科技股近期震荡加剧，AI热潮能否延续？人民币汇率接下来走势如何？外资看好哪些中国资产？近日，广州日报记者对话汇丰环球投资研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民（Frederic Neumann），对全球经济热点进行解读。

　　AI热潮面临三大核心风险

　　“AI的迅猛发展，是这一轮全球经济增长的重要驱动力量。”范力民表示，当前美国经济主要由AI硬件投资驱动，形成强劲增长动能。韩国、日本、越南、马来西亚以及中国的GDP增长也受益于AI发展。尤其是中国，大量出口产品直接或间接服务于全球AI硬件供应链，可以说，AI硬件已成为拉动中国出口增长的重要力量。

　　不过，在范力民看来，虽然AI推动了经济增长，但这种增长过于“狭窄”，缺乏多元化支撑。一旦AI投资放缓，将对全球经济增长构成冲击。范力民分析，AI热潮将面临三大挑战：

　　一是政府债券收益率及长期利率上涨，这将推高人工智能的融资成本。“对人工智能投资的需求依旧旺盛，利率上升可能会放缓部分资金的流入。”范力民透露，汇丰在密切关注政府债券市场，并将其视为未来人工智能热潮能否持续的一个风险因素。

　　二是能源价格高企以及气候影响。今年上半年，由于中东战争等地缘政治扰动，能源市场遭受了冲击，能源价格居高不下。全球气候发生重大变化，尤其是厄尔尼诺现象，不仅将对全球粮食市场带来压力，还将对能源市场构成冲击。

　　三是社会影响。“我们正在经历‘K型复苏’，一些经济领域因人工智能而强劲增长，但与此同时，劳动力市场也受到了冲击。”范力民还提到，部分国家的AI数据中心建设遭遇阻力，原因包括高耗水、高能耗及噪声污染等问题。此外，AI的安全风险日益凸显，需要通过加强监管来控制负面社会影响。

　　外资看好中国科技，正等待投资时机

　　今年以来，中国在人工智能大模型开发和硬件领域取得了令人瞩目的进展。但范力民认为，中国发展的强劲实力，还在于其他领域的创新。尤其是绿色科技，中国在这一领域已逐渐占据全球主导地位。全球能源短缺问题加剧，中国有能力提供亟需的节能技术，并为未来几年全球能源基础设施的升级提供关键支持。此外，中国在生物科技与制药领域的突破，也为全球医疗体系做出重要贡献。

　　“中国的机器人、电池等科技板块对外资最具吸引力。”范力民表示，因为中国拥有自主技术和长期盈利的潜力。而对于消费等非科技板块，外资还在等待国内收入增长、消费改善、信贷增速等明确信号。和中国投资者一样，外国投资者也在等待时机。如果有明确信号，相信会有更多资金涌入，投资范围或大大拓宽。

　　人民币已进入新的“舒适区”

　　过去一年里人民币汇率走高，成为市场关注的焦点，接下来走势将如何？范力民分析称，一方面，中国出口表现强劲，将会支撑人民币走强；另一方面，中国利率水平远低于其他主要经济体，这又会对汇率形成压制。两大因素对冲影响下，近期人民币升值的趋势有所放缓。范力民认为，人民币已进入一个新的“舒适区”，汇率预计不会有大幅波动。“下一轮大行情，或许更多地取决于美元的变化。”

　　此外，长期在香港工作的范力民还提到，近年来，香港的角色已从“引进外资入华”转向重点“协助中资出海”。通过跨境财富管理，如跨境理财通等，香港可帮助内地居民实现资产的全球配置；通过提供融资、风控等服务，香港可协助中资企业全球化扩张。作为离岸人民币中心，香港可向全球企业提供低成本的人民币融资，这将增加市场对人民币的需求，进一步推动人民币国际化。

（文章来源：广州日报）