伴随《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》（以下简称《方案》）正式印发，新一轮国企改革全面启动。

　　回顾以往改革历程，国企改革三年行动（2020—2022年）实现了“三个明显成效”预期目标：在形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度和以管资本为主的国资监管体制上取得明显成效，在推动国有经济布局优化和结构调整上取得明显成效，在提高国有企业活力和效率上取得明显成效；国有企业改革深化提升行动（2023—2025年）以服务国家战略为导向，以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，推动国有资本向重要行业和关键领域集中。本轮改革则更加看重机制落地与核心功能强化，推动国企从规模扩张转向价值创造。

　　安永大中华区行业转型咨询服务合伙人谭营在接受《中国经营报》记者采访时表示，在当前发展阶段，国企需要依托资源整合实现突破、依靠创新增强动能、借助改革提升效能，推动改革由表层资产合并的“物理整合”，迈向组织、产业与价值协同的“化学融合”，探索适配现代化国企建设的高质量发展模式。

　　从资产合并到产业融合

　　多位受访人士表示，经济布局优化，是本轮《方案》中一个突出内容。

　　国务院国资委副主任庞骁刚在国新办新闻发布会上表示，2026年要强化布局优化，围绕推动国有资本“三个集中”，向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，大力推进战略性、专业化重组和高质量并购。

　　国务院国资委科技创新局局长张剑龙在国新办发布会上披露，“十四五”以来，中央企业在战略性新兴产业累计投资超过10万亿元，占总投资比重从“十四五”初期的22%提升至40%以上，实现了9个战略性新兴产业全覆盖。

　　中国企业研究院首席研究员李锦表示，此前改革的核心目标，是破除体制束缚、激活市场化活力，着力化解机制僵化等历史遗留问题，《方案》立足国家战略部署与国企现存短板，转向以做强核心功能、提高核心竞争力为根本主线。

　　安永团队调研发现，当前不少国企仍存在主业定位模糊、资源布局分散、产业链协同不足等现实挑战，这和国资监管推动国有资本向关键领域集中的导向保持一致。

　　在此背景下，谭营认为，整合是突破困局的关键举措。“企业需要立足自身资源禀赋，瞄准产业链薄弱环节与新兴产业赛道，培育新增长极，实现由规模驱动向创新驱动转型。与此同时，企业要提升市场化资本运作能力，一边盘活存量资产，一边优化债务结构，引导资金投向主业和战略性新兴产业，提升国有资本使用效率。”

　　与此同时，重组整合的评判标准也迎来调整。《方案》明确，并购重组要以效益提升、价值创造为导向，过去单纯追求体量扩张的并购思路得到纠偏。

　　在实践中，中国神华的重组成为其转变的标志性案例。2025年12月，中国神华公告拟以1335.98亿元收购国家能源集团旗下12家核心企业股权，2026年2月12日获中国证监会注册批复，成为A股首单适用并购重组简易审核程序的重组项目，采用“30%发行股份+70%现金”的支付模式。交易完成后，中国神华煤炭保有资源量从415.8亿吨增至684.9亿吨，可采储量达345亿吨，形成“煤—电—化—运”全链条闭环。

　　在谭营看来，国企重组整合，企业需要理顺权责划分，同步优化治理架构，深化三项制度改革，建立岗随绩效调整、优绩获得优酬的差异化薪酬机制，充分释放人才活力；分阶段推进数字化、智能化转型，构建穿透式智能风控体系。

　　考核提质：市值分红纳入考核

　　资本市场方面，国有上市公司并购活跃度持续走高。根据同花顺iFinD统计数据，截至2026年7月7日，年内A股市场国有控股上市公司共发生817起并购交易案例，其中181起已完成、636起正在进行中。

　　伴随重组节奏的提速，市场层面对于估值合理性、中小股东权益保护的关注度持续上升。考核机制的革新备受关注。

　　2026年6月，国务院国资委联合国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、证监会印发央企考核配套细则，将市值表现、股东分红、破净整改三项指标纳入央企负责人年度与任期考核，权重合计设置在20%—25%，考核结果直接关联薪酬与职务任免。

　　谭营表示，新一轮国资国企改革进入系统推进、提质增效的攻坚阶段后，监管考核重心也由过去关注经营规模，转向重视价值创造与核心竞争力培育。在此阶段，企业需要摆脱传统路径依赖，运用市场化手段优化资源配置，实现体量增长向质量效益跃升。

　　在业界看来，从央企营收集中度的硬性指标，到市值分红纳入考核，监管逻辑已有单纯管理经营情况，拓展到管理资本回报。对于国企管理者而言，除了要关注传统经营报表外，资本配置效率、战略贡献价值，正在成为衡量企业发展成色的重要标尺。

（文章来源：中国经营报）