AI算力需求与供给刚性共振，叠加出口管制与战略储备加码，战略小金属正迎来从“周期性资源”向“战略性资产”的价值重估。

　　近日，多个战略小金属价格呈上涨态势。数据显示，截至9月14日，锑（1^[#]）价格为10.51万元/吨，较8月初累计上涨18.11%。锗锭（≥50Ω·cm）最新价报1.92万元/千克，较8月初累计涨幅为11.63%。此外，铋、钽等品种8月以来亦有不同程度上涨。

　　今年以来，战略小金属多品种价格创历史新高。随着需求持续扩大，与AI算力绑定最深的铟、钽表现尤为突出，精铟价格由2025年11月的约2500元/千克升至最新的5350元/千克，涨幅超过110%；钽锭最新均价为5800元/千克，较年初涨幅超过120%。

　　日前，国际能源署（IEA）发布《2026全球关键矿产展望》，报告显示，2025年1月至2026年4月期间，钨以620%的涨幅在关键矿产中排在首位，钽以近200%的涨幅位列第二，不足钨涨幅的1/3，铟、铋涨幅亦进入前八。IEA在报告中指出，战略小金属供应高度集中、市场规模相对较小，供应模式或购买行为的微小变化即会对价格产生巨大影响。

　　9月11日，自然资源部发布《中国矿产资源报告2026》，截至“十四五”末，中国的稀土、钨、锡、钼、锑、镓、锗、铟等14种矿产储量居世界第一位，这一资源禀赋涵盖主要战略小金属品种。近年来，随着半导体、机器人和人工智能等新兴领域发展，战略小金属正迎来从“周期性资源”向“战略性资产”的价值重估。

　　战略小金属的市场规模通常不足100亿美元，但供应集中度极高。IEA指出，镓、磁稀土、钇、石墨、钨、碲、钴和锗是供应风险最高的材料，风险源于供应高度集中、替代空间有限，以及这些材料在多个行业中的关键作用。

　　政策端持续加码为战略小金属的供给刚性提供了制度保障。今年6月，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（下称《条例》）正式施行，《条例》将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录，加大对战略性矿产资源勘查、开采、加工、贸易、储备等的支持力度，为新能源、机器人、算力等新兴产业筑牢资源安全底座。

　　9月14日，小金属板块多股走强，东方钽业涨停，金钛股份上涨8.51%，东方锆业、云南锗业均上涨超2%。

　　受益于小金属价格上涨，上市公司盈利能力显著增强。半年报显示，A股29只小金属板块个股，上半年合计归母净利润为181.14亿元，较2025年同期增长超85%。21家上市公司上半年归母净利润实现同比增长，翔鹭钨业、中矿资源增幅超过1000%。

　　翔鹭钨业半年报显示，公司实现归母净利润4.82亿元，同比增长2522.40%，上半年净利润超过近10年净利润之和。主营产品受益于钨价上涨带来营收增长，原材料价格上涨向下游产品的传导较为顺畅，为业绩增长提供重要支撑。

　　从估值来看，目前小金属板块整体估值相对较高，滚动市盈率中位数为36.22倍，其中3股最新市盈率不足20倍，分别为浩通科技、翔鹭钨业、金钼股份。

（文章来源：证券时报）