在近日举行的香港股票分析师协会二十五周年庆典暨“上市公司年度大奖2026”颁奖礼上，香港证券及期货事务监察委员会(简称“香港证监会”)主席黄天祐博士发表了题为《内化诚信外显价值：共筑新时代金融枢纽》的主题演讲。他深入剖析了分析师与上市公司如何共同打造资本市场最核心的无形资产——信任。

　　黄天祐指出，在资本市场中，分析师绝不仅仅是简单的“传话筒”或信息搬运工，而是市场信任的重要奠基人。一个优秀的分析师应当在三个维度体现专业价值：

　　研究要有深度：企业价值绝不只是几张财报上的数字，更体现在其业务稳健性、商业模式的可行性，以及管理层能否将战略承诺转化为实际成果。分析师需要透过现象看本质，帮投资者搞清楚盈利究竟从何而来、具备多大的可持续性。

　　判断要保持独立：研究的价值在于逻辑严密、论据充分，而不是去盲目迎合市场情绪。哪怕得出的结论和大众风向背道而驰、甚至不怎么“讨喜”，只要有理有据，就必须坚守专业的独立性。

　　过程需要持续检视：分析师的高质量提问和持续跟进，不仅能协助投资者，也能倒逼上市公司不断优化其战略、业绩披露和公司治理。这种互动不是为了挑刺，而是促进有效沟通、推动市场透明度提升的契机。

　　上市公司的责任：坦诚回应、合规披露与直面风险

　　信任的建立从来不是单向的，而是需要分析师与上市公司的双向奔赴。上市公司在获得市场认可与荣誉的同时，更需要承担起相应的企业责任。

　　良好的投资者关系，不能仅仅是“报喜不报忧”、只把自家产品的优势和亮点大肆宣扬，更要坦诚、清晰地向市场披露潜在的挑战与风险。只有让投资者全方位、客观地认识企业，才能真正赢得长期的信任与市场认同。

　　监管与市场的关系：保障投资者与促进发展并行不悖

　　从监管机构的视角来看，香港证监会的两大使命——保障投资者与促进市场发展——从来都不是对立的。

　　只有当投资者确信市场是公平公正、信息是透明可靠的，他们才更愿意积极参与。

　　而这种持续、活跃的市场参与，恰恰是金融市场长远健康发展的根基。

　　在面对日趋激烈的国际竞争时，香港作为国际金融中心，其核心优势不应盲目比拼上市公司的数量、单日成交额或融资规模，而应当看重市场质素(即市场的整体质量与规范程度)。高质量的市场，离不开各方对专业操守和责任担当的坚守。

　　结语：全市场最值得“强烈买入”的资产

　　演讲最后，黄天祐借用了证券分析行业的专业术语作了一个生动的比喻：在整个资本市场中，最值得全行业“强烈买入”和“长线持有”的硬通货，正是“市场的信任”。

　　监管机构通过公平有效的监管来维护信任。

　　上市公司通过完善的公司治理和透明的信息披露来赢取信任。

　　分析师则通过严谨的独立研究来巩固信任。

　　只有各司其职、各尽其责，才能共同为香港资本市场创造更长远的价值。

（文章来源：财联社）