全球市场

　　港股市场：9月10日，港股三大指数下跌，截止收盘，恒生科技指数跌2.04%，恒生指数、国企指数分别下跌1.27%及1.13%，恒指跌破25000点大关，三大指数齐刷近期调整新低。

　　具体盘面上，大型科网股集体下跌，美团跌近4%，百度跌3.3%，阿里巴巴跌2.6%，腾讯、小米跌近2%；AI应用以及应用软件类股大幅走低，海致科技集团大跌近13%，智谱、云知声大跌10%，光通信概念股、PCB概念股、濠赌股、汽车股、餐饮股、生物医药股、光伏股、影视股、航空股、煤炭股、铜业股等纷纷下跌。

　　另一方面，内银股、中资券商股再度逆势拉升，其中，民生银行涨3%，交通银行、建设银行、中国银行、中信建投、招商证券集体上涨，中船防务、中国联通、中国电信、中国中冶等多数中字头个股飘红。

　　美股盘前：三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货跌0.19%，标普500指数期货涨0.09%，道指期货涨0.2%。

　　业绩股走势分化，AeroVironment涨超6%；库珀医疗跌近16%，美鹰傲飞跌超11%。

　　存储、半导体板块普跌，SK海力士跌超3%，隔夜股价升逾7%创新高；英特尔、闪迪、美光科技跌超1%。

　　云计算股部分下跌，CoreWeave跌超3%，NEBIUS跌超2%。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨1.34%，报97.34美元/桶；布伦特原油涨0.77%，报101.99美元/桶。现货黄金跌0.05%，报4399.18美元/盎司；现货白银跌1.09%，报66.545美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股45.51亿港元。南向资金今日成交额836.51亿港元，港股大市成交1988.65亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、长飞光纤光缆、中国海洋石油分别获净买入7.22亿港元、4.08亿港元、2.27亿港元。智谱、中芯国际、信达生物分别遭净卖出9.67亿港元、8.07亿港元、4.72亿港元。

　　热点要闻

　　美联储下周会否加息？今明两天，两份重磅通胀报告将定调

　　美联储将于9月15日至16日召开议息会议，届时该央行将采取何种行动仍存在较大的不确定性。今明两天，两份至关重要的通胀数据，为美联储下周是否加息定下基调。

　　北京时间周四晚20:30公布的美国8月生产者物价指数（PPI）和周五晚20:30公布的消费者物价指数（CPI）将成为左右美联储下周决策的核心依据。

　　分析认为，若8月核心CPI环比涨幅在0.1%或更低，美联储大概率会选择按兵不动。而如果涨幅达到0.3%或更高，则基本可以确定加息。而核心CPI如果上涨0.2%，不确定性可能会继续存在。

　　考虑到油价及关税持续带来通胀压力，追踪批发成本的生产者价格指数（PPI）可能在影响美联储决策方面扮演比以往更重要的角色。与CPI类似，由于能源成本上升，8月整体PPI可能再次飙升。核心PPI虽然不会那么令人担忧，但仍将偏高。

　　据CME“美联储观察”，目前美联储到9月维持利率不变的概率为39.8%，累计加息25个基点的概率为60.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为28.3%，累计加息25个基点的概率为54.3%，累计加息50个基点的概率为17.3%。

　　胡塞武装夺取穆哈港，红海航运风险升温

　　据以色列i24新闻台报道，周三，沙特支持的也门政府军宣布，他们在北部和中部沙漠地区取得了重大进展，并似乎已经突破了胡塞武装的防线。但实际上，胡塞武装只是重新部署了兵力，主动放弃开阔地区，以便夺取更为重要的西部沿海地区。到周四凌晨，在也门政府军大规模撤退后，伊朗支持的胡塞武装已经控制了具有战略意义的海岸线以及荷台达省的穆哈港（又译：摩卡港）。因此，双方并非出现了一方压倒性的快速攻势，而更像是进行了领土互换：胡塞武装获得了红海沿岸具有战略意义的海岸线。这将使胡塞武装能够对曼德海峡的航运构成更加直接的威胁，同时也会进一步加大对沙特的安全威胁。

　　伊朗战争迅速消耗全球石油库存，EIA上调今明两年油价预测

　　美国能源信息署（EIA）周三上调了今明两年的油价预估，因伊朗战争导致中东石油供应减少，全球石油库存迅速下降。

　　EIA在其《短期能源展望》报告中指出，今年以来全球石油库存已下降约4亿桶，并且到年底还将继续减少，因为中东大量原油产量与出口量在年底前仍无法恢复。

　　EIA目前预计，今年全球基准布伦特原油现货均价约为每桶91美元，较此前预估上调近5%；美国原油今年均价预计为每桶84.65美元，同样上调近5%。

　　日本正在把全球“拖下水”

