隔夜，沪金主力合约涨0.8%，沪银主力合约涨0.35%。货币政策上，纽约联储主席威廉姆斯表示，9月加息后，“没有必要急于行动”；如果经济符合预期，今年可能再加息一次；更多数据将帮助美联储决定利率政策下一步走向；让通胀回到2%目标水平至关重要。威廉姆斯讲话后市场对于美联储10月加息的预期大幅下降至50%附近，美债收益率随之回落，且短债回落幅度明显大于长债。经济数据上，美国8月JOLTS职位空缺数从7月的733.5万降至707.9万，为今年3月以来的最低水平。企业招聘明显放缓，劳动市场有所走弱同样在一定程度上降低美联储加息预期。整体来看，纽约联储主席虽仍然支持加息，但其表态使得市场对于美联储10月份加息的紧迫感有所降低，美债收益率短线回落，为黄金反弹提供动能。
沪铜
隔夜沪铜主力合约震荡走势，基本面原料端，铜精矿TC指数历史低位运行，矿供偏紧对铜成本支撑较为稳固。供给端，受原料紧张、硫酸价格回落及检修等因素影响，国内冶炼端产量难有明显增长，供应释放空间受限。需求端，前期因美联储加息影响铜价回落，下游询价、采买相对积极，现货市场成交回暖。应用端，传统消费旺季背景下，电网、线缆、家电、新能源汽车等仍有季节性修复预期，下游加工企业订单有所回升，加之节前备库效应，令铜需求情况有所转好，社会库存小幅去化。整体来看，沪铜基本面或处于供给增量受限、需求逐步回暖的阶段，社会库存小幅去化。
氧化铝
隔夜氧化铝主力合约震荡走势，基本面原料端，受地缘冲突升级影响，几内亚至中国海运费维持高位，进口矿到岸成本抬升，对矿价形成底部支撑。供给端，国内氧化铝厂在运行产能以及开工率保持小幅增长态势，国内氧化铝供给量仍处偏宽松状态。需求端，下游电解铝厂高产能运行，开工情况亦接近满产，对氧化铝需求量保持稳定。整体来看，氧化铝基本面仍处于供给偏多、需求持稳的阶段，产业库存高位小幅积累。
沪铝
隔夜沪铝主力合约震荡走弱。基本面原料端，氧化铝供给宽松，报价回落，加之加息落地后，铝价小幅反弹，电解铝厂冶炼利润情况较好。供给端，国内电解铝运行产能临近行业天花板，进一步增长空间较有限。铝水比例维持高位，铝锭铸锭量收缩，故电解铝库存维持小幅去库状态，国内供给量仍保持稳定。需求端，下游铝材加工企业开工回升，传统消费旺季的作用逐步得以确认。新兴制造业对传统地产行业形成对冲，国内用铝需求结构逐步分化、转型。应用端，电网、新能源车年末赶工以及消费旺季逐渐临近带动部分下游加工厂订单回暖，需求提振。整体来看，沪铝基本面或处于供给稳定、需求回暖的阶段，产业库存持续去化。
沪铅
供给端来看，国内原生铅进入三季度集中检修周期，湖南、内蒙古、河南等地大中型炼厂产能释放受限，原生铅综合开工率62.83%，继续下滑，厂内库存偏低，现货流通货源持续收紧。再生铅端受废电瓶原料紧缺、冶炼利润修复缓慢拖累，企业开工意愿低迷，部分企业有复产计划，目前再生铅开工率平均报41%,环比上行1.73%，再生铅主要产地产量（国内）报4.996万吨,环比上行2.6%，但整体爬坡节奏偏慢。进口方面，铅锭进口窗口近期重新打开，海外低价货源后续到港将逐步对冲国内供应减量，但短期到港规模有限，近端供应压力不大，整体呈现“内紧外松、近紧远松”的格局。需求端来看，下游铅蓄电池逐步进入“金九”传统消费旺季，高温假期结束后行业开工率边际抬升，开学季带动电动自行车蓄电池终端销量回暖，汽车启动电池备货需求也有小幅改善。但铅价站上16000元/吨后，下游畏高情绪升温，铅蓄电池开工率69.64%，环比上行3.29%，虽然下游蓄电池呈现销售逐步走强态势，但仍需观察下游对高价格铅的承接能力，
沪锌
