【贵金属】

　　上周美联储加息落地，沃什偏鹰表态并拒绝前瞻指引，未来利率路径将跟随地缘局势、经济数据、官方表态等因素摇摆，贵金属暂维持下半年以来区间内震荡对待。周末特朗普称对在联大与伊朗总统会面持开放态度,伊朗方面则提出包括解冻被冻结资金、结束包括黎巴嫩在内的所有战线战争等七项开启谈判所需的条件。

　　【铜】

　　美联储加息落地后，上周伦铜强势反弹，市场仍将关注美国精铜关税动向。同时年内铜精矿供应紧张，且8月国内精铜进口量环降、精铜产出受经营压力约束表观供应紧。沪铜预计继续向2611合约换月。上周国内现货指标强劲，中下游逢调整为“两节”排产备货。继续倾向警惕记录位置铜价风险。

　　【铝】

　　周五华东、中原和华南现货升贴水在10元、-70元和225元，铝锭社库较周一下降4.3万吨至73.3万吨。铝市海外低库存以及国内去库节奏延续，沪铝背靠40日线维持震荡偏强趋势。

　　【氧化铝】

　　国内氧化铝运行产能即将破亿，平衡处于宽松状态，行业持续累库。近期矿石海运费上涨以及期现交易活跃度较高暂时缓解一定现货跌价压力，但过剩前景压制下反弹驱动有限，预计氧化铝仍将维持低位震荡，下方支撑在2600元。

　　【锌】

　　加息靴子落地，悲观情绪释放。虽然Onsan炼厂事故后对生产的影响暂不确定，但短线提振多头情绪，沪锌高位震荡。上周四SMM锌社库进一步下滑至21.35万吨，库存拐点进一步确认。国内传统旺季、双节备货保障消费韧性，沪锌下方空间不足。炼厂亏损加剧，提开工意愿不足，沪锌仍具备二次拉升潜力，短线下方支撑暂看2.6万整数关。远月期权波动率偏低，四季度冬储阶段，矿紧加剧，炼厂开工存不确定性，高价对内需的打压依然存在，资金多空博弈或加剧，关注期权双买机会。

　　【铅】

　　双节前夕，下游逢低备货好转，叠加美联储加息利空兑现，空头止盈，带动盘面反弹。但是终端消费不佳，锂电池替代压力大，进口铅补充下，铅元素过剩仍是交投核心逻辑，沪铅年线下方震荡筑底看待。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍反弹震荡，市场交投回暖。基本面支撑较弱。金川升水2800元，进口镍升水100元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1085元每镍点.印尼政策带来的影响消退，导致上游支撑削弱，总体镍价基本面承压为主。纯镍库存减少1300吨到12.8万吨，不锈钢库存减少400吨到92.6万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

　　【锡】

　　上周伦锡连续四个交易日阳线反弹、收复前期跌幅，市场暂时消化美联储加息与鹰派紧缩预期。国内中下游侧重逢低两节备货，社库单周减量明显。关注沪锡41万以上买兴接续，倾向反弹遇阻。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂反弹遇阻回落，市场交投活跃。市场连续横盘后释放波动率。库存上周下降千吨至5.97万吨。下游库存增加千吨到3.25万吨，冶炼厂库存去库千吨在0.8万吨，贸易商库存去库300吨到1.92万吨，贸易商库存行为反复，较之此前的谨慎心态有所改善。仓单在7月底以来增加了2万吨级别。锂市价格整体仍于12-14万区间波动，短线震荡偏弱。

　　【多晶硅】

　　现货N型致密料报价平稳，但实际成交体量有限，上下游议价博弈延续。供应端，减产力度与落地方案尚未完全敲定，多数企业保持观望，9月产量仍处高位，库存压力持续累积。产业链端，硅片价格止跌企稳，但其供应高于下游电池片需求，出货压力较大，部分硅片存在减产可能性，或将进一步压制多晶硅采购需求。短期行情维持震荡，价格博弈核心仍集中于减产兑现力度。

　　【工业硅】

　　现货华东通氧553#报9200-9300元/吨暂稳。供应端，东部头部大厂暂无复产计划，硅煤价格上行抬升成本，对价格底部形成支撑。需求端，多晶硅减产预期持续发酵，10月初前后或逐步兑现，下游多晶硅原料采购招标价存在下调预期；有机硅维持减排管控，铝合金采购态度谨慎，下游压价意愿较强。市场对远期需求走弱担忧升温，成本支撑与需求悲观预期博弈，短期维持震荡偏弱判断，跟踪多晶硅减产进度。

（文章来源：国投期货）