　　日本30年来首次突破3%的10年国债收益率正在引发全球警报，野村表示，这轮全球长端利率上行的震源正是日本本土——财政扩张失控、央行加息预期叠加，财政风险溢价已成最大推手。更令市场警惕的是，日债收益率持续攀升不仅威胁全球金融机构资产负债表，更可能刺破AI科技股泡沫，引爆一场突发性经济减速。

　　吹高了日元，却没守住美债！

　　贝森特本周高调喊话压制日元空头，同时将美债回购上限扩至60亿美元。结果日元涨了，但美债跌了——10年期收益率触及2023年10月以来新高，30年期逼近二十年峰值。分析指出，日元走强与美债收益率走高的组合，正在同时冲击套息交易和股票估值，构成对美股牛市的双重威胁。这是“牛市面临的最大风险”。

　　瑞银：美债危机下美股尤其脆弱，AI相关股票面临最大风险

　　近日，瑞银警告称，若美债收益率上行开始对股市形成压制，在发达市场中，美国股票市场的脆弱性最高，原因是人工智能相关板块估值已经过高。

　　瑞银研报表示，中东危机、通胀压力、高负债国家的财政隐忧，以及人工智能产业链庞大的债务融资需求，已推动美债收益率升至全球金融危机前的水平。

　　勒纳称，与之相对，股票市场的估值依旧偏高，美国市场尤甚。迄今为止，美股市场基本无视上述宏观风险，资金持续追捧具备强劲现金回报、由AI个股引领的成长标的。但勒纳警示，这样“股债背离”的局面恐难持续。

　　勒纳解释，不少企业——尤其是AI产业链上的公司，当前股价对应的估值隐含了创纪录的未来现金流预期，这使得它们对资本成本上升高度敏感。

　　瑞银称“金价已充分定价美联储”：9月加息则小跌、不加则大涨！

　　瑞银最新报告揭示黄金定价逻辑正在悄然转变：面对远超预期的非农数据，金价跌幅依然有限——这不是利率逻辑失效，市场已完成预期重定价。更关键的是，若美联储暂停加息，金价上行空间将远超加息情景下的潜在跌幅。央行持续增持、中国ETF资金持续涌入，黄金的战略价值正被重新定价。

　　公司新闻

　　美股AI热潮中最脆弱的一环？甲骨文今晚将交财报答卷

　　在美国，争夺AI主导权的竞赛，正逐渐演变成了一场价值万亿美元的“胆小鬼博弈”。几乎每一家超大规模AI巨头都在全力以赴争取胜利——无论胜利意味着什么。即使他们当前在数据中心上花费的巨额资金所获得的实际回报依然微薄，但始终尚未有人退却。

　　眼下，最为值得人们关注的或许就是甲骨文，该公司将于周四美股盘后公布第一财季业绩。在所有这些美国AI生态链的巨头公司中，甲骨文的财务状况最为脆弱，也被视为最有可能率先退缩！

　　据FactSet预计，甲骨文第一财季营收有望达到约为191亿美元，同比增长超过28%；调整后每股收益预计为1.74美元，大幅高于去年同期的1.47美元。上述预测基本位于公司此前给出的指引范围内。甲骨文预计季度总营收增长27%至29%，调整后每股收益为1.72至1.76美元。

　　分析人士指出，在经历前期如此剧烈的抛售后，今晚有两种截然不同的信号都可能促使甲骨文股价反弹。投资者可能会同时对两种情况表示欢迎：一是甲骨文的增长预期足以证明其支出合理；二是该公司在支出方面开始出现更为纪律严明的踩刹车迹象。

　　当然，问题在于，后者可能会对同行和芯片制造商产生恶劣的连锁反应，甚至会削弱市场对OpenAI和Anthropic即将进行的首次公开募股的热情。

　　高盛TMT大会第二日亮点：AI从概念走向商业化，闪迪判断NAND供给将长期偏弱

　　高盛科技大会第二日，闪迪给出存储行业供给侧判断：NAND供给增长在可预见的未来将持续受限，而AI推理需求持续扩张，供需格局长期偏紧。与此同时，Etsy、Booking.com、Block等多家公司披露AI在匹配转化、客服、基础设施等场景的实际落地进展，AI从概念加速走向可量化的商业收益。

　　英伟达被点名调查！美国AI行业交易将迎来更严审查

　　综合多家媒体报道，美国司法部正在调查英伟达与人工智能芯片初创公司Groq的170亿美元交易是否故意规避反垄断审查。

　　去年，英伟达与Groq达成交易，获得了其芯片技术的非独家许可，并聘请了该公司的几位高管，包括其创始人Jonathan Ross。司法部随后展开了调查，现在正式向英伟达要求披露交易信息。

　　知情人士补充道，如果司法部认定英伟达处理该交易的方式存在问题，可能会对该公司处以罚款，但不太可能要求撤销该交易。

　　美国政府计划进一步监管"技术许可+挖顶尖人才"类规避传统并购反垄断审查的交易。

　　财经日历

（文章来源：哈富证券）