9月10日，银行板块延续强势。截至收盘，宁波银行、南京银行涨超3%，江苏银行、杭州银行、民生银行、成都银行涨幅居前，银行AH优选ETF招商（517900）标的指数涨1.65%，月线冲击三连阳。拉长时间看，该ETF年内涨超6%，较银行指数全收益不到3%的收益超额显著。wind数据显示，截至2026年9月9日，基日以来，银行AH全收益年化收益16.22%，比银行全收益10.3%的年化收益高出近6%的年化超额。三个关键问题，拆解银行AH优选指数的历史业绩。

　　什么是“AH价格优选”策略？

　　银行AH优选ETF跟踪中证银行AH价格优选指数，该指数采用独特的跨市场价格优选转换策略——每月对同一家银行，经汇率调整后比较A股与H股价格比率：若A价/H价<1.05则选A股，若A价/H价≥1.05则选H股，哪边便宜买哪边。

　　具体规则是：当AH溢价率大于5%（即港股样本更“便宜”）时，将A股样本转换为港股样本；当AH溢价率小于0%（即A股样本更“便宜”）时，将港股样本转换为A股样本；当AH溢价率在0%-5%之间时，样本类别维持不变。指数每月检视转换一次。

　　截至9月9日，指数42只成分券中港股银行股14只、权重近40%；A股银行股28只、权重约60%。

　　超额收益从何而来？

　　Wind数据显示，截至2026年9月9日，基日以来银行AH全收益年化收益16.22%，比银行全收益10.3%的年化收益高出近6%的年化超额。

　　超额收益的核心来源正是AH价格优选机制。由于A股和H股之间存在天然的价差波动，该策略通过每月动态调整持仓，系统性地买入相对便宜的那一边，长期积累下来形成了显著的超额收益。这相当于指数公司每个月帮投资者在AH两地里“高抛低吸”，赚取银行股AH溢价波动的钱。

　　当前银行板块投资价值如何？

　　基本面上，截至8月30日，42家A股上市银行半年报全部出炉，上半年合计实现营收3.14万亿元、同比增长7.4%，归母净利润1.13万亿元、同比增长3.0%，为2022年以来首次集体实现营收与利润双增长。其中19家银行净息差较去年全年回升，行业净息差企稳信号明确。

　　分红方面，六大行中期分红合计约2209.89亿元，较上年同期增长163.32亿元，增幅达7.98%，均将中期分红比例提升至31%。

　　政策层面，第二轮特别国债注资落地，资本夯实打开信贷扩表与抗风险空间。摩根士丹利研报指出，宁波银行、杭州银行和成都银行具有良好的投资价值，这些地区银行应该能继续展现超越同行的收入和利润增长。

　　据了解，银行AH优选ETF招商（517900）为跟踪中证银行AH价格优选指数的唯一场内标的，每月动态捕捉A/H折溢价，选择估值更低的标的，前十大重仓覆盖招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等AH龙头，成立以来年化10.77%。

（文章来源：21世纪经济报道）