【贵金属】

　　隔夜贵金属反弹。美伊互袭致中东局势升级，布伦特原油突破100美元，通胀压力难消。美联储会议前利率预期跟随地缘局势、经济数据、官方表态反复博弈，短期贵金属双向波动加剧，市场聚焦周五美国CPI数据，该数据将对下周美联储加息前景产生重要影响。

　　【铜】

　　隔夜伦铜继续创高，美盘跟涨同样创高，油价冲涨托底通胀趋势。今日开始关注美国通胀指标，欧元区大概率加息。国内现铜昨报111550元，上海升水降至130元，华东可能有部分进口铜到货。美伦价差相对克制，警惕月底前美国精铜关税动议方向。沪铜周内增仓，少量多单依托MA10日均线持有。上游及库存保值重点关注冲涨幅度潜力与更高位虚值卖看涨权利金变动。

　　【铝】

　　隔夜沪铝跟随有色整体延续强势。昨日华东、中原和华南现货升贴水在-10元、-150元和210元。铝产业具备支撑，虽有海外供应增长预期的压制，但现阶段海外低库存，国内淡季维持去库节奏，沪铝短期在24000元上方偏强震荡，不过铝棒加工费转负，关注铝锭去库是否放缓。

　　【氧化铝】

　　国内氧化铝运行产能升至历史高点，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。山西现货指数2715元，当前现货价距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂未出现。氧化铝延续低位震荡，持续反弹动能不足，逢高考虑偏空参与。

　　【锌】

　　沪锌成交放量、增仓上行，多头依然亢奋。周一SMM锌社库环比降低2.9万吨至22.21万吨，出口提速、炼厂减产、旺季来临，国内社库拐点基本确认。出口窗口继续打开，LME锌注销仓单占比高达27%，库存从LME向CME转移的担忧仍存。虽然锌价高位，但TC和硫酸价格同步下行，炼厂亏损扩大，市场预期从矿紧向锭紧转变，沪锌后市仍有望开启主升行情。技术面看，沪锌有效突破年内前高，上方目标位上调至2022年4月水平，即2.85万元/吨。

　　【铅】

　　原生铅炼厂检修与复产并存，中大型炼厂检修持续，总体支撑铅价。再生铅炼厂利润好转后，开工提升，进口低价铅继续冲击国内市场，供应端多空并存。SMM1#铅均价16025元/吨，交割临近，期现价差收窄至25元/吨，精废价差维持50元/吨。电池企业和电动二轮车企业趁开学季减价促销，消费阶段性好转，电池企业开工回暖。但终端消费整体未见明显好转，锂电池替代持续，铅元素过剩大格局难改，沪铅年线下方震荡看待。

　　【锡】

　　隔夜锡价收阳、升穿日均线组合，扩大反弹幅度，但仍持震荡格局。市场关注秋季大厂潜在检修对现货物流的影响。同时中间贸易商与焊料生产商低库存运转下，倾向中期均线存在支撑，节奏以跟随同板块买兴为主。前期2610合约期权双卖策略持有到期。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂小幅震荡，市场交投平淡。末日期权带来的异常波动告一段落。库存上周下降千吨至6.6万吨。下游库存增加600吨到3.17万吨，冶炼厂库存去库千吨在0.9万吨，贸易商库存去库千吨到1.94万吨，贸易商库存行为反复，较之此前的谨慎心态有所改善。仓单在7月底以来增加了2万吨级别。锂市价格整体仍于12-16万区间波动，等待反弹后的沽空机会。

　　【工业硅】

　　现货端价格保持平稳。西北、西南区域部分企业启动检修复产，对新疆大厂减产形成部分对冲，但月度维度库存仍有望延续去化。需求方面，有机硅板块工业硅消费量环比变化不大，行业减排政策维持原有力度；市场核心关注点落在多晶硅减产落地进度，倘若减产兑现，工业硅需求存在边际回落可能，供需格局或将回归平衡。成本端硅煤价格走高，对品种底部形成成本支撑。不过盘面向上空间受产业端套保抛压制约，短期行情以震荡为主，关注9000元/吨一线的压力。

　　【多晶硅】

　　现货报价保持平稳，日内行情受减产会议预期扰动，此外青海产区或结束丰水期低价电价区间，叠加硅粉价格上行，共同推升多晶硅生产成本，企业挺价意愿预计延续。但下游端压力仍存：海外光伏需求收缩，国内需求未见明显修复，硅片价格下行且库存再度累积，硅料提价迟迟未完全规模性成交。在上下游价格传导受阻的矛盾下，若减产执行充分，盘面存在修复空间；若落地不及预期，库存压力将持续压制价格，行情预计维持低位震荡。

（文章来源：国投期货）