摘要

　　1—8月全国电力市场交易电量同比增长19.2%，省内交易增速快于跨省跨区。东方证券看好"十五五"电网投资拉动一、二次设备需求，重点推荐国电南瑞、许继电气、平高电气等标的。

　　AI算力等用电需求抬升

　　引言

　　9月22日，据国家能源局消息，2026年1—8月，全国各电力交易机构累计完成交易电量51800亿千瓦时，同比增长19.2%。从交易范围看，省内交易电量40264亿千瓦时，同比增长21.5%；跨省跨区交易电量11536亿千瓦时，同比增长12.1%。从交易品种看，中长期交易电量46173亿千瓦时；现货交易电量5627亿千瓦时。绿电交易电量2182亿千瓦时，同比增长6.1%。电网企业市场化代理购电电量5638亿千瓦时。

　　另据财联社报道，AI模型越来越高效，数据中心用电需求却仍在加速增长。高盛近日再度上调电力需求预期，从全球看，高盛预计2030年数据中心电力需求将比2025年增长约170%，今年3月的预测仅为约117%。高盛可持续投资研究团队全球主管Brian Singer表示，与2024年初相比，到2030年AI新增的用电规模将相当于日本全国的用电量，而日本是全球第五大电力消费国。

　　华鑫证券表示，AI算力资本开支延续高景气，电力与能源系统成为下一阶段重要增量。近期产业动态继续验证AI基础设施需求仍具较强韧性。我们认为，AI基础设施当前的核心矛盾已不再局限于GPU和服务器供给，而正在逐步转向算力扩张速度与电力获取、供电稳定性及能源系统建设之间的匹配问题。整体来看，电力设备与能源系统有望成为下一阶段AI资本开支中景气持续性较强的受益方向。

　　解读

　　电力设备产业是支撑新型电力系统建设的核心制造业，覆盖发电、输电、变电、配电、用电全环节，产品包含变压器、开关柜、电缆、逆变器、储能变流器等品类。行业需求主要来自电网投资、风光新能源装机扩张、储能配套以及工业电气化升级；随着新能源渗透率持续提升，产业链重心逐步向电力电子设备、智能化二次设备倾斜，同时出海也成为国内头部企业增长的重要方向。

　　（1）A股电力设备板块公司密集披露中标公告

　　产业面，9月份以来，A股电力设备板块公司密集披露中标公告。具体来看，9月9日晚间，中国能源建设股份有限公司发布公告称，旗下子公司中标陕投赵石畔电厂二期2×1000MW机组项目EPC总承包项目，中标金额64.43亿元；北京科锐集团股份有限公司发布公告称，旗下子公司中标广东奇创网络科技有限公司某数据中心的电力模块总集招标项目，本次中标金额合计约为1.7亿元。9月8日晚间，河南平高电气股份有限公司、青岛汉缆股份有限公司均发布公告称，中标国家电网2026年输变电项目第四次变电设备招标，中标金额合计分别约为9.36亿元、6.34亿元。

　　据《证券日报》报道，在分析人士看来，此次电力设备板块上市公司密集中标的背后，是电网投资规模的阶梯式提升。电力设备产业的景气是长周期、结构性的，而非一轮爆发式增长。从海外市场看，供需缺口持续拉大，2026年上半年国内变压器出口金额（美元口径）同比增长31.3%，为国内企业“出海”保留了较长窗口期。头部企业凭借技术、产能与交付能力优势，斩获更多订单份额。但订单优势能否顺利转化为业绩利润，仍取决于原材料价格波动、项目交付节奏以及企业自身的成本管控水平。

　　（2）AI算力等用电需求抬升，电力设备景气度较强

　　华鑫证券表示，电力设备与能源系统景气度较强。我们看好算力基础设施建设，电力紧缺的产业趋势持续强化，离网电力设备迎来景气周期。

　　具体投资方向上：

• 　　开源证券认为，英伟达800VDC白皮书2.0明确机柜侧Power Rack将于2026Q3进入导入阶段，AI数据中心供电架构从传统UPS向高压直流、机架级供电演进。下半年将成为AI电力设备的重要拐点，整流电源、直流配电、母线、连接器等环节有望率先受益。

• 　　东方证券指出，新能源渗透率持续提升，风光装机占比预计2030年超50%，对电网的波动性和不确定性增加。国家能源局明确电网建设由"主网主导、配网辅助"向主配微网协同转变，看好特高压建设与新型电网建设拉动一、二次设备放量，关注相关标的。

• 　　华西证券表示，电力设备&AIDC产业链上，全球AIDC建设放量，持续看好AI电力产业链。①缺电方向，持续看好卡位海外高压变压器、高压开关等设备供应的核心厂商；以及订单加速落地的燃机产业链，关注核心受益标的。②电源方向，持续看好技术优势明确，有望获得份额突破的国内企业，关注受益标的。③看好国内企业看好AI算力产业链“卖铲人”环节，AI算力迭代带动PSU/HVDC/SST测试需求爆发，AI服务器测试电源有望迎来放量窗口期，已完成头部客户导入验证的企业将率先受益，关注受益标的。

　　机构重点关注

　　1、国电南瑞：国内智能电网二次设备龙头，2026H1新签合同456亿元，同比增长约29%。网内特高压换流阀市场份额领先，网外储能、风电业务收入同比增47%，海外收入同比高增196.6%。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入277.7亿元，同比增长14.5%；归母净利润30.7亿元，同比增长4.1%。

　　2、许继电气：国内特高压换流阀核心供应商，2026H1新增订单约120亿元，同比增约16.7%，其中特高压直流订单同比翻倍。公司在闽赣、湘粤等特高压重点工程持续中标，海外电表和环网柜出口沙特、马来西亚等国。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入65.3亿元，同比增长1.2%；归母净利润4.2亿元，同比下降34.4%。

　　3、平高电气：高压开关行业领军企业，2026H1中标国家电网输变电和特高压项目合计64.6亿元，市场份额保持领先。百万伏GIS交付同比大幅增长，推动毛利率提升至29.8%。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入53.7亿元，同比下降5.6%；归母净利润8.2亿元，同比增长22.9%。

　　参考研报来源：

　　东方证券－《电力设备及新能源行业：电网结构向主配微网协同转变，看好"十五五"配网建设》－2026年9月16日

　　开源证券－《电力设备行业：宁德时代开启巨额回购，"十五五"规划推动光储发展》－2026年9月20日

　　中信建投－《国电南瑞(600406)：业绩稳健上行，新签合同较快增长，海外业务增势强劲》－2026年9月18日

　　中信建投－《许继电气(000400)：H1业绩承压，H2特高压交付有望修复》－2026年9月18日

　　平安证券－《平高电气(600312)：电网投资景气上行，特高压龙头再迎成长周期》－2026年9月18日

（文章来源：21世纪经济报道）