A股潮玩、IP衍生品相关上市公司悉数披露2026年半年度报告，叠加港股潮玩龙头泡泡玛特的中期业绩，潮玩IP赛道呈现出明显的分化格局。

　　泡泡玛特净利润同比增10.1%

　　作为国内潮玩IP行业龙头的泡泡玛特，上半年营收171.73亿元，同比增长23.8%；归母净利润50.38亿元，同比增长10.1%。

　　从营收看，泡泡玛特上半年国内市场保持高增，营收同比上涨47.3%；但海外市场收入同比下降11.1%至49.72亿元。泡泡玛特在财报中将下滑归因于“外部流量红利消退”及“核心IP热度回归常态”，并表示正由规模扩张转向精细化运营。

　　在业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁将2026年称为“调整年”。他表示，2025年海外市场获得了超出预期的流量，由此形成较高基数；当外部流量逐步恢复常态，泡泡玛特需重新检验海外门店、产品供应和本地团队的经营能力。2026年销售额增长并不是泡泡玛特最主要目标，相较于短期业绩，他更关注公司治理和经营的健康程度。

　　目光转回A股市场。

　　奥飞娱乐净利同比增超3倍

　　拥有超级飞侠、喜羊羊与灰太狼等国民IP的奥飞娱乐，上半年实现营业收入13.32亿元，同比增长11.13%；归母净利润1.74亿元，同比大幅增长370.70%。

　　从主营业务构成来看，婴童用品业务贡献最大，潮玩业务定位变化明显，奥飞娱乐2026年半年报披露其已完成品牌全面升级，从“专注叠叠乐”的产品品牌进化为“构建小颗粒潮流衍生品体系”的生活方式平台，叠叠乐、软周等核心品类贡献营收基本盘，同时保持常态化新品迭代。

　　但运营“玩点无限”品牌的子公司广州潮流无限创意文化有限公司仍未兑现盈利修复，上半年净利润亏损1954.13万元。奥飞娱乐表示，下半年“玩点无限”营销端将加大短视频内容生态建设，渠道端深耕主流电商平台，同步推进海外展会、品牌快闪等多元线下场景化品牌传播，提升海外认知度，赋能海外分销体系建设。

　　元隆雅图净亏损367.79万元

　　专注IP文创的元隆雅图，上半年元隆雅图营收11.64亿元，同比下降16.35%；归母净利润亏损367.79万元，亏损同比收窄20.17%。

　　IP文创业务是元隆雅图半年报中最亮眼的增长点，上半年实现收入4641.80万元，同比增长134.48%；实现毛利润1478.45万元，同比增125.07%。

　　与此同时，公司三费也在同步上升。上半年，销售、管理、研发三项费用合计1.58亿元，同比上升5.78%。其中，销售费用8271.86万元，同比增36.90%。对此，元隆雅图表示，IP文创零售业务尚在培育期，团队建设、产品开发、渠道开拓投入力度较大，短期来看费用增加较多，但从长期来看有利于为公司发展打开新的增长空间。

　　实丰文化净利同比降26.09%

　　握有宝可梦、迪士尼、蛋仔派对等IP的实丰文化上半年营收2.12亿元，同比增长11.83%；归母净利润308.52万元，同比下降26.09%。

　　虽然净利下滑，但实丰文化潮玩业务增长亮眼。上半年，实丰文化潮流玩具实现营业收入2593.69万元，同比增长222.85%；毛利率为38.59%，同比增长5.74%。

　　实丰文化表示，已构建起包含IP宝可梦、迪士尼(冰雪奇缘、玩具总动员、疯狂动物城、怪兽大学等) 、海绵宝宝、蛋仔派对、超级飞侠、猪小屁等覆盖多领域的多元IP矩阵。线上深度布局直播电商主流赛道，线下深耕实体终端渠道，构建完善的线下经销、门店陈列、商超入驻、潮流终端合作体系。

　　高乐股份增收不增利

　　手握迪士尼、名侦探柯南、初音未来等十余个国际顶级IP授权的高乐股份上半年增收不增利，仍未摆脱亏损。

　　具体看，高乐股份上半年营收1.65亿元，同比增长25.29%；归母净利润亏损2903.64万元，亏损同比扩大3.88%。

　　高乐股份表示，报告期内，公司业绩主要来源于玩具业务。受益于IP授权玩具出货量增长、定制礼赠品业务高速发展，叠加内销收入占比提升对冲海外市场需求下滑的影响，公司上半年收入实现25.29%的同比增长率。

　　与此同时，公司期内销售费用增近三成至2396.91万元。营收增长之外，IP产品和定制礼赠品的营业成本在快速上升。半年报显示，期内IP产品和定制礼赠品营收分别同比涨70.26%、40.07%，营业成本同比分别上涨85.70%、40.52%，致毛利率分别下降5.98%、0.29%。

　　机构：潮玩正从“产品消费”转向“IP消费”

　　华源证券认为，未来随着Z世代消费力释放和品类创新持续，潮玩行业有望保持高质量增长。潮玩行业正经历从“产品消费”向“IP消费”的转移，在情绪消费持续升温、IP衍生品市场快速扩容、中国潮玩品牌全球化进程加速的大背景下，行业正迎来结构性增长机遇。

　　而对于企业如何取得竞争优势，国泰海通证券指出，潮玩企业的竞争优势在于能否围绕IP打造+渠道建设+营销转化+社区生态建立经营体系。IP爆发后，企业仍需通过内容触达、产品迭代和精细管理承接流量，运营在一定程度上能影响成熟IP的价值释放，但运营无法消除单一IP生命周期的非线性，相比单一爆款IP，更应关注潮玩企业的IP打造能力。

（文章来源：中新经纬）