近日，家联科技（301193）密集接待了一批机构调研，华夏基金、景顺长城基金等多家公募与券商通过电话会议及现场方式参与，董事会秘书汪博出面回应。调研中，公司上半年利润率为何下滑、如何应对行业价格战、3D打印耗材业务进展等成为机构关注焦点。

　　机构密集调研的背后，是家联科技一份“增收不增利”的半年报。8月26日晚间披露的2026年半年报显示，上半年公司实现营业收入18.58亿元，同比大幅增长65.46%；但归属于上市公司股东的净利润为亏损9110.90万元，上年同期亏损6466.98万元，亏损同比扩大40.88%；扣非后归母净利润亏损8854.74万元，亏损扩大31.84%。

　　在本次调研中，家联科技将上半年利润率承压归结为三方面因素。

　　一是汇率方面，报告期内人民币升值，公司泰国生产基地投资建设形成的较高人民币应付款余额因重新计量产生阶段性汇兑损失，对当期经营利润形成一定扰动；

　　二是原材料方面，公司生产成本中塑胶原材料占比较高，其价格与国际原油价格正相关，上半年受外部环境不确定性影响，原油价格震荡上行带动PP、PE等塑胶原料采购成本上涨；

　　三是海运及物流方面，公司出口以FOB模式为主，海运价格高企导致部分海外客户放缓下单节奏，销售节奏受到一定影响。

　　公开资料显示，家联科技成立于2009年，2021年12月登陆创业板，公司的主营业务是生产与销售经营塑料制品、生物全降解制品、植物纤维制品、纸制品等餐饮包装产品。

　　分产品看，上半年塑料制品实现收入12.48亿元，同比增长51.81%，毛利率15.14%，同比提升1.12个百分点；生物全降解制品收入4.06亿元，同比大增192.98%。

　　规模高增的另一面，是盈利水平的持续承压。公司在调研中坦言，日用塑料及生物降解制品行业市场集中度较低、中小产能占比较高，同质化与价格竞争阶段性加剧。拉长时间看，公司销售毛利率已从2020年的26.13%降至2025年的13.19%。2025年公司已出现上市以来首次年度亏损，全年营收26.87亿元，归母净利润亏损7570.70万元，扣非后亏损1.92亿元；2025年末资产负债率约69.08%。

　　公司表示，将通过丰富产品矩阵、打造3D打印耗材等高附加值产品、推进自动化升级与供应链本土化等方式降本增效，稳步提升盈利水平。

　　调研中，家联科技详细解释了3D打印耗材业务的技术壁垒：和公司传统注塑、挤出等模塑工艺生产PLA产品所用的原材料相比，3D打印线材用的PLA对原材料的性能要求更为苛刻，核心差异体现在流变、结晶、形态和稳定性上。

　　首先，需要在打印温度下具备适中且稳定的熔融流动性，匹配打印速度的挤出节奏；其次，固化性能适配性要求更高，需要挤出冷却后快速定型；此外，均一性要求更严格，原材料杂质含量要尽可能低、改性填料分散要足够均匀，避免堵塞打印喷嘴。因此，普通注塑级PLA颗粒并不能直接满足3D打印需求，必须经过专门改性并制成线材级PLA才能使用。

　　目前3D打印线材市场第三方厂商较多，市场存在各类平价线材产品。第三方线材虽可实现基础规格兼容，但多数未针对设备完成底层参数协同调试，若直接使用，可能出现堵头、拉丝、层间结合力不足等情况，打印稳定性及成品良率存在不确定性。

　　公司在PLA改性领域拥有自身技术积累，自有品牌线材在材料配方层面可适配主流打印设备系统。线材的实际使用效果，受打印场景、客户自身品质要求、成本考量等多重因素影响，线材选型由客户结合自身实际情况自主判断。

　　上个月，家联科技刚刚终止了上一轮可转债的募投项目，融资投向出现明显切换。

　　公司2023年12月发行750万张可转债，募集资金总额7.5亿元，原计划全部投入“年产10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目”。但在2026年8月4日，公司董事会审议通过终止该项目，并将剩余募集资金永久补充流动资金，终止原因系宏观环境变化、美国关税壁垒抬升等原因未达预期效益。

　　仅仅三周后的8月26日晚，公司又披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过约7226万股，募集资金总额不超过3亿元。

　　募集资金扣除发行费用后将用于三个方向：年产25,200吨环保型3D打印线材智能化生产线建设项目拟投入8500万元；泰国家联扩建年产量28,800吨3D打印材料项目拟投入12,800万元；偿还银行借款8700万元。该定增事项尚需公司股东会、深交所审核及中国证监会注册。

　　二级市场方面，截至发稿，公司股价报20.38元/股，上涨3.14%，总市值约49亿元。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）