摘要：美加贸易摩擦升级，美国通胀再添变数？AI硬件供需紧张延续，三星、海力士内存库存据报不足10天；港股存储上新，江波龙今日上市。
全球市场：
美股：美股劳动节休市。标普500股指期货跌0.19%，道指期货跌0.62%，纳斯达克100股指期货涨0.1%。
欧股：欧洲斯托克600指数收涨不足0.01%，报649.90点。
A股：上证指数收涨0.07%，报3932.70点。深证成指收涨1.91%，报13774.91点。创业板指收涨3.41%，报3398.68点。算力硬件大爆发，中际旭创涨超10%、市值重回万亿，摩尔线程因解禁、20cm跌停。
日韩：韩国综合指数大涨4.61%、报6995.39点，SK海力士涨8.26%、三星电子涨5.68%；日经225涨2.12%、报66399.84点，软银集团大涨11.22%。
大宗商品：布伦特11月原油期货收涨0.75%，报97美元/桶。LME期铜收涨0.65%，报14510美元/吨。
热点要闻：
美国与加拿大贸易摩擦升级，加方将对数百种商品加征关税
加拿大计划自周二起对数百种美国商品征收15%至50%的关税，覆盖钢铁、摩托车、化妆品及奶酪等产品，其中部分美国钢铁产品税率将由25%提高至50%。特朗普则威胁，除非庞巴迪在美国设厂，否则可能禁止其产品进入美国市场；美国贸易代表格里尔也未排除进一步加征关税或实施进口限制。
摩根大通8月底发布的研报指出，现有关税覆盖面有限，对美国通胀影响料较小，但将加大加拿大经济下行风险，削弱其年中复苏势头，并降低加拿大央行明年初恢复加息的可能性。美国银行评价称，美加贸易谈判破裂及后续的加征关税，对两国经济增长的直接影响或将有限；但美银更为担忧两国（尤其是加拿大）企业信心遭受冲击，同时《美墨加协定》（USMCA）的续约前景遭到破坏。
中国央行连续22个月增持黄金，8月购金节奏进一步加快
随着国际金价高位震荡，中国央行购金节奏仍在加快。9月7日，中国人民银行数据显示，截至2026年8月末，中国黄金储备升至7673万盎司，较7月末增加65万盎司，为连续第22个月增持。值得注意的是，7月单月增持64万盎司，高于6月的48万盎司，购金节奏进一步加快；8月增持规模进一步升至65万盎司，延续高位购金态势。与此同时，黄金市场的风向正在悄然发生变化。经历数月调整后，全球顶级投行与资产管理机构正以罕见的一致性重返黄金市场：法兴银行重新看多，德意志银行确认机构资金拐点，多家资管巨头也在增持黄金。
美联储加息预期升温，瑞银给出“买卖清单”：股票逢低买、黄金等回调
就业报告公布后，交易员预计FOMC将在9月15日至16日的会议上加息25个基点的概率约为60%。瑞银表示，关键并不只是美联储下一次会议是否加息，而是加息背后的经济原因。瑞银瑞士全球财富管理首席投资官马克·赫费勒（Mark Haefele）领导的策略师团队指出，美联储因经济走强而加息，与因通胀压力而加息，对投资组合产生的影响存在本质区别。“美联储因应美国经济走强而行动，与美联储因应通胀问题而行动，两者有本质区别。对投资组合而言，这种区别远比下一次政策会议更为重要。”他说。
如果市场因加息预期出现波动，瑞银建议投资者关注几个方向。策略师表示，这包括在盈利前景依然强劲的情况下逢低买入股票，利用中长期优质债券收益率处于高位的机会，在美元走强时减少过剩美元头寸，以及等待金价回调后建立长期投资组合对冲。
美债才是AI泡沫的“终极杀手”？机构警告：10年期收益率破5%或成引爆点
本轮美国债务过剩的主体是政府而非企业，这一结构性差异使传统的“企业去杠杆”叙事失效，并把10年期美债收益率推到了决定AI繁荣命运的关键位置。洛克菲勒国际董事长Ruchir Sharma在英国《金融时报》撰文指出，美国联邦债务已突破40万亿美元，10年期美债收益率升至约4.8%；一旦“决定性突破5%”——互联网泡沫时代以来的区间上沿——AI泡沫可能破裂。政府高息发债产生的挤出效应正在推高AI企业的债券与股权融资成本。AI应用年收入估计约2000亿美元，仅是数据中心等基础设施超1万亿美元支出的零头，缺口高度依赖外部融资，长端利率飙升将直接冲击这一节奏。
