9月银行理财规模延续高增态势

　　含权类产品为扩容主力 “控波动，控回撤”成共识

　　继8月银行理财规模高增后，上海证券报记者从业内获取的最新数据显示，9月以来这一态势仍在延续。从增量结构看，含权类产品是本轮理财规模增长的重要增量来源。

　　不过，规模持续攀高，并未为理财公司带来明显的赚钱效应。业内人士对记者表示，规模增长要想真正转化为盈利增长，还有待机构提升投研、产品和风险管理能力。

　　含权类产品成为扩容主力

　　Wind数据显示，截至8月末，14家规模破万亿元的理财公司（6家国有行理财子公司、8家股份行理财子公司）合计存续规模约27.4万亿元，合计市场份额约80%，8月单月资金净流入超过2800亿元。

　　数据显示当前理财规模高增态势仍在延续。截至9月21日，普益标准数据显示：全市场存续理财产品总量为52616款，较8月增加620款；最新存续规模总计33.9万亿元，较8月增加1686.1亿元。

　　中国（深圳）综合开发研究院项目研究员陈颖仪对记者表示，9月规模继续攀升，与往年同期节奏大体相当，高息定期存款到期后的再配置是重要推动因素。此外，居民和企业对理财产品的配置需求也在进一步释放，为市场提供了稳定的增量资金来源。

　　从增量结构看，含权类产品是本轮理财规模扩容的重要增量来源。记者获悉，9月以来，“固收+权益”类产品就已净增800亿元。今年以来，含权类理财产品的新增规模超过2万亿元。其中，“固收+权益”类产品前8个月增长约1.78万亿元，8月单月净增约1200亿元。

　　这或许与“固收+权益”类产品整体收益表现不错有关。Choice数据显示，截至9月21日，该类产品近1个月、近3个月、近6个月、近1年及成立以来的年化收益率均值分别为2.48%、1.03%、1.6%、2.13%和2.96%。

　　另外，随着美联储加息落地，理财公司乘势发力美元理财产品。据记者不完全统计，截至9月21日，有56只含“美元”字样理财产品启动募集，普遍为封闭式固收类，期限以3个月至6个月或6个月至1年为主。

　　增收不增利背后

　　尽管今年以来存续产品规模持续攀升，但并没有为理财公司带来明显的赚钱效应，且净利增速分化明显。

　　从半年报数据来看，32家理财公司中，有23家披露了净利润数据，其中有6家净利润超过10亿元。规模居第二的信银理财，净利润15.18亿元，位列第一；规模居首的招银理财净利润15.13亿元，位居第二。中银理财、农银理财、浙银理财、平安理财的净利润同比降幅分别超过20%。

　　格上基金研究员焦冰对记者表示，银行理财子公司规模增长的逻辑与盈利增长的逻辑并不完全重合：前者取决于资金供给，后者取决于机构将资金转化为收益的能力。

　　展望后市，银行理财市场能否保持扩容，既取决于资金端的需求变化，也取决于资产端的承接能力。

　　从资金端看，陈颖仪预计，理财作为存款替代的功能仍将延续，规模中枢有望继续抬升，但随着可转移资金的增量减少，增速或放缓。四季度需重点关注季末资金回表，以及债市、权益市场走势对产品净值和申购赎回的影响。

　　从资产端看，焦冰认为，后续规模扩张将更多受到资产端承接能力约束。理财公司要减少同质化产品，丰富策略供给，让产品与客户需求更好匹配。

　　在具体策略上，“控波动，控回撤”已成为不少机构的共同目标。除此之外，投资者预期管理同样重要。焦冰认为，理财公司还需让投资者理解低波动不等于没有回撤，避免客户预期与产品实际表现出现较大落差。

（文章来源：上海证券报）