【大河财立方记者陈玉静】9月资产管理信托发行成立市场冷热不均。用益信托统计数据显示，9月资产管理信托产品已披露发行规模为1037.73亿元，环比减少6.05%。不同于发行市场的冷淡，9月资产管理信托市场成立规模大幅抬升，环比增加21.62%。
业内人士指出，三季度信托公司需要冲刺业绩，各类非标大额融资项目集中完成审批与设立，单项目融资体量显著高于常规水平，助推全市场成立规模大幅上行。
成立规模显著扩容，核心依靠大额项目集中落地拉动
9月资产管理信托发行市场热度降温。用益信托据公开资料不完全统计，9月共发行资产管理信托产品2777款，环比减少15.18%；已披露发行规模为1037.73亿元，环比减少6.05%。具体来看，非标产品发行数量环比增加4.05%，已披露发行规模环比减少5.17%；标品产品发行数量环比减少22.07%，已披露发行规模环比减少7.05%。
用益信托金融研究院研究员帅国让表示，标品产品发行下滑是9月发行市场降温的主要原因，受9月债市估值承压、权益市场震荡影响，固收类及权益类标品信托产品发行节奏放缓，整体资产管理信托产品发行减少。
用益信托统计数据显示，9月标品信托市场发行数量下滑显著。截至10月7日，9月标品信托发行数量为1878款，环比减少532款，跌幅为22.07%。从产品类型来看，固收类产品发行数量环比减少27.87%；混合类产品发行数量环比增加31.69%；权益类产品发行数量环比减少32.61%。从产品类型看，固收类、混合类及权益类产品发行数量增减不一，其中固收类和权益类产品发行数量均出现不同程度下滑，而混合类产品则逆势增长。
成立市场方面，9月资产管理信托成立市场呈现数量微降、规模大幅抬升的局面。9月资产管理信托产品共成立2545款，环比减少3.05%；已披露成立规模为784.17亿元，环比增加21.62%。
上述业内人士指出，在季末考核的背景下，9月成立产品数量小幅回落，主要源于中小规模标准化产品募集节奏边际放缓、落地进度有所滞后。而市场成立规模环比实现显著扩容，核心依靠大额项目集中落地拉动。
从同比维度来看，9月资产管理信托成立数量、成立规模均实现同比回暖，9月成立数量同比增加11.43%，已披露成立规模同比增加10.64%。帅国让认为，一方面，伴随信托三分类转型持续深化，资管产品合规体系持续完善，净值化、规范化运作模式日趋成熟，产品信息透明度与合规性显著提升，逐步获得市场投资者的广泛认可，市场承接力持续改善；另一方面，行业持续摒弃传统通道业务模式，主动管理能力稳步夯实，产品供给加速向配置型、服务型业务升级。
基础产业类信托反弹，支撑非标成立市场整体回升
非标类资产管理信托产品反弹回升是9月成立市场的重要特点。9月非标类资产管理信托产品已披露成立数量794款，环比增长10.89%；已披露成立规模460.36亿元，环比增长27.26%。从投向领域看，9月主要投向各领域成立规模增减不一。其中非标金融类产品已披露成立规模环比减少26.23亿元，跌幅23.06%；基础产业类产品已披露成立规模环比增加122.29亿元，涨幅66.65%；工商企业类产品已披露成立规模环比减少5.17亿元，跌幅8.18%。
基础产业类非标信托成立规模的明显反弹，成为非标信托成立市场整体回升的重要支撑。
帅国让分析认为，这主要受多个因素影响，首先，行业季末冲量叠加长假因素影响的特征凸显。前期受风控准入、合规审核节奏影响暂缓落地的优质政信项目，在完成尽调、合规报备等流程后，于9月集中落地，带动基础产业非标项目供给快速释放。其次，伴随地方化债工作持续落地推进，强区域、高层级城投主体信用风险预期边际企稳，信托公司对优质政信资产的投放意愿有所修复。同时，三季度基建项目集中赶工、财政拨付节奏加快，带动区域配套非标融资需求阶段性回补，进一步推升政信类信托成立规模。此外，8月基础产业非标成立规模基数偏低，也进一步放大环比增幅。
此外，从投向来看，非标金融类信托成立规模明显收缩。帅国让认为，一是消费金融类非标资产供给收缩，持牌机构对助贷业务风控标准提升，合规可入池的底层资产规模减小，符合信托准入要求的优质债权项目变少。二是资金端收益与风险匹配度走弱，消费金融非标资产逾期压力仍存，而资产收益率下行，信托机构配置意愿有所降低，主动压缩新增投放。三是业务模式持续规范，相关监管对助贷、资产流转类业务的穿透要求趋严，多层嵌套、非持牌参与的存量业务持续出清，信托公司对消费金融非标项目审批更加审慎，新增项目落地节奏放缓。
9月，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国信托业协会、中国财务公司协会、中国小额贷款业协会组织制定《个人贷款业务明示综合融资成本自律规范》，要求全部个贷统一以IRR核算年化综合融资成本，利息、手续费、担保费、增信服务费、平台服务费等无论由机构或第三方收取均须穿透纳入，信托公司个贷业务全部纳入约束。
（文章来源：大河财立方）
