，广州港自上而下将市值管理纳入重要工作。广州港管理层表示，市值与企业基本面是互动的关系，扎实经营是市值管理的根基。

　　公司坚持重点从三个方面加强市值管理：第一，讲好广州港的故事，加强和投资者的沟通交流，主动将广州港的投资价值传递给市场。第二，持续优化分红政策，重视投资者回报。原来分红比例基本在30%的及格线，今年是2017年上市以来第一次进行中期分红，未来公司将综合考虑经营业绩、资金需求及长远发展等因素，合理安排利润分配，持续重视股东回报。第三，持续夯实经营基本面，提升公司内在价值。公司将聚焦主责主业，持续提升经营管理水平和发展质量，努力增强盈利能力和核心竞争力，为公司长期价值提升提供坚实支撑。

　　过去二十多年来，广州港持续投入码头建设，承接了中国外贸发展的窗口红利，货物吞吐量、集装箱吞吐量已位居全球港口前列，行业地位稳固。“十四五”“十五五”时期，公司加大南沙港区开发建设，待“十五五”末大型投资型项目陆续完成，进入成熟运营期，公司现金流和盈利水平有望显著改善。

　　在资本运作上，公司对外并购的思路十分务实，会优先寻找物流板块标的，通过并购物流企业补齐全链条短板，打通码头到客户的端到端服务。

　　在粤港澳大湾区世界级港口群的建设格局中，广州港有着清晰的差异化定位。广州港管理层表示：“粤港澳大湾区市场化程度高，通过多年的发展，大湾区港口发展各具特色，差异化特征明显。广州依托珠江流域腹地和历史底蕴，形成华南综合性主枢纽港，在国内、国际双循环中发挥重要作用。目前，大湾区港口间的合作不断深化，‘湾区一港通’等运营模式使大湾区港口实现联动。”

　　对于长期愿景，广州港管理层表示：“希望广州港立足粤港澳大湾区，打造联通‘一带一路’、辐射内陆的一流航运枢纽与港口型综合物流服务商，成为兼顾国家战略使命与股东回报的港口标杆。”作为千年商都的海洋门户，广州港从汉唐至今始终是中国连接世界的关键纽带，黄埔港扩展与南沙港崛起为这座千年商埠注入新活力，未来也将继续在全球航运版图中扮演重要角色。

　　智慧化挖潜提质增效

　　在南沙四期全自动化码头现场，记者看到，蓝色栏杆内的无人作业区里，三台IGV智能导引车有序穿梭，看不到一名地面司机。这套由广州港联合上海振华、华为等打造的国产化“广州方案”，摒弃传统磁钉模式，依靠北斗、激光、视觉多传感器融合定位，精度达±3厘米，车身可双向行驶、自动充电，能实现港区24小时不间断作业。

　　建设全自动化码头，现实动因来自一线用工难题。南沙港四期码头相关负责人表示：“四期码头仅400名员工，对比传统一二期千人规模，人力减少约七成，每年可节约人力成本超亿元。”

　　2026年8月，南沙四期全自动化码头获评四星级“中国智慧港口”，其搭载的CiTOS“湾区芯”智能码头操作系统拥有完全自主知识产权，打破了国外技术垄断。该系统不仅可降低运营成本、实现自主迭代升级，更保障了港口关键基础设施与数据安全，实现港口核心技术自主可控。

　　南沙四期采用的“堆场平行布局侧面装卸+北斗导航无人驾驶智能导引车”成套技术方案，被评价为可复制推广的“广州方案”。目前，该方案已在南沙三期、二期等码头试点应用，形成标准化建设路径。

　　据介绍，南沙四期绿电使用占比超90%，运营能耗降低10%以上，适配国内传统存量码头智能化改造需求，具备向外复制推广的条件。

　　在智慧化建设的同时，广州港也在同步推进绿色港口建设，南沙四期装卸设备实现100%电动化，可实现夜间“黑灯”无人作业；绿电使用占比超90%，船舶岸电实现全覆盖，已构建起港口零碳示范场景。

　　广州港管理层表示：“碳关税背景下，绿色港口已经逐步变成重要竞争加分项。在欧盟CBAM等机制下，海外货主、船公司越来越关注供应链全链条碳排放。港口作为供应链节点，低能耗、高绿电的应用有助于客户降低其供应链碳足迹，成为吸引国际客户的‘硬通货’。”

（文章来源：中国基金报）