上证报中国证券网讯（记者孙忠）当单芯片功耗突破千瓦级、单机柜迈向百千瓦级，液冷从智算中心建设的“可选项”变成“必选项”。2026年，智算中心液冷市场进入规模化落地阶段，冷板式液冷、分水器与散热模组总成，成为零部件企业争夺的新战场。

　　在这条赛道上，金帝股份并非“突然跨界”。这家以轴承保持架、汽车精密零部件起家的制造业企业，正把二十多年积累的冷间锻造、精密模具设计与批量制造能力，迁移到AI算力散热环节。

　　“AI算力的军备竞赛，本质是散热能力的竞赛。”金帝股份董事长郑广会向记者表示，芯片功耗持续攀升后，散热从幕后走到台前，也成为制约算力释放的核心瓶颈之一。

　　南北双基地：把制造能力嵌进算力供应链

　　2026年8月，金帝股份公告拟投资合计4.26亿元，在山东聊城和广东广州建设两大液冷智能制造基地。

　　聊城项目由山东博源精密机械有限公司（金帝股份子公司）实施，总投资约2.1亿元，依托公司总部所在地的精密制造产业链，主攻冷板腔体、散热模组、分水器等核心零部件的规模化制造；广州花都项目由新思维智算科技（广州）有限公司（金帝股份子公司）实施，总投资约2.16亿元，靠近华南服务器整机厂、算力设备制造商和台系供应链企业，承担客户协同、联合设计与快速响应的职能。

　　在金帝股份的逻辑里，这不是简单两地建厂，而是清晰分工：山东做能力和成本，广东做响应和认证。基地联动，形成“规模制造+贴近客户”的双轮驱动。

　　“液冷板看起来是块金属板，实际上是微通道、密封、流道、平整度、批量一致性的系统工程。”郑广会表示，液冷行业正在从单一零部件研发试制走向整体模组总成开发。目前，冷板腔体、内存散热模组、分水器、液冷模组总成等产品依次布局铺开，单机柜价值量随之抬升。

　　冷间锻造+MIM：用精密制造范式重构成本曲线

　　液冷板制造圈里，CNC减材加工是传统路径：柔性好，但成本高、材料利用率低、节拍慢，难以支撑AI服务器放量后的交付压力。

　　金帝股份选择的是复合工艺路线：非关键尺寸用冷间锻造近净成型批量加工，仅对密封面、流道接口、安装基准等关键尺寸保留CNC精加工。凭借冷锻工艺优势，公司取得了明显降本效果。

　　补全拼图的关键是MIM工艺。2026年，金帝通过子公司博源智驱以5000万元增资方式控股东莞宸裕精密，切入MIM工艺液冷板领域。宸裕精密的MIM+精密铸造一体成型能力，补足了微通道复杂结构件工艺短板；其样品已通过客户验证，进入小批量试产阶段，在微通道精度、表面质量和量产一致性上具备优势，为行业提供了有别于CNC、3D打印的“第三条路”。

　　“我们不追求单一工艺的极致，而是追求系统成本的最优。”郑广会认为，冷锻适合大批量快速成型，MIM适合复杂微通道结构，两者组合，才能在冷板式液冷主流赛道上同时扛住成本、良率和交付。

　　供应链层面，金帝股份立足国内算力市场、兼容国际供应链。在国内，公司与头部服务器厂商及算力设备商合作，受益智算中心建设与液冷改造；通过宸裕精密切入头部企业供应链，公司正逐步向国际高端算力供应链延伸。以国内市场规模效应摊薄投入，以国际客户认证提升壁垒，形成内外协同。

　　三层跃迁：从零部件厂到算力基础设施供应商

　　液冷火热，但多数布局企业短期都面临“收入在增长，利润没跟上”。金帝股份对此并不回避：新产线处于产能爬坡期，折旧前置；为卡位赛道，装备、人员、打样、认证等投入较大，阶段性“增收不增利”难免。

　　“这是行业早期的阶段性阵痛，也是为长期增长必须支付的入场券。”郑广会表示。

　　随着订单交付和规模效应释放，业绩弹性有望逐步兑现。

　　在金帝股份看来，液冷行业终局不是“谁会做一块冷板”，而是精密制造底蕴、规模化交付效率、供应链韧性和客户认证体系的综合较量。

　　郑广会认为，金帝股份布局液冷逻辑可拆解为三层跃迁。第一层，工艺壁垒。冷锻、MIM、微通道一体成型、关键尺寸CNC精修，把良率和成本做成定价权。第二层，产品矩阵。从单件冷板，到内存散热模组、分水器、液冷模组总成，单机柜价值量从“一块板”变成“一套散热系统”。第三层，客户协同。公司深耕轴承保持架、汽车部件多年，积累全球八大轴承龙头、车企Tier1等资源，实现跨领域信任迁移——从机器里的保持架，延伸到算力基础设施的散热底座。

　　在这场算力散热的长跑中，金帝股份正以“务实精进”的作风，把精密制造的“简单”做到极致，把液冷赛道的“非凡”做成现实。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）