医疗美容板块周四逆势拉升，截至午间收盘，锦波生物涨近8%，朗姿股份、爱美客、华熙生物等跟涨。

　　国金证券表示，医美板块下游连锁景气回暖，上游平台化逻辑有望兑现，建议关注上游头部连锁化机构、需求扩容下具备强渠道能力的上游平台化标的；积极布局细分赛道标的，优选洗护、婴童、香氛等需求已验证、格局较优的赛道。若羽臣自有品牌持续放量，收购奥伦纳素切入高端护肤；重视品牌资产建设，穿越流量周期的高端定位标的。推荐高端国货标的毛戈平等，品牌坚持高端定位与线下体验路径，品牌心智积累有望穿越本轮流量周期。

　　主力吸筹这些票

　　东方财富Choice数据显示，自今年9月1日以来，主力资金净买入了一批医美概念股。其中澳洋健康排名第一，主力净买额5.6亿元；翰宇药业排名第二，主力净买额4.2亿元。

　　新亚强、德展健康、金达威、锦波生物、济民健康、特一药业、豫园股份、国际医学、杭州解百、光正眼科、四川双马等个股主力净买额在1.6亿元至2000万元之间不等。

　　机构：产业链格局重塑关注结构性机遇

　　华泰证券表示，据艾媒咨询，25年我国轻医美用户规模达3105万人，较23年的2354万人增长31.9%，终端用户数量持续扩容；水光针/光子嫩肤类项目1-3个月为周期，肉毒素/玻尿酸据产品差异3-12个月为周期，高频复购构筑市场基本盘。同时年轻化/男性消费者等驱动客群多元化，据罗兰贝格与美团医美，25岁以下消费者占比由22年的26%提升至25年的35%，男性占比由14%提升至29%；同时渠道亦有下沉趋势，三线及以下城市由30%提升至42%。

　　华泰证券认为，以下因素正持续推动“医美平权”时代：上游产品持续扩容、中游平台加速市场教育、下游龙头机构推进整合。这一趋势下，行业增量在于“以价换量”：我国医美用户数量及消费频次仍有望继续提升（毕马威预计25年我国/韩国每千人接受医美人数分别为32/161人），但存量红海市场产品价格有下行压力、差异化新品更易突围。下游，龙头机构凭借品牌、供应链及标准化运营能力有望实现份额提升、利润率优化；上游，管线布局全面/渠道能力强/出海布局领先的企业或更具韧性。

　　华泰证券，建议关注两条投资主线：1）上游：产品矩阵持续扩容，多品类/全球化提供增长空间；2）下游：关注具备内生增长与外延整合能力的龙头。

（文章来源：东方财富研究中心）