根据Truist联席首席投资官Keith Lerner的一项最新分析，投资者目前正处于自20世纪50年代以来的第11个牛市中，且本轮牛市即将于12日（下周一）成为第七个至少持续四年的牛市，并迈入第五个年头。

　　Lerner撰写报告指出，与20世纪50年代以来的所有牛市相比，119%的涨幅处于中等水平，远低于2009-2020年周期的401%涨幅和1987-2000年的582%涨幅。在他的统计期内，牛市的历史平均涨幅为184%。

　　Lerner指出，此前的10次牛市中，有6次持续时间超过四年。而达到这个“年龄”的牛市往往会继续。根据他的研究，牛市在第五年的平均回报率为12%，中位数回报率为15%。

　　“随着牛市进入第五年，现有证据依然支持牛市行情。持续的经济增长、稳健的企业利润以及估值的显著调整，为维持建设性立场奠定了坚实的基础。与此同时，历史经验表明，随着牛市周期的成熟，投资者不应被市场波动所措手不及。”他补充道。

　　Lerner指出，今年的牛市是由双重顺风——强劲的企业盈利和人工智能（AI）乐观情绪——推动的。

　　企业盈利方面，在2026年前两个季度大幅增长后，分析师预计第三季度利润同样强劲。分析师预计标普500指数第三季度盈利同比增长将接近30%。而如果预测准确，根据FactSet的数据，这将是连续第三个季度盈利增长超过25%，也是连续第八个季度实现两位数百分比的盈利增长。

　　华尔街分析师还预测，标普500指数第四季度盈利将增长27.6%。而对于2026年全年，分析师预测盈利将同比增长32.4%。

　　此外，由于人工智能需求持续增长，2027年的盈利预期已经开始上升，尤其是科技公司的盈利预期。

　　不过，Lerner也同时提醒称，尽管以史为鉴美股有进一步上行的潜力，但并不代表过程中不会出现周期性回调。而且，上涨路径中出现回调很常见，第五年平均最大回撤为14%，中间增量为11%。

　　“牛市通常在经济周期的开始和结束阶段产生最强增量，中间阶段更加平稳。”他补充道。

（文章来源：财联社）