今日早盘，“双焦”期价直线拉升。截至发稿，焦煤期货主力2701合约涨超4%，焦炭期货主力2701合约涨近3%。

　　据期货日报记者了解，焦炭首轮价格提降已于10月1日落地，湿熄焦价格下调100元/吨、干熄焦价格下调110元/吨。Mysteel月报显示，此前焦炭价格经历五轮提涨，但因下游钢厂亏损、需求转弱，从而开启提降，预计10月将有2~3轮提降，湿熄焦价格累计降幅或在200～300元/吨。

　　一边是现货降价，一边是期价冲高，为何走势“冰火两重天”？中州期货分析师许迪生分析，本轮焦煤、焦炭期价反弹主要源于前期利空预期集中兑现，是盘面深度贴水下的估值修复。“随着焦炭提降逐步落地、钢厂铁水产量阶段性企稳，产业链中的负反馈效应或逐步减弱。”他说。

　　记者注意到，此前“双焦”期价经历了较大幅度的调整，在一定程度上贴水现货。在许迪生看来，随着焦炭首轮提降落地，盘面短期内缺乏超预期的利空因素扰动，焦炭价格继续下行的动力减弱。

　　值得注意的是，需求端出现企稳的迹象。Mysteel最新数据显示，247家钢厂日均铁水产量为233.84万吨，环比微增0.05万吨，结束了此前连续回落的走势。许迪生表示，虽然当前铁水产量仍处于相对低位，且钢厂盈利水平偏低，但最新数据表明“钢厂利润压力尚未推动铁水产量进一步加速下降”。

　　“此前，市场持续交易‘钢厂亏损扩大—铁水产量减少—煤焦需求收缩’的负反馈逻辑。然而，铁水产量阶段性企稳使这一逻辑暂时缺乏新的验证，进而缓解了盘面的下行压力。”他说。

　　此外，焦化行业的限产倡议也对市场情绪形成了一定支撑。据悉，10月8日下午，部分重点焦化企业召开市场分析会议，提出主动限产30%~40%，同时倡议第二轮焦炭降价幅度控制在50~55元/吨。“考虑到焦化企业之间缺乏刚性约束，相关倡议能否转化为实际减产有待观察，但行业目前亏损压力较大，焦化企业主动控制产量的意愿有所增强，这在一定程度上缓解了市场对焦炭供应持续宽松的担忧。”许迪生说。

　　不过，许迪生提醒，当前煤焦市场仍处于弱现实与估值修复的阶段。焦煤现货价格持续走弱，焦炭价格仍有提降预期，叠加钢厂利润偏低，产业链负反馈风险尚未完全解除。

　　“短期来看，在铁水产量未进一步明显下滑、焦煤供应恢复速度有限的情况下，‘双焦’期价存在阶段性修复的空间。至于反弹能否演变为持续性上涨，取决于产地焦煤价格能否止跌、焦化企业限产力度以及钢厂利润能否改善。在基本面出现趋势性改善之前，本轮‘双焦’期价上涨或为利空兑现后的估值修复行情，反弹高度有待观察。”他说。

（文章来源：期货日报）