镍：短期或震荡承压
印尼方面，据9月22日钢联资讯，由于干旱天气影响园区设备用水及生活用水，莫罗瓦利工业（IMIP）园区部分镍铁冶炼厂被迫实施阶段性减产措施，持续约半个月，预计镍铁实物量减少约6-7万吨，相对于8月中国向印尼镍铁进口93万实物吨、9月24日镍铁港口库存53.6万实物吨来说量级有限。镍矿价格方面，1.6%品味印尼镍矿价格维持于64.88美元/湿吨。中间品方面，MHP外售量有所恢复、镍钴价格系数继续走弱；高冰镍则价格相对更坚挺。供需方面，终端需求缺乏改善，近日现货低价成交氛围略有好转。综合而言，印尼镍矿供应改善预期及需求疲软底色仍然对镍价形成压力，而利润亏损及库存边际去化带来一定支撑，短期镍价或震荡承压，后续核心变量仍在于印尼政策与加息预期变化，主力合约主要运行参考12-12.7万元/吨。
多晶硅：弱现实强预期反复博弈
9月29日，主力合约 PS2611 下跌，收于36250元 / 吨，较上一收盘价跌1.96%。现货方面，N型料现货价格主要处于39400-40950元/吨。供应方面，上周整体开工率增加1%至42.4%，近期行业会议多次释放协同减产预期但暂未实际执行；据硅业分会资讯，随着各企业生产调整方案逐步明确，自10月起，行业总体开工负荷预计降至35%左右，需求方面，硅片厂对当前多晶硅现货价格接受度偏低，节前维持刚需谨慎采购，仍未见大规模成交。库存方面，市场零星刚需成交，多晶硅生产厂家库存33万吨，环比增加1.1万吨。综合而言，减产预期尚未兑现，现货市场成交量极有限，供需现实矛盾持续对多晶硅价格形成制约，后续密切关注行业实际减产情况以及现货实际成交量价情况，主力合约 PS2611参考区间（34000，40000）。
工业硅：成本支撑坚挺与存量库存压力交织
9月29日，主力合约 Si2611价格震荡，收于8530元 / 吨，较上一收盘价涨0.71%。现货端，近日现货价格持稳为主。供应方面，上周整体开工率边际增加0.1%至28.3%，其中，新疆、内蒙地区分别增加3台、1台炉子，甘肃、云南、四川地区皆减少1台炉子；后续四川地区部分企业持有减产计划。需求方面，多晶硅减产预期较强但暂未兑现；有机硅单体厂本周平均开工率回升至64.85%，行业整体降负运行但个别企业复产；铝合金端对工业硅采购需求变化不大。库存方面，下游节前少量备货，工业硅厂家则挺价惜售，工业硅工厂库存30.39万吨，环比下降2.5%。成本利润方面，成本坚挺继续为工业硅带来底部支撑，后续西南地区平逐步转向水期，电价成本预计上升。综合而言，成本支撑坚挺与存量库存压力交织，短期工业硅价格或窄幅波动，后续单边驱动可能需待多晶硅减产预期落地或西南地区大幅减产，主力合约 Si2611参考区间（8200，8800）。
碳酸锂：期价下跌
2701合约跌1.69%至118780元/吨，2701合约持仓减少8400手至41.57万手。盐湖股份公告，2026H1 公司碳酸锂产量4.94 万吨、销量3.91 万吨；锂产品实现营业收入56.01 亿元同增255.53%；4 万吨/年基础锂盐一体化项目已投产并满负荷生产，锂综合收率82.4%。9月28日，大中矿业公告，加达锂矿首采区外围新增备案LiO矿物量42.38万吨，平均品位1.26%，折合LCE约104.68万吨。叠加已备案的60.09万吨氧化锂，加达锂矿累计氧化锂资源量突破百万吨，达到超大型锂矿床规模。大东时代智库（TD）调研预计10月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约345GWh，环比增长3.9%。10月排产增速环比9月有所回落，资金继续博弈需求走弱预期，锂价承压。假期前后期价波动或加剧。
贵金属：金银价格小幅反弹
主力合约表现方面，沪金涨0.80%至905.02，沪银涨0.35%至14958；铂跌2.11%至415.45，钯跌1.79%至287.4。纽约联储主席威廉姆斯表示，9月加息后，“没有必要急于行动”；如果经济符合预期，今年可能再加息一次。据报道援引知情人士透露，卡塔尔本周积极斡旋，试图推动美伊双方实现外交突破，但谈判几乎未取得实质性进展；伊朗方面明确表示，只有在美国同意恢复今年6月签署的谅解备忘录之后，才会考虑在核问题上作出让步；特朗普周三公开表态，称伊朗“表现极差”，并表示目前尚不清楚伊朗是否会就此让步，但他确信伊朗“终究会放弃”。美元指数及美债收益率小幅走高，地缘不确定性抬升避险情绪，贵金属价格震荡运行。
铜：国内低库存支撑价格维持韧性
(1)库存：9月29日，SHFE仓单库存10732吨，减2693吨；LME仓单库存250475吨，减875吨。
综述：美伊局势僵局持续发酵，油价剧烈震荡、美债收益率飙升至近二十年高位，共同压制风险资产。关注本周核心PCE与非农，若双双偏强，10月加息预期或进一步升温，美元强势铜价继续承压。下方则受国内低库存与矿端紧缺托底，LME可用库存处低位、注销仓单高企，非美地区现货紧张，回调空间同样有限。国内进入国庆长假，节前备货已近尾声需求端支撑边际转弱，沪铜期价或维持高位震荡，方向性驱动弱于上周，CU2611合约主运行区间参考10.8-11.2万。
锡：短期暂无明显驱动，锡价维持震荡
宏观上美伊局势僵局持续发酵，油价剧烈震荡，美元站稳101，30年期美债收益率一度触及5.61%，为2002年以来最高水平，显示市场对通胀持续性与财政压力的担忧并未消散。估值端压制难解，关注本周美国PCE及非农就业数据。基本面矿端偏紧格局维持，但暂未出现新的扰动，LME锡锭库存持续去化至偏低位，放大价格弹性。国内即将进入国庆长假，节前下游企业按需拿货、控制库存，停工形成需求真空，节后复工偏慢或转为累库。预计沪锡主力在40—42万区间高位震荡，上行空间或受限。
（文章来源：广州期货）
