9月28日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议（以下简称“国常会”），研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。

　　业内专家分析，三季度末加码逆周期调节，意在对冲内需偏弱压力，四季度财政资金提速、结构性货币政策工具加码将成为政策主线，同时鼓励地方因地制宜先行先试，通过稳投资、稳地产、稳就业协同发力，推动经济温和回升。

　　推出一批务实管用的增量政策

　　在存量政策方面，国常会要求，要加紧加力推动各项政策落地落实，存量政策要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。

　　在增量政策方面，会议明确，推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。

　　远东资信研究院副院长张林在接受《中国经营报》记者采访时表示，本次国常会在三季度末释放加码逆周期调节的信号，时机上对应“供强需弱、结构分化、外部冲击”的现实。三季度经济延续“动能向新、结构向优”，但内需修复偏弱，特别是消费与投资统计读数偏低。8月高技术制造业PMI达52.9%，生产指数和新订单指数均运行在53%以上，继续保持较高景气水平，体现出三季度工业生产的稳定与韧性。同时，财政执行节奏偏慢，截至9月中旬，新增专项债累计发行3.03万亿元，发行进度68.9%，较2025年同期低5.8个百分点。因此，国常会政策焦点从“跨周期与逆周期并提”切换为“突出逆周期、抓执行见成效”，目标直指“向新向优向好”和全年增长目标的顺利达成。

　　辽宁一家轨道交通配件企业负责人对记者表示，民营企业是吸纳就业的主力军，贡献了80%以上的城镇劳动就业，此次国常会提出研究出台促进就业增收政策措施，未来促就业政策的重点应该是进一步促进民营企业的发展。今年以来，国家不断出台促进民营企业特别是中小企业发展的政策措施，持续破除民间投资壁垒，鼓励民营主体参与重大装备产业链配套。在轨道交通装备领域，大量零部件、新材料、精密加工环节由中小民企承接，不少企业深耕细分赛道成长为专精特新主体，支撑整车国产化降本增效。但当前部分民营中小企业仍面临资金周转压力、新品验证周期长、人才留存难等现实挑战。期待后续政策持续落地，进一步缩短中小企业账期，减轻企业资金压力，让扎根装备制造细分赛道的民营企业敢投入、敢扩产，持续稳定吸纳本地劳动力就业。

　　张林分析，四季度宏观调控预计呈现“财政提速落地为主、货币结构性工具加码、必要时配合适度总量”的组合特征。财政政策方面，四季度将加快专项债、特别国债拨付使用，其中专项债还有约6000亿元的结存限额空间可以使用，若动用该专项债结存限额，大概率用于化债与投资两个方面，且偏重于稳定投资。此外，今年安排的8000亿元新型政策性金融工具也将在四季度加快落地并形成实物工作量，重点用于“六张网”、城市更新、新型工业化等重点项目建设。

　　货币政策方面，张林表示，结构性工具优先依然是总体基调，增加科创与技改、支农支小再贷款额度，帮助货币政策同时发挥“拔高”与“兜底”的作用，并通过不同期限流动性工具的搭配使用保持流动性合理充裕。在降准降息方面，当前降准的条件或相对成熟，降息约束较强，更可能以“择机小步”的方式落地。总体看，四季度节奏加快、结构优化，但力度以务实可落地为约束，避免“大水漫灌”。

　　鼓励有条件地方先行先试

　　国常会明确，要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。

　　在张林看来，鼓励有条件地方在提振内需、稳投资领域先行先试，原因在于我国区域发展差异大，因地制宜才能提高政策“到达率”。统一标准容易“一刀切”，也可能引发“合成谬误”和无序竞争。通过先行先试，可树立标杆、积累经验，推动地方从“争项目、争税源”转向发挥比较优势、优化公共服务，避免低效重复投资。

　　张林建议，地方工具箱可从三方面做厚做实：一是盘活存量空间，用好债务结存限额，加快专项债、特别国债拨付，强化项目库管理和要素保障，推进“六张网”及“十五五”重大工程“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”。二是优化融资机制，推广PPP新机制、基础设施REITs，叠加新型政策性金融工具与再贷款贴息，扩大社会资本参与。三是加强政策协同，地方贴息、担保、价费改革和“软建设”共同打通落地堵点。从各地来看，消费端已有广东“财政补贴、企业让利、金融赋能”，北京智能产品以旧换新，江苏针对各类机器人补贴，云南“彩云文旅消费券”等案例；地产端可优化公积金提取、调降存量房贷利率、卖旧买新补贴、加强收储和现房销售；投资端可根据实际情况优先投向“六张网”、设备更新和民生补短板。

　　财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明对记者表示，随着逆周期调节政策逐步显效，经济有望在9月迎来触底温和回升，预计三、四季度GDP分别增长4.5%、4.6%，全年约增长4.6%。政策面上，务实管用增量政策落地后有望逐步显效，财政端存量债券与新型金融工具加速落地，货币端保持流动性偏松、降息概率增加，并与财政协同发力，加快各类政策资金使用进度，推动投资止跌回稳。消费高基数效应消退，消费增速将触底回升。

（文章来源：中国经营报）