OpenAI首席科学家呼吁放慢AI开发，奥尔特曼转发支持
OpenAI首席科学家Jakub Pachocki于9月6日发文，警告自主AI智能体可能逃避监管、入侵计算机系统，甚至欺骗人类以实现目标。他认为，仅靠企业内部技术措施不足以控制风险，应由第三方审计机构、政府或国际组织共同执行强制性安全门槛。在AI参与自身研发的能力增强之际，他呼吁确保人类持续监督，必要时由行业协调放缓开发速度。奥尔特曼随后转发文章，称其意义重大。
个股聚焦：
韩国券商警告：三星电子和SK海力士内存库存降至不足10天供应量
KB Securities在9月7日发布的报告中指出， 三星电子 (005930.KR) 和 SK海力士 (SKHY.US) 存储芯片库存已降至不足10天的供应量，AI基础设施扩张正加剧供需紧张。该机构估算，HBM4所需晶圆约为传统DRAM的三倍，在晶圆产能有限的情况下，全面量产将进一步挤占传统DRAM供应，预计2027年DRAM和NAND需求将超过供应10个百分点以上。KB Securities研究主管Kim Dong-won还表示，人工智能服务器不仅会消耗HBM内存，还会消耗服务器DDR5内存和企业级固态硬盘，这可能导致历史性的短缺。虽然股价下跌反映了市场的担忧，但分析师表示，相对于其基本面而言，这两家公司的股票被严重低估，预计其盈利将连续三年创下历史新高。
特斯拉Robotaxi下月冲24小时：v15七轨并进只合了40%，夜班是纯视觉的期末考
特斯拉 (TSLA.US) AI负责人埃卢斯瓦米透露，Robotaxi有望于10月左右实现24小时运营，关键取决于v15下一阶段技术整合。此前特斯拉刚将运营窗口从凌晨2点提前至晚10点，此次表态意味着其正押注v15提升夜间自动驾驶能力。若兑现，奥斯汀等部分城市或率先开启全天候运营。
台积电第三季度3纳米产值预计首破4000亿新台币
机构预计台积电 (TSM.US) 第三季度3纳米制程产值将首次超过4000亿新台币，占营收比重超过三成，下半年营收贡献有望首次超越5纳米。苹果、英伟达、AMD及AI定制芯片客户同步导入3纳米家族，推动公司增加先进制程产能，并加快既有5纳米产线转换。董事长魏哲家此前表示，为应对AI应用需求，公司正破例扩大3纳米产能，但新建晶圆厂需要两至三年，短期供应紧张仍难缓解。
甲骨文财报将检验AI订单转化，年度资本开支或接近950亿美元
甲骨文 (ORCL.US) 将在本周公布2027财年第一季度业绩，市场预计调整后每股收益约1.73美元，营收约191亿美元，同比增长28%。Jefferies预计，甲骨文云基础设施业务增速可能进一步加快至115%。截至上一财年，公司剩余履约义务达到6380亿美元，其中标普全球估算约一半来自OpenAI相关合同。为履行大规模云计算订单，甲骨文预计本财年资本开支将达到900亿至950亿美元，并考虑接受客户最高250亿美元的预付款。
戴尔AI服务器积压订单升至950亿美元，上调全年收入预期
戴尔科技 (DELL.US) 将2027财年收入预期上调约250亿美元，并预计非GAAP每股收益同比增长42%。公司AI服务器积压订单环比增加437亿美元至950亿美元，反映超大规模云厂商及企业客户的算力需求继续增长。最新季度收入为469.7亿美元，高于市场预期的451亿美元；AI服务器收入达到164.01亿美元。基础设施解决方案集团营业利润率约15%，明显高于此前的8.8%，传统服务器及存储业务收入也分别环比增长23%和12%。
长鑫科技回应与苹果合作：以开放态度与全球优质客户探讨合作机会
此前市场传言苹果 (AAPL.US) 已在测试长鑫科技 (688825.SH) 的芯片。计划将其导入iPhone、MacBook等多条产品线，以应对全球内存芯片因人工智能需求激增而引发的供应紧张局面。长鑫科技总经理赵纶回应称，公司以开放的态度与全球优质客户探讨合作机会，公司产品在性能、质量和供应稳定性方面已具备与国际主流厂商竞争的能力。至于HBM（高带宽内存）领域的进展，赵纶表示，公司将按照既定的技术路线图和商业计划保持产品与制程工艺的持续迭代。
