当地时间周三，日本投资控股巨头软银集团的信用违约互换（CDS）升至2023年以来最高水平，原因是交易员正在评估软银重仓押注的ChatGPT开发商OpenAI所面临的风险。

　　媒体当地时间周三援引数据提供商CMA数据指出，截至东京时间16日下午3点50分，软银5年期CDS报价约为384.6个基点，升至2023年来最高水平。

　　CDS是用于对冲债务违约风险的场外衍生品；CDS报价上行，反映市场预期发债主体信用风险抬升。

　　注：图为2024–2026年软银CDS报价

　　市场的担忧主要源于软银对OpenAI的巨额押注。报道指出，软银已承诺向OpenAI累计投资646亿美元。

　　根据软银集团今年2月发布的公告，公司同意对OpenAI追加投资300亿美元，分三笔各100亿美元，计划分别于2026年4月1日、7月1日和10月1日到位。公告显示，全部完成后，软银将持有OpenAI约13%的股份。

　　公告同时显示，这笔追加投资初期将通过过桥贷款融资，此后再逐步置换。这意味着，软银需要持续进入债务市场，为其OpenAI持仓提供资金支持。

　　在此背景下，OpenAI的上市进程成为市场关注焦点。

　　据媒体当地时间9月12日报道，OpenAI首席执行官奥尔特曼在接受采访时表示，外界期待已久的IPO不会在今年进行。

　　这一表态打击了市场对软银近期实现投资退出的预期。软银股价本周一在东京市场大跌近11%。

　　目前，OpenAI正与投资者就IPO前的新一轮融资进行早期洽谈，该轮融资对其估值或超过1.2万亿美元。

　　融资成本攀升

　　报道指出，CDS利差扩大可能令软银未来发债的条件更加不利。

　　研究机构信用分析师Sharon Chen当地时间周三撰文指出，软银"融资成本正在上升"。

　　Chen指出，由于市场担心软银将大量发行新债，加之其对OpenAI的敞口不断扩大，软银离岸债券的交易利差正在走阔。

　　她还表示，OpenAI推迟IPO，可能令软银将所持股份变现的时间相应延后。

　　与此同时，软银的融资需求仍在增加。公司近期在日本通过发行面向个人投资者的零售债券募资1万亿日元，并正筹备可能的海外债券发行。

　　据媒体当地时间8月26日报道，软银正与投资银行商讨发行100亿至200亿美元的债券，部分资金计划用于偿还今年早些时候为投资OpenAI借入的400亿美元过桥贷款。

　　评级方面，国际评级机构标普全球评级今年3月曾因软银追加投资OpenAI，将其评级展望由"稳定"下调至"负面"，并指出OpenAI属于软银投资组合中信用质量最弱的资产之一。

　　不过，标普7月16日又将软银评级展望上调回"稳定"，并维持其"BB+"评级。据媒体报道，标普认为软银子公司Arm股价大涨改善了软银的财务指标，但也提示，Arm占软银投资资产的比重已超过四成，资产过度集中的风险值得警惕。

（文章来源：财联社）