业内人士表示，随着科创板宽基指数体系逐步完善，不同指数的工具属性拉开差异。从工具供给看，科创50产品仍为配置主力，在先发优势、流动性、工具成熟度等方面具有明显优势。但配置逻辑的分化已经开始,核心判断依据是估值与成长的匹配度

　　近期，科创板不同宽基指数表现明显分化，科创100、科创200相对突出。与此同时，ETF资金流向并未简单跟随指数涨跌，部分资金在科创50调整期间逆向申购。业内人士认为，随着科创板宽基指数体系不断完善，不同指数在市值层次、产业暴露和集中度等方面的差异逐渐显现，指数化配置工具会进一步细分。

　　科创宽基表现分化

　　8月以来，科创板宽基指数走势出现明显分化。Wind数据显示，8月1日至9月17日，科创200上涨14.72%，科创100上涨10.37%，科创综指上涨3.71%，科创50下跌1.81%。

　　在阶段性表现分化的同时，不同宽基指数的结构差异进一步显现。9月11日收盘后，科创50、科创100新一轮样本调整正式生效。9月14日，调整后的指数迎来首个交易日。其中，科创50调入睿创微纳、华丰科技、屹唐股份、影石创新、盛合晶微等5只标的；科创100则更换10个样本。

　　从指数定位看，目前科创板已形成覆盖不同市值层次的宽基指数体系。此次调整后，从调入样本的行业属性看，科创50进一步覆盖半导体设备、先进封装、高速连接等产业环节；科创100新样本则涉及医疗器械、激光精密加工、光连接、新材料等领域。

　　“此次调整本质上是编制规则对市值与流动性自然演化的被动反应。并非指数公司主观选择了AI方向，而是过去1年算力链条上的公司市值上行、成交活跃度提升，按规则机械排序后自然进入样本。”平安基金指数投资部负责人钱晶表示，科创50进一步聚焦AI产业链的高增长业绩公司，权重逻辑从“科技属性的广度”转向“算力链条的深度”。

　　资金选择更趋细分

　　Wind数据显示，截至9月16日，8月以来科创50 ETF获资金净流入114.13亿元，科创100 ETF净流入3.36亿元，科创200 ETF净流入3.44亿元，科创综指ETF净流出1.44亿元。值得注意的是，从部分时段的申赎节奏看，科创50 ETF呈现较明显的逆向申购特征：8月初科创50上涨，相关ETF一度出现资金净流出；随着指数进入调整，资金转为大幅净流入。

　　随着科创板宽基指数体系逐步完善，不同指数的工具属性拉开差异。钱晶表示，从工具供给看，科创50产品仍为配置主力，在先发优势、流动性、工具成熟度等方面具有明显优势。但配置逻辑的分化已经开始，核心判断依据是估值与成长的匹配度。

　　从指数特征看，目前科创50、科创100和科创200分别覆盖科创板不同市值层次，科创综指则更侧重对科创板整体市场的反映。广发证券认为，科创100反映科创板市场中规模适中、流动性较好的中小盘成长与硬科技属性公司的整体表现，行业分布相较科创50更加均衡。科创200进一步向较小市值企业下沉，个股集中度相对较低。

（文章来源：上海证券报）