高盛大幅上调光模块市场预测：2028年规模或近1500亿美元
高盛在最新全球光模块/光通信报告中大幅上调行业预测，预计全球光模块市场规模将在2026年至2028年分别达到约677亿美元、1314亿美元和1485亿美元，较此前预测上调33%、81%和115%。高盛认为，这轮上修并非单纯来自AI服务器数量增长，更重要的是AI服务器架构持续向高速网络迁移，加上单颗GPU或ASIC芯片所需光模块数量增加，推动800G、1.6T乃至3.2T需求快速放量。
AI模型越强，存储越吃香？OpenAI Astra重新点燃“存储芯片交易”
OpenAI总裁Greg Brockman称其为“全球最智能、且对齐程度最高的模型”。由于Astra面向更复杂的AI任务，市场进一步押注前沿模型持续迭代将带动算力需求增长，并支撑HBM、DRAM以及GPU等核心硬件需求。盛宝银行首席投资策略师Charu Channa指出，Astra的发布进一步支持AI支出持续增长。随着前沿模型对算力的需求不断提升， 存储概念和网络环节的瓶颈也在扩大，这将利好SK海力士 (SKHY.US) 、 三星电子 (005930.KR) 等存储芯片厂商。高盛和摩根士丹利分析师预计，2027年全球AI资本支出将达到1.3万亿至1.5万亿美元，其中超过一半将用于内存建设。若这一趋势延续，HBM、DRAM等存储产品有望持续受益于AI算力扩张。
港市前瞻：
南向资金追踪｜净买入约13亿港元加仓小米减持建滔积层板及华虹宏力
数据显示，南向资金昨日成交约914.40亿港元，较前一日缩量约152亿；约为恒指成交总额的43.61%，短线占比重新维持在四成上方。
盘面上，昨日港股再度调整，三大指数集体收跌。南向资金小幅净买入约12.75亿港元。其中，沪港股通净流入约7.98亿港元，而深港股通净流入约4.77亿港元。
个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金：
大幅净买入：小米集团-W(01810.HK)13.84亿港元；中际旭创(03308.HK)3.67亿港元。
大幅净流出：建滔积层板(01888.HK)6.51亿港元；华虹宏力(01347.HK)5.83亿港元； MINIMAX-W(00100.HK)3.80亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)3亿港元；剑桥科技(06166.HK)1.73亿港元。
投资要点
小米集团-W昨日跌3.31%，资金前5日加仓673万股，短线流入趋缓。
中际旭创昨日涨19.58%，资金前5日加仓209万股，延续流入趋势。
建滔积层板昨日涨7.82%，资金前5日加仓1550万股，短线趋势不明。
华虹宏力昨日涨4.92%，资金前5日减持1083万股，短线持续流出。
MINIMAX-W昨日跌2.93%，资金前5日加仓157万股，短线仍处流入趋势。
长飞光纤光缆昨日涨9.91%，资金前5日加仓636万股，短线仍处流入趋势。
剑桥科技昨日涨24.37%，资金前5日加仓121万股，短线以流入为主。
注：由于港交所T+2结算，实际持仓为截至两个交易日前的近5个交易日数据
港股公告精选
中金公司(03908)：吸收合并东兴证券和信达证券已获证监会批复同意，9月15日起停牌。同日，信达证券发布公告称，A股股票自9月15日开市起连续停牌，直至终止上市。东兴证券也发布公告称，A股股票9月15日开市起连续停牌，直至终止上市。
牧原股份(02714)：8月商品猪销售收入约92.54亿元，同比下降21.90%。
中国银行(03988)：发行400亿元总损失吸收能力非资本债券。
保利置业集团(00119)：前8个月累计实现合同销售金额约293亿元，同比减少17.7%。
财经日历：
（文章来源：哈富证券）
