大众汽车集团在短短两个月内，将全年营业利润率预期从4.0%至5.5%的区间，直接下修至“不超过1%”。对于一家年营收超过三千亿欧元的工业巨头而言，这个数字接近于在盈亏平衡线上挣扎。

　　触发这轮预警的直接原因，写在大众集团发布的一份监管公告里：保时捷品牌商誉减值约60亿欧元，叠加总计约100亿欧元的特殊项目，以及中国市场“进一步显著恶化”的预期。

　　预警发布的同日，大众监事会已批准在保时捷品牌再裁减约4100个岗位，以弥补约7亿欧元的间接成本缺口。

　　保时捷的裁员行动并非始于今日。今年3月，保时捷CEO莱特斯已宣布首轮裁员计划，涉及超过4000个岗位。7月，保时捷宣布在德国再裁撤约5000个职位，主要通过自然减员、部分退休及自愿离职等方式进行，不实施强制资遣。

　　加上此前已宣布的计划，近两年裁员总数约8900人。作为交换，保时捷同意将祖文豪森工厂及魏斯阿赫研发中心的就业保障延长至2035年，并承诺在两地投资21亿欧元。员工也同意至2035年前暂缓部分调薪，幅度合计3.5%。

　　这次裁员与保时捷急剧增大的盈利压力直接相关。

　　2025财年，保时捷集团营业收入为362.7亿欧元，同比减少9.5%；营业利润从56.4亿欧元骤降至4.13亿欧元，同比暴跌92.7%；销售回报率从2024年的14.1%降至1.1%。这一利润崩塌主要源于约39亿欧元的特殊支出，包括产品战略调整及公司规模优化等。

　　2026年上半年，保时捷销售收入172.29亿欧元，同比下滑5.11%；营业利润13.48亿欧元，同比增长33.9%；但全球交付量仅约12.23万辆，同比下滑16.5%；在中国地区交付约1.45万辆，同比下滑31.93%。

　　大众集团的处境同样严峻。2025财年，集团营收3219.1亿欧元，同比下滑0.8%；营业利润89亿欧元，同比暴跌近54%，创下自2016年以来利润最低纪录，经营回报率从5.9%降至2.8%。2026年上半年，集团营业利润59亿欧元，同比下降11.6%；税后利润31亿欧元，同比下降30.7%。

　　9月18日，大众汽车集团发布盈利预警，大幅下调2026财年预测。

　　公司目前预计全年销售收入约3150亿欧元，营业利润率从此前预期的4.0%至5.5%降至不超过1%。此次预测下调的直接触发因素是，保时捷在更新长期规划后向大众通报了其关键财务数据的预期变化，大众据此更新了企业价值评估假设，导致约60亿欧元的非现金商誉减值。

　　面对严峻形势，大众集团管理层已明确表态将加速推进改革。大众集团CFO兼COO Arno Antlitz在今年7月表示：“我们必须加快努力，结构性地降低我们的成本基础，并持续改善盈利质量。”公司CEO Oliver Blume也指出，大众目前的盈利能力“仍然太弱”，称“如果不想靠消耗储备金过日子，就必须继续果断行动。我们不能接受连续十个季度利润低于上年同期”。

　　在战略层面，他提出了八大战略杠杆，包括降低复杂度、聚焦技术、削减过剩产能、强化区域责任、精简投资组合和提升运营效率等。在中国市场，大众计划到2027年底推出超过30款新车型，到2030年底超过50款，这也是大众集团历史上最大规模的产品攻势。

满新/摄

（文章来源：国际金融报）