摘要：哈玛克倾向更快加息，大摩称债市已在替美联储“加息”；Meta发布新模型，暗示接下来还要加速；今晚银行巨头开启财报季，苹果发布智能家居新品。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数10月12日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨195.6点，收于51850.55点，涨幅为0.38%；标准普尔500种股票指数下跌4.3点，收于7807.24点，跌幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌120.27点，收于27245.9点，跌幅为0.44%。

　　大型科技股涨跌不一，Meta涨3.38%、苹果涨1.29%、微软涨1.14%、谷歌-A涨0.30%、亚马逊跌1.11%、特斯拉跌1.22%、英伟达跌1.29%。

　　AI硬件股走低，费城半导体指数跌2.67%，报12236.79点。安森美半导体跌1.97%、台积电跌1.98%、意法半导体跌3.03%、英特尔跌3.20%、超微电脑跌4.48%。存储概念股普跌，西部数据跌2.60%、希捷科技跌3.80%、美光科技跌3.88%、SK海力士跌4.02%、闪迪跌5.97%。光通信板块下挫，康宁跌6.00%、Fabrinet跌6.14%、Coherent跌7.87%、应用光电跌8.17%、Lumentum跌9.78%。

　　油气股普涨，康菲石油涨2.58%、埃克森美孚涨1.90%、西方石油涨1.70%、EOG能源涨1.59%、雪佛龙涨1.42%。

　　消费零售股普涨，雅诗兰黛涨2.03%、可口可乐涨1.98%、耐克涨1.84%、星巴克涨1.69%、沃尔玛涨1.55%、百胜涨1.33%、好市多涨1.32%、宝洁涨1.30%、百事涨0.56%、迪士尼涨0.41%。锂矿股普跌，智利矿业化工跌2.25%、美国雅保跌2.73%、美国锂业跌4.26%。

　　热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.38%。网易涨0.94%；携程跌0.36%、拼多多跌0.53%、阿里巴巴跌0.53%、腾讯ADR跌0.99%、百度跌1.21%、理想汽车跌1.21%、京东跌1.37%、哔哩哔哩跌1.94%、小鹏汽车跌2.42%、蔚来跌3.07%。

　　欧股市场：欧洲三大股指10月12日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10656.28点，较前一交易日上涨104.23点，涨幅为0.99%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7832.88点，较前一交易日上涨29.55点，涨幅为0.38%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25277.68点，较前一交易日上涨190.41点，涨幅为0.76%。

　　商品市场：国际油价10月12日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨1.31美元，收于每桶93.16美元，涨幅为1.43%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌20.40美元，跌幅0.48%，报4195.9美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌0.48美元，跌幅0.78%，报60.57美元/盎司。现货黄金下跌22.47美元，跌幅0.54%，报4171.77美元/盎司。现货白银下跌0.50美元，跌幅0.82%，报60.32美元/盎司。

　　热点要闻：

　　哈玛克倾向小幅、较快加息，称AI投资正扩大通胀压力

　　克利夫兰联储主席哈玛克10月12日表示，美联储需要更具限制性的政策推动通胀回归2%，倾向于小幅、较快调整利率，避免等待过久后需要大幅纠偏。她接受路透社采访时称，企业投资及高收入群体消费支撑需求，希望通过适度压低资本开支，使通胀回落而不明显损害就业。她认为，AI数据中心建设对电力和技术零部件的需求已开始影响更广泛行业，部分企业计划提价幅度超过投入成本涨幅，形成通胀心态的风险增加。她将以开放态度参加10月27日至28日会议，尚未确定是否立即再次加息；美国失业率目前为4.2%，她认为劳动力市场仍接近充分就业。

