9月6日，工商银行、农业银行等8家中央金融企业分别发布增资计划，拟合计补充资本3600亿元。

　　具体来看，根据公告，工商银行、农业银行拟向特定对象中华人民共和国财政部（以下简称“财政部”）、中国烟草总公司及相关子公司发行A股股票，计划募集资金分别不超过1000亿元、1600亿元。

　　同时，4家国有商业保险公司宣布增资计划。其中，中国人保拟向财政部定向增发不超过150亿元，用于补充资本金；中国再保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国再保”）拟向特定对象发行股票，本次发行拟由财政部以现金方式认购，计划募集资金总额30亿元；财政部将向中国人寿保险（集团）公司、中国太平保险集团有限责任公司分别注资350亿元、70亿元。

　　此外，财政部将向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性金融机构分别注资300亿元、100亿元。

　　有效夯实银行资本基础

　　9月6日，工商银行公告称，此次发行对象为财政部、中国烟草、上海烟草、云南中烟、湖南中烟和湖南烟草。其中，财政部拟认购金额为人民币700亿元，中国烟草拟认购金额为人民币100亿元，上海烟草拟认购金额为人民币50亿元，云南中烟拟认购金额为人民币50亿元，湖南中烟拟认购金额为人民币50亿元，湖南烟草拟认购金额为人民币50亿元。

　　农业银行公告提到，拟向特定对象财政部、中国烟草总公司及其有关子公司发行A股股票，募集资金总额不超过人民币1600亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本，最终募集资金规模以经相关监管机构最终批复的发行方案为准。其中，财政部、中国烟草及其有关子公司江苏烟草、浙江烟草、湖北烟草、北京烟草和双维投资拟认购金额分别为1300亿元、100亿元、50亿元、50亿元、50亿元、30亿元、20亿元。

　　2025年《政府工作报告》首次提出，“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。当年，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行已获得首批5000亿元特别国债注资。今年《政府工作报告》再次部署，“拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。

　　“工商银行和农业银行的此轮募资，是去年国有大行系统性资本补充安排的延续。”天府立言金融研究院院长曾刚对《证券日报》记者表示，2025年财政部已通过发行5000亿元特别国债，以定向增发方式支持中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行四家大行补充核心一级资本。此番工商银行、农业银行接力入列，是在“分期分批、一行一策”思路下，将注资范围扩展至余下两家大行的自然推进。

　　“从政策逻辑看，此举针对当前银行业净息差收窄、盈利放缓、内源性资本补充乏力的现实。系统重要性银行须增厚风险缓冲，通过特别国债外源注资，不仅能直接补齐资本短板，也能撬动数万亿元信贷投放支撑实体，体现财政金融协同的稳增长思路。”曾刚说。

　　工商银行在公告中提到，截至2026年6月30日，该行核心一级资本充足率13.21%，一级资本充足率14.43%，资本充足率18.57%，均满足监管最低要求。然而受利率市场化深化、净息差收窄影响，该行内源性资本积累速度放缓；同时在全球系统重要性银行升组后，该行将面临更加严格的附加资本要求。

　　“通过此次发行募集资金补充核心一级资本，可进一步增厚本行资本缓冲，优化资本结构，巩固稳健经营态势，为应对潜在风险、实现长期可持续发展奠定资本基础。”工商银行方面表示。

　　农业银行在公告中表示，此次发行将有效夯实该行的资本基础，有助于进一步提升资本充足水平及总损失吸收能力，增强风险抵御能力，提升前瞻性应对水平，以确保在市场环境变化、资产质量管控及非预期事件冲击中保持合理安全边际，发挥国有大行维护金融稳定的压舱石作用。

　　根据公告，以农业银行截至2026年6月30日的数据为基准进行静态测算，按照募集资金总额1600亿元，不考虑发行费用，假设发行前后风险加权资产总额保持不变，此次发行对农业银行资本监管指标的影响如下：农业银行核心一级资本充足率由发行前10.8%提升至11.41%，一级资本充足率由12.59%提升至13.2%，资本充足率由17.5%提升至18.11%。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，此次定增既有助于更好发挥国有大行支持实体经济增长的功能，为国有大行信贷投放提供资本保障，也彰显了有关部门维护金融稳定、呵护资本市场的态度。

　　提升险企偿付能力充足率

　　从国有险企集中增资的目的来看，天职国际金融业咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，财政部向国有大型保险公司注资，属于股东层面前瞻性预防性资本补充。此次增资直接增厚险企实际资本，提升其偿付能力充足率。偿付能力夯实之后，险企权益投资的资本占用约束将得到缓解，从而进一步提升权益资产配置空间，更好发挥长期资金入市的作用。

　　与财政部直接注资不同，中国人保、中国再保将向财政部定向发行A股股票，扣除相关发行费用后，将全部用于充实公司的资本金。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，两种资本补充方式的资本同源，均来自财政部，都是补充保险公司的资本金，但二者资本补充路径存在差异：财政部直接注资不涉及二级市场定价，不会引发上市公司股权稀释，资金注入集团本部后可根据经营需要向下属子公司传导；定向增发属于资本市场股权融资，发行价格遵循A股定增监管规则，需履行证监会、交易所审批流程，发行完成后，中小流通股东的持股比例将被动稀释。

　　谈及大型国有险企集中补充资本的影响，周瑾表示，短期来看，可直接提升险企的偿付能力充足率，增强公司经营稳健性与保单履约安全垫；中期来看，财政增资可为险企补充长期稳定资本，更好支撑保险业服务科技创新、普惠金融，并助力资本市场平稳运行；长期来看，可做强国有保险龙头，强化其经济“减震器”与社会“稳定器”功能，预留参与行业风险处置与整合的空间，推动保险业夯实资本、优化治理，并进一步实现高质量发展。

（文章来源：证券日报）