政策利好密集落地，叠加中长期资金入场与行业业绩高增，券商板块迎来共振催化。机构认为，券商估值处历史底部、持仓处于低位，配置价值正在显现。

　　监管密集发声 政策红利持续释放

　　10月19日，首批18只主动管理型交易型开放式基金（主动ETF）获证监会批复注册，定于10月23日集中发行。按单只产品20亿元募集上限测算，这批主动ETF合计有望为A股带来约360亿元增量资金。

　　政策面利好持续加码。近期监管层召开资本市场和金融形势专家座谈会，强调以投资者为本、呵护市场平稳运行，传递稳市场明确信号；中证协发布《证券业务示范实践第7号——证券公司风险数据管理》，推动券商构建统一风险数据标准。

　　业务层面，转融通利好落地，促进融券业务发展；香港市场在上市制度、上市后监管及结算机制上多维优化，港交所拟于2028年下半年推进T+1结算，为券商跨境业务打开空间。

　　资金面同样积极。自9月28日以来，股票型ETF已连续12个交易日获资金净流入，累计吸金约2006.8亿元，券商ETF近两日也持续获资金净流入。

　　与此同时，2026年下半年以来，多家上市券商密集推出股份回购，注销式回购占比显著提升，重要股东增持同步跟进，释放资本端积极信号。

　　经营层面，2026年上半年150家券商合计实现营业收入3298.10亿元、净利润1386.64亿元，同比分别增长31.38%、23.50%，行业景气度明显修复。

　　业绩高增估值低位 机构看好配置价值

　　券商概念涵盖以证券经纪、投资银行、资产管理、自营及财富管理为主业的上市券商，以及金融科技服务商、参股券商的金控平台，是资本市场深化改革与中长期资金入市的直接受益群体。

　　在主动ETF落地、政策利好密集、长期资金入市提速的背景下，券商作为ETF做市、基金代销与财富管理的核心参与者，业务扩容预期显著升温，叠加行业业绩高增、估值处历史较低分位，机构对板块的配置价值持积极看法。

　　"券商板块左侧配置价值显现。"华泰证券指出，中报已验证行业景气修复，扩表、投资、经纪、投行与国际业务五条主线共振，叠加政策支持、估值低位与机构低配，板块配置价值逐步显现。

　　方正证券预计，上市券商2026年前三季度归母净利润同比增长27%，多数头部券商利润增速优于行业。

　　"主动ETF填补了场内主动权益类产品的空白。"中信建投证券认为，主动ETF将基金经理的价值发现能力直接嵌入场内工具，通过主动选股与动态调仓提升定价效率，对改善市场运行机制、拓宽中长期资金来源具有积极意义。

　　广发证券指出，券商板块估值处于历史底部，叠加机构持仓低位，低估值与高增长业绩形成错配，建议关注板块配置机会。

　　融资客抢筹多只券商概念股

　　东方财富概念板块显示，目前A股市场有53股涉及券商概念。

　　从资金角度看，东方财富Choice数据显示，10月15日至21日，共有24只券商概念股获得融资净买入。其中，国泰海通获杠杆资金加仓0.72亿元，华泰证券、华安证券分别获抢筹0.52亿、0.41亿元，东方证券、国元证券、中原证券均获超0.19亿元融资净买入。

　　国泰海通由国泰君安与海通证券合并而来，是此轮券商整合的标志性样本。2026年上半年，公司实现总收入668.53亿元、归母净利润202.60亿元，同比分别增长47.15%、28.74%，合并后总资产超2.5万亿元。目前资管、另类、私募子公司已完成合并交割，海通期货8月摘牌，国泰君安国际启动私有化，整合融合效能加速释放。

　　华泰证券坚持财富管理与机构服务"双轮驱动"战略，上半年实现营收236.58亿元、归母净利润116.92亿元，"AI涨乐"持续迭代升级。投行业务方面，股权主承销金额同比显著增长，担任独立财务顾问的审核类重组项目数量居行业第一；资管端，企业ABS计划管理人发行项目数量、发行规模分别排名行业第一、第三。

（文章来源：东方财富研究中心）