一场业绩兑现与估值博弈的赛跑，正在A股市场上演。

　　自10月12日至14日上午，A 股“股王”宝座始终在贵州茅台与联讯仪器之间反复角逐、拉锯震荡。12日收盘联讯仪器大幅回调，贵州茅台顺势接棒登顶；当晚联讯仪器抛出炸裂的三季报业绩预告，高增盈利数据搅动市场预期；13日收盘，联讯仪器上涨4.37%，报收1332.8元/股，贵州茅台下跌1.02%，报收1274.89元/股，联讯仪器重回股价第一。

　　14日开盘贵州茅台股价强势反弹，再度抢回A股股价最高席位，联讯仪器开盘下跌，上午盘中“股王”再度易主，截至14日午间休盘，联讯仪器报收1285元/股，贵州茅台报收1283.61元/股；午后开盘，“股王”之争依然焦灼。

　　一涨一跌之间，早已不只是两家公司股价的简单比拼，一场围绕业绩兑现与估值博弈的赛跑，正在A股三季报预告窗口上演。曾经依靠产业想象推升估值的赛道，正迎来实打实利润报表的检验时刻。

　　业绩预告成市场风向标

　　同花顺iFinD数据统计，截至10月14日上午，A股有超百家上市公司集中披露2026年三季度业绩预告，业绩预喜率超过60%。

　　富春染织10月13日晚间发布2026年前三季度业绩预告，公司预计实现归母净利润3.38亿元至3.78亿元，较上年同期的0.23亿元同比增加1347.69%至1519.01%；扣非净利润预计为1.45亿元至1.85亿元，较上年同期的0.12亿元同比增加1063.36%至1384.29%。

　　对于业绩大幅增长的原因，富春染织表示，报告期内公司坚决贯彻总体经营方略，持续深化全产业链布局。企业信息化与智能化水平实现跨越式提升，智能工厂作为新质生产力的重要载体充分释放效能，单位产品能耗和成本明显降低。与此同时，产品产销量与价格协同攀升，多因素共同驱动下，公司整体经营业绩实现稳健增长。

　　宝鼎科技预计实现归属于上市公司股东的净利润3.30亿元至3.70亿元，比上年同期增长536.88%至614.07%；扣除非经常性损益后的净利润3.40亿元至3.80亿元，同比增长530.30%至604.45%。

　　业绩预告的披露直接传导至二级市场。10月12日晚间，联讯仪器、源杰科技两只千元股公布三季报业绩，10月13日，联讯仪器收盘上涨4.34%，盘中最高涨幅为9.26%，报收1332.80元/股，市值2025.1亿元，股价位列A股第一；源杰科技当日股价上涨3.64%，盘中最高涨幅为6.5%，报收1163.00元/股，市值1447.9亿元，股价排名为A股第三。截至10月14日午间，A股市场仅联讯仪器、贵州茅台、源杰科技三只千元股。

　　此外，PCB标的超声电子13日涨停后14日开盘继续涨停；截至14日午间休盘，富春染织、宝鼎科技涨停，乐鑫科技上涨11.97%、固德电材上涨8.03%。

　　A股市场资金围绕三季报预喜主线展开布局。

　　三季报窗口迎来修复预期

　　对比2026年7月的半年报披露窗口期，A股科技链还处在“绩增价跌”阶段——业绩预喜但股价下跌是科技股的常态，到了三季报披露期，市场对待业绩预告的反应已经出现了明显变化。

　　源杰科技三季报业绩预喜披露后当天，股价上涨3.64%，而在7月21日盘后，源杰科技披露了中报业绩预告，业绩预喜，但7月22日，股价下跌6.3%；主营电池化学品业务的新宙邦7月9日盘后披露半年报业绩预告，业绩翻倍，7月10日股价下跌10.52%，而三季报业绩披露后，同样为业绩翻倍，但股价上涨2.4%。

　　资深投资顾问林智向《华夏时报》记者分析，这一轮三季报预告披露，算力光通信上游、光芯片、多肽、覆铜板这类细分赛道，半年报披露的时候盘面偏弱，到三季报窗口反而走出修复行情。这并不是“利好落地就下跌”这个市场规律失效了，而是半年报、三季报这两个阶段，市场的预期处在完全不同的位置。

　　林智进一步表示，半年报那段时间，预期打得太高，业绩很容易“达不到预期”。光通信、电子材料这些赛道前期已经炒过一轮，股价提前上涨，积累了不少获利盘，市场预期直接拉满。这种环境下，业绩预告只要达不到大家最乐观的设想，哪怕企业本身还是盈利的，资金也会选择兑现离场。所以当时走势偏弱，不一定是业绩本身很差，只是没有好到市场心里期待的标准。

　　到三季报这个节点，预期已经压得很低，只要边际改善就能修复。经过连续数月板块调整消化，市场预期已经压得很低，不少资金提前做好了业绩偏弱的准备。这个时候，只要业绩出现边际改善，比悲观预期好一点，就容易触发预期修复，资金愿意重新进场，盘面表现就会好一些。

　　从“超跌修复”转向“业绩验证”

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，四季度开局市场整体上出现了调整，后续可能会出现超跌反弹的走势，在反弹过程中，业绩的分化也导致股价表现的分化，一些真正有订单、三季度业绩较好的龙头股可能会率先反弹，一些题材股、概念股可能就很难有表现的机会。

　　东吴证券陈刚认为，在外围科技偏强、国庆季节性效应的共同推动下，前期跌幅较大、景气度仍在的成长方向弹性可能更高。但随着行情向纵深演绎，资金将逐步从“超跌修复”转向“业绩验证”，三季报将成为影响10月行情结构的关键变量。配置上，建议“科技为进攻、其他方向做均衡”。科技内部，优先关注即期景气度最容易被三季报验证的AI硬件方向；同时关注AI中间层、Agent编排以及具备原生SaaS能力的应用平台。科技之外，医药、制造出海以及部分低位金融也具备结构性机会。

　　不过，在林智看来，三季报业绩预喜披露后股价上调，不能简单说市场从估值驱动彻底变成业绩驱动。A股行情通常是估值和业绩共同作用，只是不同阶段权重不同。行情热的时候，资金愿意给高估值，对业绩小瑕疵包容度高；行情震荡的时候，资金更谨慎，更看重实打实的业绩边际变化。

　　“这一轮三季报预告行情，核心是不少细分板块前期悲观预期被修正。看业绩预告，不要一看到净利润同比增长就激动，重点看业绩质量、可持续性，避开一次性收益带来的纸面利润。同时也要注意，预期修复不等于业绩反转，后续还要跟踪订单、毛利率和现金流。”林智表示。

（文章来源：华夏时报网）