从“防涌入”到“迎增量”，科技基金限购政策出现大转向。

　　7月以来的科技板块深度回调，正在改变基金公司的申购策略。一批上半年业绩翻倍的科技主题基金，在经历大幅回调之后，陆续打开申购闸门。郑希、金梓才、张明昕、吴昊、唐晓斌、陈文凯、杜厚良等一批百亿级基金经理旗下产品纷纷“松绑”，上调申购上限或取消限购，以吸纳增量资金、逆周期布局。

　　机构认为，短期科技反弹窗口有望在四季度前后打开，中期需关注三季报业绩验证与产业景气变化。

　　一批科技基金“开门迎客”

　　9月22日，易方达基金基金经理郑希管理的两只主投A股产品——易方达信息产业与易方达信息行业精选均发布公告，将单日申购上限从1万元大幅上调至50万元，时隔三个月首次放宽申购限制。

　　值得一提的是，截至二季度末，郑希在管四只产品规模合计578.88亿元，其管理规模超越此前长期居首、被业内称为“公募一哥”的张坤（322.85亿元），成为主动权益基金经理中在管规模最大者。

　　郑希的投资主线高度集中于AI算力产业链，其管理的四只产品上半年收益均实现了翻倍。为抑制大额资金高位涌入，易方达信息产业与易方达信息行业精选两只基金曾收紧申购：易方达信息产业于5月11日设置10万元上限，易方达信息行业精选于6月2日设置50万元上限，6月25日这两只产品的单日申购上限同步降至1万元。

　　经过7月以来的回调，截至9月22日，易方达信息产业与易方达信息行业精选年内收益率分别降至51.51%、51.43%。

　　郑希的产品放开限购并非个例，7月以来一批主投科技成长方向的主动权益基金先后上调申购限额。

　　最引人注目的是财通基金基金经理金梓才。截至二季度末，其管理规模达565.48亿元，他重仓光模块、PCB，管理的7只产品年内收益在128%~173%之间。7月15日，金梓才旗下财通品质甄选混合、财通成长优选混合、财通价值动量混合、财通集成电路产业股票四只产品率先将单日申购限额从100元放宽至1万元。一周后的7月22日，四只产品同步公告，全面取消申购、定期定额投资及转换转入申请的金额限制，公告理由均为“满足广大投资者的投资需求”。截至9月24日，上述产品年内回报均超过76%。

　　华商基金经理张明昕上半年末管理规模达557.43亿元，他管理的3只基金上半年收益均翻倍，这些基金于7月相继放宽申购限额。7月16日，华商优势行业、华商均衡成长、华商致远回报三只基金的申购上限均从1000元上调至10万元；7月21日，华商优势行业进一步取消限购，华商均衡成长、华商致远回报则将上限从10万元上调至200万元。

　　吴昊管理的上半年冠军基金方正富邦核心优势（上半年收益183.67%）也于7月24日取消了30万元的申购上限。

　　此外，陈文凯管理的华泰柏瑞质量成长、华泰柏瑞质量精选的单日申购上限7月22日由1万元提至100万元；章宏帆和张勋管理的鹏扬数字经济先锋7月16日取消10万元单日限额，恢复大额申购；唐晓斌管理的广发远见智选7月21日取消了2万元单日限额，恢复大额申购；吴清宇管理的信澳景气优选、信澳优势产业8月10日取消50万元单日申购限额；杜厚良管理的中欧信息科技混合9月3日取消单日100万元限额，恢复大额申购。

　　“松绑”背后

　　科技主题基金此番集体“松绑”，背后是市场深度回调与估值出清的双重作用。

　　截至9月28日，下半年以来创业板指跌27.70%，科创50指数跌29.53%，而二者上半年分别上涨35.58%、64.25%。

　　在申万一级行业指数中，上半年涨幅最大的电子、通信行业分别上涨86.29%、73.60%，下半年以来跌幅也最大，分别下跌31.59%、28.35%；二者市盈率的历史百分位也由6月底的高位88%、77%下降至目前的40%、46%。

　　业内认为，基金公司在此时放宽申购，本质上是在估值回落后“开门迎客”。前期科技板块热度高涨时，大批基金公司通过收紧甚至暂停大额申购，防范资金集中涌入放大持仓波动；随着板块显著回调、估值回落，近两个月相关产品相继放宽申购限制。

　　排排网财富研究员张鹏远指出：“前期板块热度较高时设置限购，目的是防范大额资金进场摊薄存量持有人收益；当前市场回调后上调申购上限，吸纳增量资金，为后续调仓布局补充资金，缓冲赎回冲击。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，经过三季度调整，科技股泡沫已基本被挤出，投资风险大幅降低，当前或是较好的入市时机，基金公司此举可引导更多资金流入科技板块，有利于市场止跌反弹。

　　展望后市，国信证券表示，第二波行情启动条件或已逐渐具备，科技反弹窗口期有望在四季度前后打开，AI算力链四季度前后或将迎来第二波行情，其高度取决于市场环境和产业景气验证，科技内部也有望向具备基本面预期的AI应用等低位方向扩散。

　　具体到配置策略，金鹰基金表示，迄今A股市场仍未完全走出7月大跌的阴影，行业配置上短期建议关注科技的超跌反弹，中期风格可延续杠铃策略。科技方向上，海外高利率和节前交投不活跃的约束仍在，短期行情延续有赖于产业催化与景气验证，可在节前调整中关注三季报业绩确定性较强、估值与增长相匹配的核心品种，包括海外算力链的光通信、PCB，以及国产链的先进制程、半导体设备。

　　杨德龙补充认为，AI科技革命带来的行情有真实业绩支撑，除少数炒题材、炒概念的个股外，很多科技股业绩真实，后市对科技股不必过于悲观，调整后仍有望上涨。

（文章来源：21世纪经济报道）