　　美方拟借柴油协议推动俄方谈判，俄乌尚未确认落实能源停火

　　路透社10月12日援引知情人士报道，特朗普特使威特科夫及库什纳10月9日在迈阿密告诉乌克兰官员，允许俄罗斯恢复柴油出口，是推动俄方重返和平谈判的一部分。相关协议涉及向美国及全球市场供应逾225万桶柴油，特朗普周一再次为协议辩护，称其有助降低美国能源价格。美方同时要求乌方停止袭击俄罗斯炼油厂。新华社当晚报道，泽连斯基表示支持能源停火，若俄罗斯落实，乌方愿采取对等行动，但尚未收到俄方确认，也未观察到相应迹象。克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，能源停火接触仍在进行，俄罗斯追求长久和平；如乌举行选举，俄方可仅在选举日暂停打击。

　　大型银行今晚开启财报季，标普500第三季度盈利预计增长30.6%

　　路透社10月12日援引LSEG IBES数据报道，分析师预计标普500成分股第三季度盈利同比增长30.6%。摩根大通、高盛、花旗及富国银行将于10月13日公布业绩，开启大型银行财报集中发布期。Ingalls & Snyder策略师Tim Ghriskey表示，银行业绩可能对市场产生较大影响，投资者也在等待本周重要经济数据。美国9月CPI将于北京时间14日20时30分发布，PPI及零售销售于15日公布。

　　AI融资成本升至约11%，摩根大通、高盛限制50亿美元贷款承销敞口

　　彭博社10月12日报道，摩根大通和高盛正在安排AI云初创公司Volta的50亿美元贷款，但仅为其中13亿美元定期贷款提供承销，未为37亿美元芯片采购贷款提供承销，以限制潜在风险。该笔债务向投资者报价的收益率约11%，处于AI杠杆贷款融资的较高水平，交易未取得评级，通常会限制贷款抵押证券CLO的参与。融资用于挪威数据中心项目，由Volta与比特小鹿合作运营；13亿美元贷款用于支付数据中心租赁费用，37亿美元用于购买约3.6万颗英伟达GPU。彭博此前报道，Anthropic已签署使用该项目算力的六年协议，三家公司对本次融资报道未予置评。

　　大摩Wilson：债市已在替美联储“加息”，美股反弹还看两大信号

　　大摩认为，美债收益率自2月以来累计上行120个基点，美元走强与油价高企进一步收紧金融条件，债市正替代美联储发挥紧缩作用。 判断美股能否反弹，关键要看两大信号：MOVE指数（美银美林美债选择权波动率，此指标反映美债期货的波动程度）是否回落，以及摩根大通、高盛、花旗和富国银行的财报能否释放积极信号。Wilson认为，市场对衰退风险的担忧可能过度，美股仍有改善空间。

　　个股聚焦：

　　Meta发布Muse Wonder系列模型，强化个人智能体与付费订阅

　　Meta Platforms(META.US) 于美东时间10月12日发布Muse Wonder及Muse Wonder Full，称其为公司迄今能力最强的模型，面向个人及专业智能体任务，覆盖编程、金融、法律和健康等场景。Muse Wonder已通过Meta Model API与Muse Code向开发者开放，完整版本向Muse Code订阅用户提供，随后将接入个人智能体Muse，并优先向订阅用户推出。公司表示，新模型加入跨对话记忆和持续任务执行能力，能够尝试替代方案、纠正错误并推进多步骤任务。在周一的宣发活动中，扎克伯格暗示，Meta将进一步加大投入，称公司“已经在着手迈向下一个台阶”。他还表示，接下来模型开发的速度“可能会让人感觉明显加快”。

　　美光收跌近4%，长鑫新一代DRAM进展引发关注

　　美光科技(MU.US) 周一收跌近4%，报989.04美元，存储板块同步承压。据《南华早报》10月12日报道， 长鑫科技(688825.SH) 总裁在周末上海行业活动上介绍，公司在新一代DRAM存储单元结构上取得进展，计划于2026年底推出采用相关技术的新一代DDR5服务器内存产品。其“4F²”结构通过缩小单个存储单元面积，提高同一芯片的存储密度；自主开发的垂直环绕栅极晶体管还旨在降低漏电并改善能效。报道指出， SK海力士(SKHY.US) 此前已公布类似技术路线， 三星电子(005930.KR) 也在推进相关结构。

