北京时间9月17日凌晨2时，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%。这是2023年7月以来美联储首次加息，也是凯文·沃什出任美联储主席后首次上调利率。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对记者分析称，美联储重启加息，除凯文·沃什一再强调的经济韧性和通胀偏高等因素外，还有两大原因：一是地缘局势反复推高油价，国际油价突破每桶100美元，此轮高油价的持续时间已超过2022年俄乌冲突时期；二是欧洲央行、日本央行等已率先加息，市场对美联储加息的预期升温，美债收益率提前上行。若美联储继续“按兵不动”，市场可能担忧其日后以更大幅度加息来“纠错”，反而更不利于债市和金融市场稳定。

　　沃什指出，自联邦公开市场委员会（FOMC）上次会议以来出现三项变化，促使美联储决定加息：美国经济有所走强，通胀压力未见改善，地缘政治局势依然严峻。

　　通胀方面，美国劳工统计局9月11日公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，环比上涨0.4%；剔除食品和能源价格后的核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，为4月以来最大单月涨幅。生产者价格指数（PPI）同样超预期。9月10日公布的数据显示，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于预期的5.3%和前值4.7%。

　　9月10日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率均上调25个基点。业界认为，这主要是因为欧元区通胀再度反弹，中东局势推高能源价格，国际油价明显上行，带动整体物价水平抬升。

　　市场更为关注的是，美联储年内是否还会继续加息。

　　罗志恒预计，美联储年内仍有一次加息，但后续路径高度不确定。“基准情形下，预计美联储于2026年12月再加息25个基点，将利率区间升至4.00%—4.25%。2027年以后的利率路径取决于多方面因素，主要包括中东局势与油价走势、人工智能资本开支的持续性及其影响，以及美股会否出现较大级别调整等。”此次发布的点阵图中位数亦显示，2026年还将加息一次，并维持至2027年。

　　工银国际首席经济学家程实对记者表示，相较于以往更强调预期管理和政策沟通的框架，未来美联储对通胀持续高于目标的容忍空间可能有所收窄；但后续是否需要进一步加息，仍取决于通胀持续性、成本传导以及劳动力市场的实际演变。

　　此次加息迅速传导至市场：10年期美债收益率由4.95%回升至5%以上，美元指数由99.7升至100.3，国际金价由4350美元/盎司回落至4265美元/盎司附近，美股三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数报51461.90点，跌1.21%；纳斯达克指数报25978.42点，跌0.01%；标普500指数报7551.81点，跌0.45%。

　　谈及此次加息对市场的影响，罗志恒认为，美债收益率仍有上行风险，美股“人工智能牛市”也面临更大不确定性。

　　“就美债而言，近期长端收益率上行，美联储加息预期升温只是部分原因，多重因素已令长债收益率处于上行趋势。未来一段时间，市场可能继续猜测和担忧美联储的后续加息节奏，这一不确定性或抬升期限溢价，使长端美债收益率高位运行。美股方面，需进一步关注高利率对‘人工智能牛市’的潜在冲击。”罗志恒说。

　　不过，景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示：“我不认为这标志着激进加息周期的开始。相反，这是一次重新校准，旨在增强美联储在通胀问题上的可信度。只要经济增长保持正增长、企业盈利持续扩大，股市应能承受利率的适度上升。”

　　至于对A股的影响，罗志恒认为，A股可能面临阶段性情绪传染，但也有望走出独立行情。“A股走势更取决于经济和产业基本面，而非利差压力。中长期看，随着可能的增量政策出台、稳市资金逐步进场、企业盈利加速兑现，市场有望抵御外部环境冲击，走出独立行情。”

（文章来源：中国经营报）