策略进入“优势时段”

　　多元配置型FOF供需两旺

　　曾经在单边行情中承压的多元配置策略，近期价值重现，相关FOF产品迎来供需两旺。数据显示，今年下半年以来，多元配置型FOF成立了近50只，热门产品首募规模超过20亿元。此外，10月有多只相关产品蓄势待发，新产品也密集申报。

　　多元配置型FOF供需两旺

　　公募基金布局多元配置型FOF的积极性不断提升。Choice数据显示，今年下半年以来，截至9月27日，新成立的公募FOF有112只（不同份额分开计算），其中，逾四成产品为多元配置型FOF。同时，民生加银、中信建投等基金公司均有多元配置型FOF正在发售；10月，还有多只多元配置型FOF将启动发行，比如鹏扬多元睿盈六个月持有混合（FOF）、中欧盛裕多元配置6个月持有混合（FOF）等。

　　更多多元配置型FOF新品正在集中上报。9月23日，建信泓裕多元配置3个月持有期混合（ETF-FOF）上报；华商汇启多元配置3个月持有混合（FOF）、海富通聚盈稳健多元配置6个月持有期混合发起式（FOF）、万家启和多元配置三个月持有期混合（ETF-FOF）等也纷纷在9月上报。

　　从需求端来看，资金正持续涌入多元配置型FOF。三季度以来，多只相关产品首募规模超过5亿元。比如汇添富多资产优选三个月持有混合（FOF）的募集规模超过20亿元，广发富泽多元配置三个月持有混合（ETF-FOF）首募规模也超过10亿元。

　　多元配置策略进入“优势阶段”

　　供需两旺背后，是极端行情过后，多元配置型FOF策略优势的逐渐显现，以及投资者持有体验的提升。

　　Choice数据显示，截至9月27日，近一个月以来，多只多元配置型FOF在FOF产品中业绩领先；近一年维度看，有完整统计周期的多元配置型FOF均获得正回报，平均回报超过4%，同期平均最大回撤约3%。与同期所有FOF的平均回报、平均最大回撤相比，多元配置型产品均表现更优。

　　“多元资产配置在全球运行多年，底层框架和逻辑就是追求风险资产的多元化和大类资产的再平衡，力争获取更省心的风险收益特征。”中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组基金经理邓达对上海证券报记者说。

　　格上基金研究员谢诗琦对记者表示，相较于今年6月的极端科技行情，三季度以来，市场不再是某一类风险资产具有“压倒性”优势，板块轮动在加快，股票、债券、商品资产驱动逻辑重新分化，资产间的相关性回落，多元配置策略迎来更容易发挥优势的阶段。

　　具体配置上，鹏扬基金多资产管理部执行总经理赵会龙表示，在权益资产上，可采用哑铃结构。一端配置价值与质量蓝筹股，这类资产的估值与股息具备安全边际；另一端布局回调后的科技成长，AI软硬件、创新药仍是中期主线。债券当下绝对收益率位置偏高、上行与下行空间不对称，可以中短端高等级为底仓，保持灵活久期。海外资产上，可关注美债票息价值。

　　商品类资产方面，宏利基金资产配置部总经理兼基金经理张晓龙认为，当前可关注铜的配置逻辑。一方面，当前全球处于高通胀环境，工业需求对铜价形成支撑；另一方面，铜直接映射AI科技端的算力、电力相关需求，部分国家将铜列为战略资源，相关贸易政策变化也会对铜价产生影响。

（文章来源：上海证券报）