　　英伟达与思科推进400Gb/s光模块方案，安费诺等参与生态建设

　　英伟达(NVDA.US) 与思科(CSCO.US) 10月12日宣布USFP高密度可插拔光模块方案，规划支持单通道400Gb/s电信号。首批模块拟在与现有OSFP相近的尺寸内集成16条全双工通道，后续可扩展至32条及更多通道，总容量最高达到12.8Tb/s。两家公司称，相比单通道200Gb/s方案，带宽密度提高至4倍、能效提高至约1.3倍，可在不增加网络层级的情况下连接更多AI计算系统。TE Connectivity和安费诺将参与笼架、连接器及模块生态建设。USFP采用二维阵列连接器及两步插入设计，支持最高100瓦散热，并计划通过社区主导的多源项目形成开放行业规范。

　　微软将自研AI芯片部署扩至数吉瓦，Maia 300目标能效提升40%

　　微软(MSFT.US) 10月12日宣布，自2027年起将Azure Maia自研AI系统扩展至数吉瓦部署规模，并使其成为微软产品与服务的主要推理系统。新一代Maia 300计划明年部署，公司预计每兆瓦token产出较领先GPU系统高40%，完整96颗加速器配置的机架token吞吐量最高为Maia 200的7倍。Maia 200已用于Microsoft Copilot及微软MAI团队的生产负载，GitHub Copilot和Microsoft Foundry预计年底前接入，并运行OpenAI、微软自研及开源模型。微软表示，Maia 300针对长上下文、内存密集型及智能体任务设计，优化计算、内存带宽、网络和能效。

　　AMD发布Helion智能体AI机架，最高支持32768个CPU核心

　　美国超微公司(AMD.US) 于美东时间10月12日发布Helion智能体AI机架平台，提供纯CPU及CPU与GPU一体化两类配置。纯CPU版本采用第六代EPYC处理器，单机架最多支持32768个核心，面向超大规模云客户，为智能体执行提供独立算力，并连接外部模型推理基础设施。一体化版本结合EPYC CPU、Instinct MI350P GPU及通用计算节点，面向企业部署。平台支持液冷与风冷，内置路由器，可将模型调用分配至前沿或开源模型。AMD计划将规范贡献给开放计算项目OCP，相关配置正与生态伙伴共同开发，预计11月上市；支持伙伴包括戴尔、思科、联想、超微电脑及鸿海。

　　苹果涨近2%逼近历史新高，今日将发智能家居新品，AI战略获分析师力挺

　　苹果(AAPL.US) 宣布，将于周二(10月13日)举办特别的「欢迎回家(Welcome Home)」主题活动，预计将推出全新智能家居产品——这也是JohnTernus上月出任苹果首席执行官后，苹果在智能家居领域的最新更新。据悉，本次发布的设备将包含新一代Apple TV 4K、HomePod mini，以及一款全新的家庭中枢设备明星科技分析师丹·艾夫斯表示，苹果的AI战略可能使公司估值增加约每股75美元，因为该公司正寻求利用AI推动设备升级并增加服务收入。艾夫斯给予苹果股票「跑赢大盘」评级，目标价400美元。

　　迈威尔推出新一代CXL内存扩展器，最高支持9TB DDR4内存

　　迈威尔科技(MRVL.US) 10月12日发布第二代Structera X 3406及3506 CXL内存扩展器，配备6条DDR4或DDR5通道，比上一代增加50%，单控制器最高支持9TB DDR4或6TB DDR5内存。产品采用CXL 3.2及PCIe 6.0，可由最多4台主机共享内存，主机带宽最高256GB/s。公司称，LZ4压缩吞吐量提高至上一代5倍，可将有效内存容量扩展至2至3倍；在相同上下文长度下，大模型首次token响应速度最多提升40%至50%。产品还支持后量子加密及企业级纠错功能，将在OCP峰会展示，预计2027年第一季度开始送样。

