央行重磅出手
为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。
另外，中国人民银行于9月24日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。由于9月份有6000亿元MLF到期，这意味着本月MLF加量续作2000亿元，MLF余额将增至76000亿元。
数据来源：Choice数据
经验规律显示，季末叠加中秋、国庆假期，资金市场需求相应增大。中国人民银行此番操作两大工具并上调操作相关额度，与减缓市场在季末及假期前后可能出现的波动不无关系。
中信证券首席经济学家明明团队分析，本次隔夜逆回购操作体现了对短端中性偏宽松的流动性呵护态度，而MLF回归净投放也体现了对长端流动性呵护加力的态度。
A股近十年行情复盘
9月，美联储宣布加息25BP，三年来首次重启加息，全球央行紧缩共振；10年期美债收益率突破5%、30年期突破5.5%，全球无风险利率中枢抬升直接对风险资产估值形成直接压制；美伊冲突反复，国际油价维持高位，进一步强化通胀预期。在以上因素的影响下，黄金、白银大跌，全球股市多数承压。
对于节后行情，Choice数据统计发现，近十年以来A股10月份涨跌各半。其中，深证成指上涨概率较大，近十年有6次上涨。从平均涨跌幅来看，近十年上证指数、深证成指、创业板指均收绿，科创50收涨，涨幅高达2.02%。
数据来源：Choice数据
行业方面，近十年申万一级行业平均涨幅最高的是电子，涨幅为1.95%。此外，计算机、汽车、电力设备、农林牧渔、银行等行业均收涨。从上涨概率来看，电子行业上涨概率最高，近十年有8次实现上涨；综合行业有7次实现上涨；基础化工、房地产、通信、煤炭、公用事业等上涨概率较低，近十年均只有3次上涨。
数据来源：Choice数据
八大券商把脉节后行情
东方财富证券：我们对节后A股市场不悲观，A股市场在近期逐步消化外部不确定性因素后，有望稳住阵脚，后一个阶段，投资者可以积极挖掘投资机会。 配置上稳中求进，配置红利资产，关注高质量蓝筹的估值修复机会，同时在成长方向中精选综合胜率赔率性价比较高方向。建议关注行业：银行、医药、国产算力、油运、电力设备、军工、非银金融、有色、煤炭等。
中信证券：站在短期情绪和筹码周期的角度，叠加三季报的催化，市场具备活跃资金进攻新技术与新题材的土壤。我们建议积极把握年内最后的进攻窗口。配置上，考虑到高利率的环境，在年内最后一波进攻窗口内，市场的分化可能重新扩大，AI重新占优。
中金公司：展望四季度的配置思路，按驱动力的不同，板块可以分成四大类：科技在等产业趋势，周期看美联储加息兑现，内需还得等政策；如果都不行，那就只能回归红利策略，也即是回到2024年“9·24”之前的格局。
国泰海通证券：总体来看，在调整后目前中国科技板块泡沫风险不高，局部存在的微观交易结构问题还需要时间消化，后续股价还会走强。2027年中国AI发展具有独立叙事与金融条件，重视国产链以及紧缺的硬件/材料环节。
中信建投：当前A股开启第二轮修复行情，海外中东地缘冲突推升油价与美债利率引发的宏观博弈已阶段性落地，油价、长端美债利率随之回落，国内宽松利率环境与人民币汇率保持稳定，市场主线重回业绩景气，资金迎来回流高景气板块的窗口；但后续仍需持续跟踪海外利率、油价回落持续性以及10月底FOMC会议带来的外部扰动。
华泰证券：目前A股或处于震荡修复阶段，考虑到前期调整已释放较多估值及交易风险、历史规律表明节前回撤后复市修复概率偏高，本轮持股过节的赔率有所改善，但由于假期内美国就业、PMI等数据或集中公布，配置重点或应转向盈利确定性较高、估值消化相对充分的方向。
中银证券：A股方面，分母端扰动趋于尾声，但分子端产业景气并未出现明确拐点，A股整体从系统性上行到震荡分化寻找alpha阶段。随着海外加息预期的逐步兑现，分母端扰动有望趋于尾声。短期来看，十一前夕，资金观望情绪较重，预计市场短期大概率仍以震荡筑底为主，四季度有望迎来反弹行情。
国信证券：结构上，AI算力链四季度前后或将迎来M型顶部的第二波，高度取决于市场环境和产业景气验证，科技内部也有望向具备基本面预期的AI应用等低位方向扩散；重视以有色、煤炭、公用事业等为代表的资源红利板块，供需偏紧、地缘政治溢价抬升下，以有色为代表的资源品景气有望延续。
