9月7日，国产算力芯片龙头摩尔线程盘中“20cm”跌停，股价创上市以来新低，报415.48元/股，总市值跌破2000亿元。

　　对此，摩尔线程相关负责人回应上海证券报记者称，公司已关注到今日股价波动情况，公司目前生产经营持续向好。

　　据悉，公司股票今日有首发网下配售限售股上市流通，总流通股扩大85%。市场分析人士称，短期来看，市场关注点或更多集中在解禁筹码消化和流动性变化，而非经营基本面的边际变化。

　　据该负责人介绍，公司今年上半年收入17.36亿元，同比增长147%。GPU核心技术不断迭代，“花港”架构的新产品年内上市。服务AI大模型的训练和推理产品已经销售到互联网、大模型公司，AI基础设施公司及运营商等客户。基于S5000的万卡集群已经为超大参数的大模型训练提供服务。面向词元工厂的S5000推理服务，陆续上线运营。具体经营及财务情况以公司已披露及后续正式公告为准。

　　在摩尔线程9月3日举行的2026年半年度业绩说明会上，公司管理层将今年上半年定义为“从技术验证走向规模化商业交付的重要阶段”，并集中回应投资者关注的盈利拐点、互联网客户拓展、新一代GPU进展、国产GPU竞争力以及十万卡级集群技术布局等问题。

　　针对客户拓展情况，摩尔线程董事长张建中表示，公司产品在互联网头部厂商的大模型训练及高价值、高端推理场景具有竞争力，互联网头部厂商也是公司的重要客户领域。2026年上半年，公司已导入互联网头部企业及电信运营商等关键领域客户。

　　从半年报业绩来看，今年上半年摩尔线程云端产品收入16.93亿元，占总收入约97.5%，是当前收入增长的核心来源。公司表示，主要受益于人工智能产业快速发展、市场对国产全功能GPU需求显著提升，以及MTT S5000和夸娥智算集群获得客户认可并实现稳定供货。

　　随着收入增长，公司亏损进一步收窄。上半年归母净亏损1156.31万元，同比收窄95.73%；扣非归母净利润为-1.51亿元，同比收窄52.37%。对于“盈利拐点是否即将到来”，公司回应称，当前经营基本面持续向好，商业化进程持续提速，但具体盈亏平衡节点受宏观环境、市场竞争及业务落地等综合因素影响。

　　规模交付提速之外，另一个变化正在国产算力芯片企业资产负债表上显现：存货、预付款等与采购和供应链相关的指标明显增长。以摩尔线程为例，公司上半年末存货达到35.50亿元，较上年末增长166.48%。公司表示，为应对市场需求增长及保障供应链稳定，主动增加备货，并按照行业惯例向上游供应商提前订货、预付部分货款。

　　东北证券认为，对于芯片设计企业而言，从下游需求形成到最终确认收入，通常需要经历提前向上游订货、晶圆投片、回片入库以及产品交付等环节，因此业务放量往往会首先反映在预付款和存货等科目上，随后再逐步转化为收入。

　　“国产算力芯片产业正在经历明显的阶段切换。第一阶段更多比拼的是融资能力，需要依靠资本投入完成研发、流片和验证；进入第二阶段以后，比拼的则是收入兑现能力。”有芯片行业高管告诉记者，随着国产算力需求的持续旺盛，头部企业正陆续进入这一阶段，能否把技术突破和客户验证持续转化为规模收入，成为商业化能力的重要体现。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：上海证券报）