财联社9月19日讯券商注销式回购正密集上演，本周已有3家券商披露回购方案进展。

　　中泰证券于9月18日对年内回购方案更新进展，回购方案实施期限为2026年9月9日-2027年9月8日，累计已回购金额660.41万元。红塔证券于9月17日公告，已审议通过回购股份方案，本次预计回购0.5亿元-1亿元，回购价格上限为10.53元。

　　国金证券于9月15日公告变更回购股份用途并注销，拟将公司2026年6月至2026年8月回购股份用途由“用于维护公司市值及股东权益”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。本次变更回购股份用途后，拟用于注销的回购股份共计1739.96万股。

　　据业内分析，相较于现金分红，股票回购对股价的提振作用通常更为直接。若回购股份最终用于注销，公司总股本和净资产将相应减少，在盈利稳定场景下，能够提高EPS（每股收益）和ROE（净资产收益率）。

　　券商新一轮回购方案在下半年密集落地，8月达年内高峰

　　从公告时间维度统计，券商回购动作进入7月后明显增多。

　　不少券商在上半年针对前两年回购方案进展进行了公告，多数券商及上市主体于下半年开启2026年新一轮回购方案，包括国金证券、华安证券、华创云信、长江证券、国联民生、中泰证券、红塔证券。从预计回购股份金额来看，国金证券回购金额上限最高，预计回购1.5亿-3亿元；红塔证券预计回购0.5亿-1亿元，回购金额上限最低；剩余5家预计回购区间均为1亿-2亿元。

　　值得一提的是，本轮回购方案的发起方并不限于上市公司自身：国金证券新一轮回购由控股股东长沙涌金提议，中泰证券回购方案则由董事长提议。

　　券商回购事项集中出现在8月。券商板块增持与回购动作频出，形成近年来较为集中的产业资本入场窗口。长江证券、国联民生、中泰证券、红塔证券均在8月披露新一轮回购方案。

　　不仅券商自身回购在加速，部分券商股东方也因看好旗下券商发展披露增持计划。东吴证券于8月3日公告，公司控股股东苏州国际发展集团有限公司基于对公司长期价值的认可，计划在未来6个月内增持公司股份，金额不低于1亿元、不超过2亿元。兴业证券于7月23日公告，公司收到股东福建省投通知，拟在6个月内增持公司A股股份，增持金额区间为3000万元至6000万元。

　　业内分析，在估值处于历史相对低位的背景下，业绩高增与估值低迷的背离，产业资本与上市公司自身同步出手，释放出对板块价值认可的明确信号。

　　部分券商年内完成早年回购方案

　　部分年内披露回购方案的券商，实际是针对前两年回购方案更新进展。

　　国金证券今年已多次变更回购股份用途。4月24日，公司公告拟将2023年-2024年回购股份用途由“用于员工持股计划及/或股权激励”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，拟注销股份共计2210.2002万股。早期回购计划于年内8月完成注销。

　　6月12日，因控股股东长沙涌金提及，公司开展2026年首轮回购方案，预计回购金额在1.5亿-3亿元区间。但在9月15日，公司变更本轮回购股份用途，由“用于维护公司市值及股东权益”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。目前已累计回购股份1739.96万股，回购金额为1.5亿元。

　　无论是早期回购方案还是新一轮回购动作，公司后续均将回购股份用途变更为减少公司注册资本，亦透露出对公司中长期发展的信心，回购逻辑一脉相承。

　　红塔证券自2025年以来已进行两轮回购。第一轮回购于2025年8月启动，至2026年6月已全部实施完毕，回购价格上限为12.55元/股，累计回购2355.40万股并注销，回购金额约1.998亿元。今年于8月31日开展新一轮回购，回购股份价格上限有所下调，回购规模也从上限2亿元下调至1亿元。

　　华创云信在7月25日公布注销回购股份并减少注册资本的公告。2022年4月2日，公司审议通过《关于回购公司股份的议案》，并于2023年9月28日实施完毕，本期合计回购股份4,124.11万股，拟注销剩余的3035.37万股。同天，公司公布了2026年新一轮回购方案，由于公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产，且看好未来发展前景，拟回购金额区间在1亿-2亿元间。

　　年内券商回购动作体现3大特征

　　券商回购股份一般用于减少注册资本、用于员工持股计划或股权激励、用于转换公司可转债、为维护公司价值及股东权益。不同于往年回购多用于实施股权激励计划，今年券商回购工作明显向维护公司价值及稳预期倾斜。

　　整体来看，年内披露回购方案的券商体现出以下特征：

　　一是注销式回购显著升温，“老股新注销”突出。

　　不少券商对早年已经完成的回购股份，在2026年变更用途并实施注销。国泰海通证券分别拟注销8.1712万股、4778.6119万股；国金证券拟注销2210.2002万股；浙商证券拟注销3878.16万股；红塔证券拟注销2355.4036万股；华创云信拟注销3035.37万股。

　　此外，年内披露新一轮回购方案的券商中，国金、华安、华创云信、长江、国联民生均表示，若3年内回购股份未能全部用于相关用途或实施出售，未使用部分将根据相关程序予以注销。

　　回购股份一经注销即永久退出总股本，在净利润不变条件下，可直接增厚每股收益与每股净资产，较留存库存股具有更强的股东回报内涵。这一现象的集中出现标志着券商市值管理从 “短期稳价”向“长期价值增厚”进阶。

　　二是回购目的多元分化，但市值管理仍是绝对主线。

　　从年内披露回购方案的券商公告来看，市值管理、维护公司价值及股东权益仍占据市场主导地位，少数用于实施员工持股计划或股权激励。

　　长江证券今年预计回购股份金额在1亿-2亿元区间，用于员工持股计划或股权激励，进一步完善公司长效奖励机制；浙商证券往年为建立员工与公司利益共享、风险共担的市场化机制，于2022年拟回购股份实施股权激励，并在2023年8月完成回购3878.16万股，最终在今年6月注销。国泰海通因2024年至2025年实施的50名预留授予激励对象中，有3名激励对象存在涉嫌违法犯罪或考核未达标的情况，拟以5.76元/股回购预留授予的8.17万股。

　　三是多数券商新一轮回购方案已有进度。

　　在年内已披露新一轮回购方案的券商中，多数已推进回购动作。

　　国金证券目前已回购1.5亿元；华安证券已回购8416.79万元；华创云信已回购7704.3135万元；国联民生证券已回购531.30万元；中泰证券已回购660.41万元。

（文章来源：财联社）