最近公布完毕的半年报显示，9家主要黄金珠宝上市公司上半年加盟店数量继续下降，净减少2643家。连日来，广州日报全媒体记者走访广州主要商圈的黄金门店了解到，今年以来，黄金消费分化，不少消费者“买涨不买跌”，持观望态度。数据显示，上半年中国黄金首饰消费量同比跌33.88%。展望后市，受访业内与机构认为，此前单边上涨的大牛市难复刻。黄金价格受多重因素博弈影响，短期行情充满不确定性。预计黄金完成中期筑底调整后，市场配置价值或显现。

　　金价走势震荡投资者更趋理性

　　2026年，过山车般的金价行情，深刻改写了黄金珠宝的消费、投资逻辑：黄金消费整体遇冷，投资者更趋理性，婚庆刚需则依然坚挺。

　　记者连日来走访周六福、中国黄金、周生生等多家专柜看到，金价大幅波动之下，人流量不算多。据东山百货一线销售反馈，7、8月份核心消费品类始终聚焦婚庆金饰。

　　与婚庆金饰的火热情况不同，消费者对黄金投资则有“追涨不追跌”心态。

　　东山百货大楼业务部推广副理钟子然介绍，金价在4000美元/盎司左右时，客流量比当前会稍多一些，显示有投资者在金价4000美元/盎司已悄悄入手，此后随着金价上涨反而减少了。

　　广东省黄金协会监事长、首席黄金分析师朱志刚解读称，今年黄金市场一度呈现明显的“两难格局”：金价涨至高位时，消费者普遍观望；金价下跌时，买涨不买跌的心态凸显，消费需求持续低迷。

　　中国黄金协会的数据进一步印证了上述观点：2026年上半年黄金首饰消费量仅为132.133吨，同比下跌33.88%。

　　上市公司业绩分化加盟店继续减少

　　终端消费格局也影响了黄金珠宝上市公司上半年业绩。周大福、老凤祥、周大生、豫园股份、周六福、中国黄金、六福集团、梦金园、潮宏基等9家公司财报显示，2025年6月底的门店数为33828家，2026年6月底已下滑至29047家，一年时间合计净减少门店4781家，2026年上半年则净减少2600多家加盟店。9家公司中，2026年上半年，八家企业均出现加盟店净减少的情况，仅潮宏基逆市增加。

　　从业绩表现来看，行业内部分化进一步拉大。老凤祥2026年上半年营收199.87亿元，同比下滑40.08%，归母净利润7.16亿元，同比下降41.34%；中国黄金营收249亿元，同比下滑19.93%，利润同步走弱；周大生营收36.41亿元，同比下降20.79%。

　　而老铺黄金上半年营收198.08亿元，同比增长60.30%，归母净利润42.67亿元，同比增长88.20%。不过，老铺黄金季度业绩落差也不小。一季度收入165亿元至 175亿元，净利润36亿元至38亿元；二季度收入约23.1亿元至33.1亿元，净利润约5.17亿元至7.17亿元，环比明显回调。

　　后市：关注4900美元/盎司大关

　　近期，国际金价再次波动，一度上涨至4600美元/盎司高位，又因美联储的鹰派发言而快速降至4282美元/盎司。9月3日国际金价反弹到4486美元/盎司。

　　博时基金王祥分析指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上关于通胀的表态偏于激进，打断了近一个月黄金上涨的势头，导致上周黄金市场冲高回落。王祥认为，黄金近一个月的上涨斜率较高，波动性上升也较快，回落整固符合技术面休整需求。

　　广百黄金业务负责人告诉广州日报记者，黄金走势长期看高，但基于前期增长速率较快，导致阶段性的底部筑建能力较弱，如果无法突破前期高位4900美元/盎司，预计会有套现观望的趋势，且会维持一段震荡下探的调整期。

　　东山百货钟子然认为，当前国际局势复杂多变，金价近期一周行情波动剧烈，年底前不排除再度冲高至年初历史高位的可能。基于高波动的市场特征，其提醒广大市民理性购金、谨慎投资，坚决杜绝盲目追高。投资金条需秉持小批量、分批次购入的原则，持续关注国际宏观局势与金价动态，规避高位入场风险；选购黄金首饰则可结合当日实时金价、门店优惠活动，按需入手、理性消费。

　　文/广州日报新花城记者刘幸实习生谢晓宏

（文章来源：广州日报）