欧洲债券市场近期再度承压。英国30年期国债收益率近日盘中一度突破6.03%，创28年来新高；英国10年期国债收益率一度升至约5.50%，接近2007年以来最高水平；法国10年期国债收益率近日逼近5%，创2002年7月以来新高；德国10年期国债收益率一度升至约3.64%，维持在2009年以来高位。

　　市场分析人士认为，中东局势持续紧张、国际能源价格再度上涨、通胀和加息预期升温、财政压力加大以及全球长期资金需求上升等因素交织，共同推动欧洲国债收益率走高。

　　通胀压力：加息预期升温

　　英国国民西敏寺银行集团市场公司外汇策略主管布赖恩·丹杰菲尔德认为，近期欧洲债市国债收益率上升由多重因素推动，包括能源价格和通胀持续引发的担忧，市场预期主要央行将继续收紧政策。

　　德国、法国、意大利和西班牙公布的最新数据显示，9月四国通胀率分别升至3.3%、3.4%、4.1%和5.0%。摩根大通表示，从已公布数据的国家来看，能源通胀普遍高于市场预期。近期布伦特油价重回每桶100美元以上，加剧市场对全球通胀的担忧。

　　此前，欧洲央行于9月10日将三大关键利率均上调25个基点，并预计2026年欧元区通胀率为3.0%。随着近期价格压力持续，市场对欧洲央行进一步加息的预期升温。与此同时，投资者预计，英国央行11月加息的概率已超过90%，到2027年底累计加息可能超过100个基点。

　　英国市场的表现进一步反映这种预期。英国央行货币政策委员会委员凯瑟琳·曼恩近日表示，中东局势令英国金融市场出现明显重新定价，市场正评估最新的通胀和货币政策前景。她认为，英国当前货币政策立场仍“不够紧”。

　　英国政府将于10月28日公布新的财政预算案。财政大臣约翰·希利表示，财政纪律将是这份预算的核心。分析人士指出，在通胀压力仍存、融资成本走高的背景下，英国政府在维护财政可信度的同时推动经济增长和缓解生活成本压力的难度进一步加大。

　　财政压力：融资需求上升

　　除通胀和货币政策预期外，财政因素日益受市场关注。汇丰银行经济学家莉兹·马丁斯表示，本轮债券抛售反映出投资者对欧洲国家政府控制债务能力的担忧。

　　以法国为例，法国国家统计和经济研究所数据显示，截至2026年第二季度末，法国公共债务相当于国内生产总值（GDP）的119.0%。2026年财政赤字预计占GDP的5.4%，2027年计划发行约3400亿欧元债券。

　　其他欧洲主要经济体也面临较高债务压力。截至2026年8月底，英国公共部门净债务为2.9855万亿英镑，相当于GDP的93.8%，债务规模较一年前增加785亿英镑。意大利政府预计，今年公共债务将接近GDP的139%。意大利经济部长焦尔杰蒂日前警告，政府债务偿付成本正在以“令人担忧的速度”上升。

　　在政府融资需求增加的同时，人工智能（AI）投资热潮正在形成新的长期资金需求。汇丰银行亚太区首席经济学家弗雷德·诺伊曼说，如今政府支出和AI等领域都需要大量长期资本，资金供求关系已发生变化。

　　欧洲央行数据显示，为满足AI基础设施建设带来的巨额资金需求，美国大型科技企业正越来越多通过欧洲债券市场融资。欧洲央行认为，大型科技企业可能与其他欧洲企业乃至主权发行人争夺投资资金，进而推高各行业融资成本。

　　外溢压力：美债收益率走高

　　美国国债收益率持续走高也增加了欧洲债市面临的外部压力。近日，美国10年期国债收益率一度升至5.34%，创2002年4月以来新高。美国和欧洲主要国债收益率同步走高，全球债券市场联动特征明显。

　　欧洲稳定机制研究显示，美债市场变化能够通过全球投资者资产配置等渠道影响欧洲债券市场。美债收益率上升可能吸引资金流向美国国债，降低投资者对德国国债的需求并推高其收益率。由于德国国债是欧元区债券市场的重要定价基准，这一影响还可能进一步传导至欧元区融资成本。

　　债券收益率持续高企也在加重欧洲经济面临的融资压力。欧盟委员会近日表示，欧盟成员国借贷成本已“显著上升”。英国央行金融政策委员会警告，主权债券收益率长期处于高位可能加剧金融市场波动，并限制发达经济体应对未来挑战的能力。

（文章来源：经济参考报）