周四(9月17日)亚洲时段，全球长期国债收益率普遍有所回落。此前，美联储隔夜如期加息，联储主席凯文·沃什誓言将遏制通胀，这令长债市场紧绷的情绪得以暂获喘息；与此同时，交易员正密切聚焦周五日本央行的利率决议。

　　行情数据显示，基准10年期美债收益率日内下跌逾4个基点至4.977%，有望终结此前连续八日的涨势。澳大利亚与日本同期限国债收益率也普遍出现回落。

　　本月以来，随着中东地缘局势升级推高油价、加剧通胀预期，全球主权债平均收益率一度冲上了19年来的新高。一些业内人士曾一度担心，如果沃什在本周的议息会议上未能通过加息呈现美联储遏制通胀的决心，长债收益率可能进一步失控……

　　不过好在，美联储在周三一如市场预期宣布了加息25个基点，而点阵图预测中值显示，政策制定者预计年内还将再加息一次。

　　尽管在这场鹰派程度超预期的美联储议息会议后，各期限美债收益率最初曾一度全线上涨，但长债的抛售整体相对温和，在最初的“加息杀”后收益率也于亚洲时段重新回落，这反映出投资者相信政策制定者有能力控盘物价压力。与此同时，长期通胀预期在美联储鹰派加息后也显著走低。

　　“美联储别无选择，只能顺应预期加息，否则债市恐将面临更猛烈的抛售，”Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson指出。不过他也提到，“从现在起，市场预期与美联储的政策路径将步入正面交锋，这意味着波动将进一步加剧。区区一次加息无法持久安抚当前的债市，更无法解决通胀顽疾。”

　　美联储首选的通胀指标PCE物价指数7月份同比上涨了3.7%，仍接近2023年以来的最高水平，且高于美联储2%的长期目标。沃什表示，夏季的通胀数据并未表明基本趋势已出现实质性改善。

　　利率期货市场的定价显示，美联储有53%的概率最早于下个月再次加息以抑制通胀。市场同时普遍预期本轮紧缩周期还将有三次加息。

　　在消化美联储决议的同时，一些投资者也正将目光转向日本央行，该行于周四开始了为期两天的政策会议。业内调查的所有日本央行观察人士目前均预测，该央行周五将把政策利率从1%上调至1.25%，这将是该行自1990年以来最快的加息步伐。

　　周四亚洲时段国际油价的进一步回落，也对长债收益率的下行有所帮助。美、布两油近两日双双走低，WTI原油最新已跌破96美元/桶，日内跌1.54%，布伦特原油报100.4美元/桶，下跌1.6%。据知情人士消息，沙特阿美正着手绕开其输油管道受损段，计划在数日内恢复约一半运力，整体全面修复预计耗时约六周。

　　沃什眼中的债市危机

　　值得一提的是，美联储主席沃什在昨夜的新闻发布会上，也一度谈到了近来的美债抛售行情。这位美联储主席认为，在推高债券收益率的诸多因素中，市场对美联储抗通胀能力的信心丧失并不在其中。

　　沃什表示，借贷成本的上升实际上源于经济强劲和资本支出的激增，这引发了对资金的激烈争夺。“我在发言中提到的资本支出激增是真实存在的，所谓的超大规模云服务商(Hyperscalers)正在市场上筹集资金，因此对资本的争夺也是真实存在的，”沃什表示。

　　沃什还指出，全球范围内的政治不确定性也在推高信贷成本。“全球热点地区的局势正在推高长期收益率，”沃什表示，这不仅仅关乎能源的现货价格，或是玉米、大豆或小麦的现货价格，更在于这些原料成本与终端裂解价差之间的裂痕，以及这种差价如何层层传导至全美零售货架的终端商品上。

　　沃什列举的因素与纽约联储主席威廉姆斯本月早些时候的评论不谋而合。

　　威廉姆斯当时在接受采访时曾表示，收益率上行的真正动力“源于美国经济的韧性，以及AI、数据中心和广泛科技投资所点燃的向好前景——这本质上是经济实力的映射”。

　　那么，沃什和威廉姆斯的美债抛售风暴成因清单中，没有提到哪些呢？

　　答案是市场对通胀的直接担忧，或是美联储能否将高通胀压力降回2%目标水平的担忧。此外，随着美国政府债务水平突破40万亿美元大关，对美国财政赤字可持续性的担忧也未被列入其中。这也令一些业内人士认为沃什的表态有些“避重就轻”之嫌。

　　无论如何，美债收益率近来的持续走高，曾极大左右了市场对本次利率决议的判断。最终，美联储官员也以全票赞成的投票比例，将联邦基金利率目标区间上调了25个基点至3.75%-4%。

（文章来源：财联社）