受税金、研发、减值多因素叠加扰动，锂电龙头宁德时代（300750.SZ）增速承压。最新披露财报显示，公司前三季度实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。前三季度，公司动力电池和储能电池合计销量超过260GWh。

　　不过，分季度看，公司在第三季度实现营收1652.21亿元，同比增长58.58%，但归母净利润仅212.46亿元，同比增速降至14.54%，环比减少5.77个百分点。与此同时，单季度毛利率降至20.69%，环比回落2.46个百分点，创2022年四季度以来新低。

　　在昨日晚间进行的业绩说明会上，公司表示，盈利端的阶段性承压主要受消费税（恢复）征收和出口退税变化、存货减值及产品结构波动等短期因素叠加影响，长期盈利能力未发生根本性变化。

　　针对税金变化，宁德时代管理层在回复投资者提问时表示，波动有两方面原因：一是销售规模正常扩大带来的税金自然增长；二是消费税与出口退税的综合影响。其中，消费税是按出货量计算的，收入则按销售确认，两者之间存在差异。

　　今年7月，财政部、海关总署、税务总局三部门联合发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，明确自2026年9月1日起对锂原电池、锂离子蓄电池等按2%税率恢复征收消费税，2027年税率将进一步提至4%。

　　此前，锂电池长期享受消费税免税政策，此次调整意味着行业正式告别“免税红利”。据悉，消费税属于价内税，由生产企业在出厂环节缴纳，税负是否能向下游传导取决于产业链双方议价。

　　宁德时代管理层在交流中表示，消费税从今年9月份开始按2个点征收。消费税是价内税，含在产品价格以内，如果买卖双方没有协商完毕，是没有办法传递给下游的。

　　这意味着三季度最后一个月受到消费税影响，而四季度将面临整个季度的税负。对于与下游承担比例情况，公司管理层尚未直接回复投资者，但表示目前仍处于产业链合作方讨论的过程中，每个客户、每个时间节点的结果都不太一样。“现在整个产业链中，盈利都有比较大的压力，我们本身体量也比较大，所以在处理这方面的事情会比较小心。”对于具体的承担比例，公司表示“现在很难讲”，毕竟尚未谈到最终情况。

　　在消费税之外，出口退税的变化也是投资者关注的重点。今年初，财政部、税务总局再发公告，明确自2026年4月1日起至2026年12月31日将退税率由9%进一步降至6%；2027年1月1日起，将完全取消电池产品出口退税。出口退税是国家退还出口货物在国内生产流通环节已征增值税的政策，退税率下调意味着出口企业的利润空间直接收窄。

　　对于出口退税退坡的传导，公司表示这同样是一个产业链讨论的过程，不同客户、不同时间节点的结果存在差异。在行业整体盈利承压的背景下，公司将谨慎处理税负分担问题。

　　对于毛利率变化，公司认为更主要的影响来自产品结构。公司管理层在交流中提到，三季度确实交付了一些低附加值项目，导致简单制造类产品占比提升，这才是单位毛利波动的核心原因。

　　展望未来，公司认为核心变量有两个：一是消费税能否很好地跟客户实现共担，二是高毛利新品在销售结构中的占比能否进一步提升。“如果消费税不能很好传导，它会成为一个惯性，我们得逐渐找各种方法，整个产业链大家共同来承担。”公司表示。

　　对于后续单位毛利走势，公司仍保持相对乐观态度，表示有多种方法能让单位毛利水平维持在比较健康的状况。

（文章来源：财联社）