A股上市公司半年报披露结束，五大上市险企上半年净利润超3000亿元，同比大增近80%。险企盈利主要来自负债端（承保业务）和投资端（资产配置），其中，投资端成为上半年利润增长的主要动力。

　　今年以来，险资入市步伐明显加快。公开数据显示，险资大幅加仓权益资产，股票基金配置超6万亿元，创下历史新高。数万亿险资投资布局了哪些资产？普通投资者可以“抄作业”吗？

　　险资入市加快

　　权益资产规模创历史新高

　　保险资金作为A股市场最重要的机构投资者之一，资金体量大、投资周期长，被称为耐心资本和市场“压舱石”。

　　根据金融监管总局近日披露的最新保险公司资金运用情况表，截至今年二季度末，保险行业资金运用余额首次突破40万亿元大关，达40.82万亿元，同比增长12.67%，连续多年实现两位数增长。

　　其中，险资股票和证券投资基金投资规模达6.4万亿元，较年初增加近0.7万亿元，其中二季度单季增加近0.5万亿元。权益资产规模创下历史新高，标志着险资配置权益类资产的步伐正在显著提速。

　　银行板块是底仓

　　增配科技成长资产

　　数万亿险资加快入市，到底投资了哪些资产，赚钱了吗？刚刚结束披露的上市公司半年报给出了答案。

　　中泰证券数据分析显示，2026年二季度末，险资共出现在610只A股的前十大流通股东名单中，出现频次达921次，合计持股数量为834亿股，合计持股市值为7972亿元。

　　记者通过同花顺数据梳理发现，截至9月10日，从持仓规模来看，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国平安集团对平安银行的持股，保险机构持股市值排名前10位的A股股票分别为浦发银行、招商银行、农业银行、长江电力、华夏银行、兴业银行、美的集团、中国联通、邮储银行和工商银行。

　　银行板块具有高股息、回报稳定、盈利表现稳健等显著特征，是保险资金一直以来最为青睐的配置板块之一。二季度险资在原有底仓的基础上，进一步加大了银行股的配置力度。例如，中国人寿在二季度新进入浦发银行、建设银行、邮储银行前十大流通股东行列；中国人保则进入邮储银行前十大流通股东行列，瑞众人寿新进平安银行前十大流通股东行列。

　　与此同时，险资配置的核心资产中，交通运输、公共事业等板块的配置也在提升。其中，平安人寿进入中国核电、华能国际前十大流通股东行列，同时大幅加仓中国广核、浙能电力；新华人寿也进入国电电力前十大流通股东之列。

　　值得关注的是，除了高分红的核心资产之外，今年以来险资也加大了科技成长资产的配置。从新进标的的行业分布来看，在硬件设备、电气设备、化工等行业中，险资已出现在超20家上市公司的前十大流通股东名单中。例如前海人寿进入胜利精密前十大流通股东行列，新华人寿进入亿纬锂能前十大流通股东行列。

　　中国平安副首席投资官路昊阳曾公开表示，“高股息、科技成长”仍是平安权益投资重点关注的两条主线。科技成长赛道是公司重点关注和布局的方向，长期看好行业发展机遇。科技行业的投资逻辑从普涨行情转向以基本面为核心，具备核心竞争力的好公司价值进一步凸显，基于此，公司正主动优化投资策略，对科技赛道标的进行缩圈聚焦，择优布局。

　　而中国人寿更是将保险资金定位为科创企业的“陪跑者”。中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在中期业绩发布会上明确表示，公司将以战略视角统筹新质生产力的投资，其关键不在于单个项目上市带来的爆发式财务回报，而在于对核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有。“我们要做的是科创企业的‘长期合伙人’，为中国科技创新的不断前行贡献力量。”

　　股票持仓上涨放大险企利润弹性

　　但普通投资者不可直接“抄作业”

　　中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔认为，险资与价值投资所倡导的“长期持有、安全边际、基本面分析”具有天然的契合性，但根据商业模式的差异、资产类别的不同，选股侧重点存在差异。他表示，迎接A股“慢牛”下险资权益投资新生态，A股慢牛有望改善当前持续低利率环境下险资投资生态，新准则实施后股票持仓上涨对险企盈利弹性逐步放大。

　　那么对于个人投资者来说，可以对险资持仓“抄作业”吗？盘古智库高级研究员余丰慧认为，投资者可以参考险资的“红利+科技”杠铃思路，但不能简单抄作业。险资的优势在于资金体量大、久期长，对波动容忍度高，且具备严格的风控和偿付能力约束。个人投资者无法复制险资的信息渠道、仓位调节能力，最常见的是科技仓位高波动下的“拿不住”，使杠铃策略在个人手中容易做变形。“可以学的是结构，不是具体标的，更不是跟风险资每季度的调仓。”

　　在红利与科技的投资配比上，余丰慧建议普通投资者以红利为主、科技为辅，核心底仓比例不低于六成，科技仓位控制在三成以内，另保留一定现金灵活性。“红利的价值是提供稳定现金流和低波动底盘，科技贡献的弹性必须建立在底仓稳固的前提下。”

（文章来源：广州日报）