9月8日，浦发银行在官网发布的《关于代理上海黄金交易所个人贵金属业务调整的公告》显示，根据贵金属风险管理和业务需要，该行拟对代理上海黄金交易所个人贵金属业务进行调整，自2026年9月25日择时停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，并关闭手机银行、网上银行、网点柜面等渠道的相关交易权限。业务关闭后，持仓客户的平仓、卖出和提货等操作权限将受到限制。
南开大学金融学教授田利辉指出，浦发银行的关停并非孤例，而是自2026年6月以来工行、建行、交行、招行等多家银行集体撤退的延续。直接触发因素是国际金价在2026年年初创下历史峰值后短短数月内回撤近三成，极端波动使得带杠杆的贵金属延期交易风险急剧放大，投资者穿仓和银行声誉风险同步上升。更深层的原因在于监管的持续引导，个人客户交易业务面临严监管。2025年11月落地的黄金税收新政进一步增加了银行在代理交易环节的合规复杂性与运营成本。在净息差持续收窄的背景下，银行正主动剥离高风险、高纠纷的经纪类业务，这是多重合力的必然结果。
加强投资者适当性管理
中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，近几年国有大行、头部股份制银行已陆续通过暂停新开仓、限制交易、全面停办等方式收缩个人杠杆贵金属业务，行业整体呈现“去杠杆、去个人”的收缩趋势。浦发银行本次停办操作，是跟随行业趋势、优化业务结构、聚焦核心主业的常规调整，符合行业发展趋势。
梁永慧认为，银行宣布停办上海黄金交易所个人贵金属代理业务，是综合考虑行业风险、监管政策、经营成本、市场环境多重因素叠加的结果。
一是杠杆交易风险高，银行兜底风险压力大。上海黄金交易所（以下简称“上金所”）个人贵金属延期交易带有杠杆属性，价格受多种宏观因素影响，波动剧烈。普通投资者易出现爆仓、穿仓等情况，银行作为交易所会员需承担清算垫付责任，客户无力偿还亏损时会导致银行坏账风险。
二是运维管理压力大。多数个人投资者对杠杆交易风险认知不足，盲目参与交易产生大额亏损后，极易引发客户投诉、舆情纠纷及法律诉讼。银行需投入大量人力、物力处理相关问题，持续消耗运营资源，对银行品牌声誉造成负面影响。
三是业务性价比降低。银行代理个人贵金属交易的核心收入为交易佣金，收益空间有限。但业务存续期间，需承担系统运维、交易清算、风险管控、合规管理等多项成本。随着金融合规监管趋严，各类合规审核、风险排查工作增加运营成本，业务经济性持续走低。
四是监管政策趋严。近年来金融监管持续强化金融风险管控，引导金融机构压降个人杠杆交易业务，严格落实投资者适当性管理要求。银行停办业务，是顺应行业监管要求、主动合规整改的重要举措。
星图金融研究院高级研究员付一夫表示，监管层持续推动商业银行加强投资者适当性管理，压降零售端高风险衍生品业务规模。银行依据监管精神，从风险提示、暂停新客开户到有序清退存量客户，管控力度逐级加码，体现了金融业回归稳健经营主基调的行业共识。
在付一夫看来，这也反映出银行自身经营逻辑的转变。银行正在从追求交易规模的粗放模式，转向注重资产质量与客户体验的精细化运营。压降高风险投机性业务，引导个人投资者转向长期资产配置，既是保护中小投资者，也是银行主动优化业务结构的战略选择。
从短线投机转向长期配置
对于未来发展趋势，梁永慧认为，一是银行个人杠杆贵金属交易业务全面退场。以上金所T+D延期交易为代表的带杠杆个人贵金属交易，将彻底退出商业银行渠道。未来银行不再为普通个人投资者提供杠杆类贵金属交易通道，该类杠杆交易业务将仅面向专业机构、产业企业开放。
二是个人贵金属业务转向聚焦于实物模式。从银行当前业务发展及产品布局看，银行并不会退出贵金属产品市场，而是完成业务替代与转换，未来个人市场方面将重点布局低风险、稳健型贵金属业务，例如实物黄金销售、黄金积存、黄金定投、贵金属回购、黄金托管等业务，满足客户长期资产保值与配置需求。
三是机构业务成为核心发展主线。银行贵金属业务重心将全面向实体经济和机构客户倾斜，重点发展面向产金、用金企业的套保、清算、交割、租赁等机构业务，依托贵金属金融属性助力实体产业发展，成为未来银行贵金属业务的关键模式。
付一夫表示，银行并未全面叫停个人贵金属投资，而是主动引导投资者从高风险杠杆交易，转向黄金积存、黄金ETF、实物黄金等无杠杆或低风险的合规路径。贵金属服务正在从“交易通道”向“配置工具”转型，帮助投资者回归长期资产配置的本质属性。
田利辉亦指出，银行贵金属业务的投资者结构也将从短线投机者逐步转向长期配置型投资者，这与监管推动财富管理回归长期资产配置的导向高度一致。个人参与贵金属市场的渠道将更多转向积存金、黄金ETF等标准化、低杠杆产品，这些产品透明度更高、更适合普通投资者风险承受能力。对于仍希望参与上金所场内交易的投资者，未来需通过券商或期货公司等专业机构进行。
（文章来源：中国经营报）
