中证智能财讯南方乳业（920196）9月23日披露招股说明书，公司拟以14.21元/股公开发行3518.52万股，占发行后总股本的19%，预计募集资金5亿元。本次发行的申购日期9月28日。

　　南方乳业拟将本次募集资金用于威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目与贵州南方乳业股份有限公司营销网络建设项目。

　　其中，威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目总投资4.44亿元，在公司现有奶源自供规模的基础上，拟在贵州省威宁县观风海镇内建立奶源生产基地，公司将引进优质奶牛，进一步提升自有奶源占比。生产基地包括养殖区、饲草区、生活附属区及相应环保设施。项目建成后牧场奶牛存栏数可达到10000头，年产鲜奶约55270吨。

　　营销网络建设项总投资5.15亿元，用于公司营销网络建设，以帮助公司通过媒体宣传、品牌策划设计和推广、自媒体和电商平台运营、新媒体推广、终端市场活化、自营专卖店和加盟店建设、省内外渠道拓展、鲜奶品类宣传、冷链建设、团队建设，增强综合营销和服务水平，提高公司品牌影响力，在激烈的市场竞争中保持并提升市场占有率。

　　南方乳业主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务。报告期内，公司集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及奶畜养殖于一体，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。

　　本次发行概况

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为12.15%，较上年同期下降0.59个百分点。2026年上半年公司加权平均净资产收益率为5.26%，同比下降1.57个百分点。

　　公司2025年投入资本回报率为9.14%，较上年同期上升0.05个百分点。2026年上半年投入资本回报率为3.68%，较上年同期下降1.44个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为4.03亿元，同比增长0.23%；筹资活动现金流净额-1.56亿元，同比增加3.03亿元；投资活动现金流净额-2.08亿元，上年同期为-2.38亿元。

　　2026年上半年，公司经营活动现金流净额为2.08亿元，同比下降0.87%；筹资活动现金流净额-2771.58万元，同比增加2604.05万元；投资活动现金流净额-5167.66万元，上年同期为-1.21亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司固定资产较上年末减少0.88%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；货币资金较上年末增加8.88%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；在建工程合计较上年末减少55.01%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；长期股权投资较上年末减少24.27%，占公司总资产比重下降0.56个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少65.77%，占公司总资产比重下降2.32个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少14.74%，占公司总资产比重下降1.81个百分点；长期借款较上年末减少34.17%，占公司总资产比重下降1.71个百分点；应付职工薪酬较上年末增加54.35%，占公司总资产比重上升0.61个百分点。

　　从应收账款账龄结构来看，截至2025年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为0.86亿元，较上年末增长1337.21万元。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为1.65亿元，占净资产的8.64%，较上年末增加419.63万元。其中，存货跌价准备为792.84万元，计提比例为4.59%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为2111.25万元，同比增长73.51%；研发投入占营业收入比例为1.15%，相比上年同期上升0.48个百分点。

　　2025年，公司流动比率为1.76，速动比率为1.39。

　　根据招股说明书显示，截至2026年6月30日的公司股东中，持股最多的为贵阳市农业农垦投资发展集团有限公司，占比51.01%。

　　核校：杨澎

（文章来源：中国证券报·中证网）