　　应用材料盘后揭幕50亿美元EPIC中心，台积电、英特尔及美光参与

　　应用材料(AMAT.US) 盘后宣布，投资50亿美元建设的EPIC中心在加州桑尼维尔揭幕，公司称其为全球最大的半导体设备与工艺协同研发设施。中心建筑面积约60万平方英尺，拥有近4英亩先进洁净室，将材料研究、设备开发、工艺整合及试生产集中在同一设施。创始合作伙伴包括台积电、英特尔、三星、美光及SK海力士，博通、爱德万测试、铠侠及Besi等亦参与创新合作。台积电董事长魏哲家表示，合作将推动2纳米之后的新架构、低电阻互连及先进封装开发；英特尔CEO陈立武称，公司目标是在2030年前实现单个封装超过一万亿个晶体管。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净买入超26亿港元加仓友邦保险流出中芯国际及长飞光纤

　　数据显示，南向资金昨日成交约631.61亿港元，较前一日明显缩量约158亿；约为恒指成交总额的38.84%，已连续多日低于四成占比。

　　昨日港股短线反弹势头弱化，恒指收涨0.25%。南向资金全天净买入约26.03亿港元。其中，沪港股通净流入约19.55亿港元，而深港股通净流入约6.49亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金：

　　大幅净买入：小米集团-W(01810.HK)9.74亿港元；友邦保险(01299.HK)7.29亿港元。

　　大幅净流出：长飞光纤光缆(06869.HK)5.70亿港元；中芯国际(00981.HK)4.34亿港元；建滔积层板(01888.HK)3.48亿港元。

　　投资要点

　　小米集团-W昨日跌5.55%，资金前5日加仓2041万股，短线保持流入

　　友邦保险昨日涨0.91%，资金前5日加仓2558万股，短线继续加速流入。

　　长飞光纤光缆昨日跌7.25%，资金前5日减持425万股，短线转为以流出为主。

　　中芯国际昨日跌2.52%，资金前5日减持3549万股，短线延续流出趋势。

　　建滔积层板昨日跌4.49%，资金前5日加仓1229万股，短线仍以流出为主。

　　港股公告精选

　　丘钛科技(01478.HK)：9月手机产品销售数量5017.6万件，同比下降19.7%。其中，摄像头模组销售数量3633.8万件，同比下降16.7%；生物识别模组销售数量1383.8万件，同比下降26.8%。汽车产品销售数量118.2万件，同比增长29.2%。

　　思摩尔国际(06969.HK)：三季度收入约39.46亿元，环比增长约17.7%，同比下跌约6.0%；净利润3.65亿元，环比增长约18.0%。主要由于美国市场强劲表现，高毛利产品收益增加。

　　中电控股(00002.HK)：前9月香港售电量同比上升2.5%至281.31亿度。其中，人工智能及其他创新科技产业迅速发展，推动数据中心的售电量增加12.8%，占总用电量6.6%。

　　九毛九(09922.HK)：三季度，太二品牌于中国内地同店日均销售额同比增长约10.4%。此外，国庆假期期间，“九毛九·山西菜馆”可比门店的同店日均销售额同比实现双位数增长，进一步验证新模型在改善门店经营表现方面的积极作用。

　　国恩科技(02768.HK)：拟15.04亿元收购四川中氟能新材料80%股权。公告称，收购将公司业务拓展至高纯电子特气市场，该市场具有较高的技术壁垒及附加值特性，可与集团目前下游应用领域中家电、汽车等偏消费属性业务形成周期互补。

　　财经日历：

（文章来源：哈富证券）