尽管美国中期选举不太可能给市场带来真正的“政权更迭”，但美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，不同选举结果，可能对股票、债券和美元产生截然不同的反应。

　　哈特内特认为，中期选举不太可能改变华盛顿的整体财政走向。在他看来，2020年代仍然是民粹主义盛行的十年，美国两党都倾向于通过增加支出来维持支持率。正是这种背景促成了他所谓的财政过度、强劲的名义GDP增长以及“除债券外，其他投资皆可”的战略配置环境。

　　与此同时，哈特内特将“民主党横扫”定性为当前市场最大的尾部风险之一，而投资者目前对此几乎未作任何定价。他指出，这种乐观情绪部分源于两大误判：一是认为特朗普政府主要通过行政命令执政，国会构成变化影响有限；二是参议院选举形势对共和党仍然有利。

　　美银8月份的基金经理调查显示，47%的受访者认为最有可能的结果是共和党控制参议院，民主党控制众议院。另有23%的受访者预计民主党将横扫两院，而9%的受访者则认为共和党将继续掌控参众两院。

　　但哈特内特认为，民主党横扫两院的可能性正在上升。特朗普的支持率约为35%-40%，远低于中期选举前两个月历任总统的平均水平。

　　而市场研究机构Polymarket最近预测，民主党横扫两院的可能性为50%，共和党控制参议院、民主党控制众议院的可能性为35%，共和党全面掌控两院的可能性仅为10%。

　　对市场而言，美银推演了以下三种情境：

　　第一种，民主党横扫触发市场“避险核弹”：美银指出，民主党横扫国会将是避险情绪最为强烈的结果。哈特内特表示，这可能导致美国股市在年底前下跌超过10%，同时美元下跌，债券收益率下降。

　　更关键的是，AI泡沫将面临破裂风险，政策可能从“民粹资本主义”转向“民粹社会主义”，扭转低税收与放松监管的趋势，直接挑战AI资本支出的核心逻辑。

　　美银认为，在这种情境下，国际股市可能表现更佳，其中欧洲股市的表现优于亚洲股市。该行针对这种情况的首选对冲策略是做空金融板块和美元。

　　第二种，共和党横扫触发市场风险偏好：美银指出，共和党横扫国会是风险偏好情绪最为强烈的局面，这将为人工智能交易“开绿灯”，并随着美国例外论主题的回归而支撑美元。

　　第三种，分裂国会（概率最大）：即共和党控制参议院，民主党控制众议院，这种方案风险适中。哈特内特的简述是：“僵局=金发姑娘”。在这一情景下，两党相互制衡，既不会出现激进的政策转向，也不会完全扼杀AI资本开支，对市场而言是“恰到好处”的结果。

（文章来源：财联社）