美联储本周重启加息后，市场对加息终点的分歧扩大。美国银行策略师近日指出，政策利率有升破5%的风险，短端美债收益率仍有上行空间。

　　据媒体当地时间周五报道，美银策略师表示，投资者应开始为美联储将基准利率上调至5%以上的风险做好准备。

　　美银策略师Mark Cabana、Meghan Swiber及其团队认为，利率市场仍低估了美联储加息周期的终点，建议客户布局两年期美债收益率上行。

　　目前，利率掉期市场定价显示，美联储还将再加息三次、每次25个基点，届时联邦基金利率将升至4.5%至4.75%区间。

　　而美银策略师认为，联邦基金利率有可能重回2022年至2023年加息周期的高点。彼时，联邦基金目标利率上限一度达到5.5%。

　　该团队的判断基于多项依据：一方面，美联储最新发布的经济预测摘要（SEP）显示，官员们认为通胀面临的上行风险远大于失业率面临的上行风险。

　　另一方面，根据一项泰勒规则的测算，联邦基金利率应在5.3%左右。

　　泰勒规则由斯坦福大学经济学家约翰·泰勒（John Taylor）于1993年提出。该规则根据通胀和经济产出偏离目标水平的程度，推算出建议的政策利率，是市场广泛参考的货币政策框架之一。

　　美银策略师的上述判断，也比美银内部经济学家团队更为鹰派。上述策略师团队负责覆盖债券市场并为客户挖掘交易机会，与专注研究美联储政策的经济学家团队相互独立。

　　美银经济学家Aditya Bhave在周三发布的报告中表示，其团队维持今年还将加息两次的预测，时间分别为10月和12月，并预计2027年不会有进一步的政策行动。

　　收益率曲线趋平

　　在收益率方面，Mark Cabana、Meghan Swiber团队预计，两年期美债收益率年内将升至5%，高于目前约4.7%的水平。

　　策略师认为，美联储主席凯文·沃什的最新表态为这一判断提供了支撑。沃什表示，9月16日的加息收回了"一定程度的宽松"。在策略师看来，这表明美联储官员尚不认为当前货币政策已对美国经济形成抑制。

　　策略师报告写道：

　　"一个不认为政策具有限制性的美联储，很可能会持续加息，直至金融环境转为限制性。这增强了我们对收益率曲线趋平的信心。"

　　报道指出，近几个交易日，随着交易员加码押注美联储进一步加息，美债收益率曲线趋于平坦，短端收益率涨幅超过长端。

　　策略师指出，尽管短端收益率可能继续上升，但预计其向更长期限的传导将较为有限。他们预计，10年期美债收益率今年年底将收于5%。

（文章来源：财联社）