宏观面，美联储“三把手”威廉姆斯称年内晚些时候或再加息一次但不必急于行动，多位官员同日重申紧缩立场，市场对10月加息的定价从约70%回落至50%左右。基本面，海外锌矿山TC持续低位下探，虽然冶炼端副产品硫酸价格高企，炼厂现货利润依然陷入亏损；但是国内锌矿库存维持近两年低位，矿端紧缺压力依然较大。冶炼随着前期检修恢复，不过复产因亏损而受限，精炼锌产量不及预期。需求端进入传统旺季，但消费表现依旧乏力，下游镀锌板库存累增，开工率持稳运行。出口窗口打开，带动锌锭流向海外交割。近期国内锌锭库存下降；海外库存增加。
沪镍
宏观面，美联储“三把手”威廉姆斯称年内晚些时候或再加息一次但不必急于行动，多位官员同日重申紧缩立场，市场对10月加息的定价从约70%回落至50%左右。基本面，菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显；印尼镍矿RKAB配额审批持续推进,供应向宽松方向演化。冶炼端，由于矿端成本高位，冶炼利润维持亏损局面，中印电解镍产量环比续降。需求端，钢厂存在利润空间，钢厂排产预计增加；新能源三元产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内库存小幅下降，海外LME库存大幅增加，库存整体均处在高位。技术面，持仓减量价格回升。
沪锡
宏观面，美联储“三把手”威廉姆斯称年内晚些时候或再加息一次但不必急于行动，多位官员同日重申紧缩立场，市场对10月加息的定价从约70%回落至50%左右。基本面，供应端，锡矿进口量环比增长，矿紧格局缓和趋势，不过缅甸复产进度偏慢，供应增量依旧有限，加工费持稳偏低水平。冶炼端，精炼锡外采矿产能处于亏损，精锡产量仍受到限制。印尼锡出口开始逐渐恢复，但增量仍较为有限。需求端，镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销增速放缓，而光伏逐渐修复。AI领域发展前景强势，近期市场情绪缓和改善。库存方面，近期锡价回升，市场采需再度转淡，社会库存录得回升；LME库存小幅下降。
碳酸锂
碳酸锂主力合约震荡走弱，截止收盘-1.69%。持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比上日走弱。基本面上，原料端锂价回落带动锂矿价格重心下移，但因矿山挺价以及原料现货供给仍未完全释放等因素影响下，矿价较锂价回落幅度较小。供给端，矿石提锂因原料暂未完全释放供应而保持稳定，盐湖端检修复产带动产量小幅回升。智利方面发运基本持稳，预计到港后国内碳酸锂供给量保持小幅增长态势。需求端，随着锂价回调，下游询价采买态度逐渐积极，加之节前的备库需求，下游逢低采买令其库存小幅回升，现货市场成交回暖。整体来看，碳酸锂基本面或处于供给小增、需求持稳的阶段。
多晶硅
多晶硅方面，最新周度国内多晶硅产量约2.69万吨，环比小幅下降 0.4%；预计 9 月全月产量约 12 万吨，仍处于相对高位。分区域看：新疆头部企业部分基地减产已落地，但内蒙古前期停产硅厂陆续复产，整体抵消部分减量；西南地区丰水期临近尾声，电价上行压力下企业亏损加剧，行业普遍预期 10 月起整体开工负荷将降至约 35%，供给收缩预期持续增强。需求端，硅片环节：9月硅片排产约54GW，环比小幅提升，但实际成交偏弱，下游电池、组件企业优先消耗自身库存，仅维持刚需小批量采购。当前硅片社会库存约26GW，仍处相对高位，叠加海外备货需求进入尾声、美国232 新规影响出口，硅片环节对多晶硅的采购意愿保守。预计10月硅片产量将下降，对应多晶硅需求进一步收缩。电池与组件：电池片开工率持稳，主流价格0.29-0.31元/W；组件主流报价0.69-0.71元/W，终端装机需求复苏缓慢，排产增量有限，向上游传导动力不足。进出口：8月多晶硅出口量同比增长38.1%，净出口态势延续，但外需整体增量有限，难以对冲国内需求疲软。
（文章来源：瑞达期货）
