近日，景顺长城基金知名权益基金经理刘彦春卸任副总经理职务，回归投研一线，引发行业广泛关注。若将这一人事变动置于公募行业近年用人周期观察，就会发现它并非孤立事件，而是“投而优则仕”现象逐步退潮的最新注脚。

　　“投而优则仕”曾是公募圈较为常见的人才激励模式。2021年公募行业迎来规模跨越式扩张，在市场结构性行情助推下，不少主动权益基金取得亮眼回报，一批明星基金经理的市场影响力、管理规模随之快速抬升，提拔绩优基金经理进入高管序列成为行业潮流。当年新上任高管当中，投研出身人员占比超过两成，刘彦春、刘格菘等明星基金经理获擢升为副总经理。这既是公司层面对其突出投资能力的认可，也是彼时机构留住核心投研人才的重要手段。

　　不过，这套激励模式本身天然存在短板。副总经理身负双重职责，既要承担公司治理、团队统筹等繁杂行政管理工作，又要沉下心做调研、把控投资组合，即便基金经理个人能力突出，也不得不面对精力分配的巨大考验。市场向上阶段，业绩光环会掩盖岗位适配性矛盾；一旦行情退潮，潜藏问题便容易显现。

　　2022年—2023年，权益市场迎来深度调整，不少明星基金经理管理的产品业绩大幅波动，“明星基金经理是否适合兼任高管”一度成为市场热议的话题。

　　与此同时，行业制度建设也在完善。公募开启高质量发展转型，《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，鼓励以团队制管理模式替代传统的明星依赖。在政策指引下，行业绩效考核、薪酬激励制度进一步完善，人才评价体系也随之优化迭代，过去“靠升官实现激励”的单一路径正在被打破。

　　变化也直接体现在数据上。2025年新上任公募高管中，投研出身人员占比回落至一成以下，“投而优则仕”的晋升热潮明显退去。张坤、陈皓、萧楠等一众投资老将，在2025年选择退出高管序列，回归投资管理岗位。

　　过去，投研人才想要获取行业话语权、资源倾斜以及对等激励，高管职务是一条重要实现路径。如今，随着平台化投研体系逐步成熟，投研条线的专业发展通道不断完善，投研人员可以依托内部专业岗位获得资源支持、专业话语权与相匹配的激励回报，不必一定要走向高管岗位。

　　卸下高管头衔，并不代表职业上的退步。放眼海外资本市场，沃伦·巴菲特、查理·芒格、彼得·林奇等投资大佬被投资者铭记，依靠的是长期出众的投资实绩，而非曾经担任过何种行政职务。对投研人士来说，只有专注提升核心专业能力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。也正因此，卸高管、归投资正在成为一个行业趋势。

　　与投研背景高管占比回落形成对照的，是经营管理背景高管占比上升。2025年新上任的公募高管中，经营管理背景人员占比已经超75%，较2021年提升超九个百分点。这类高管大多拥有银行、券商、监管机构的从业背景，核心能力集中于公司治理、合规风控、内部运营、业务体系搭建等经营管理领域，并不以一线投资研究为专长。

　　这一降一升的人员结构变化相互印证，公募行业正在逐步告别“投而优则仕”的旧模式，迈向“专业的人做专业的事”的新阶段。让管理归管理、投研归投研，正是行业从明星依赖、短期规模导向转向平台化运作、深耕长期价值的必然结果，也是公募行业走向成熟的标志。

（文章来源：证券时报）