【贵金属】

　　隔夜贵金属上涨。美联储理事沃勒讲话称看到通胀减缓的迹象，如果通胀数据不出现意外，倾向于维持利率不变。本月美联储会议前利率预期将跟随美伊局势、美国经济数据、官方表态反复博弈，市场聚焦今晚美国非农就业数据，贵金属波动将加剧。

　　【铜】

　　隔夜伦铜走高，美国7月单月进口扩至22万吨级，1-7月进口总量较去年同期累增4.2%，市场仍关注美国政府精铜关税回应前的跨市影响。同时，市场关注美国就业指标，9月加息预期调降，日元表现也明显影响美元走疲。沪铜高位震荡、短线形态完整，隔日上海升水265元、广东升水270元，SMM社库减少1.32万吨至8.89万吨。短线市场将继续权衡美国货币政策节奏。谨慎追高。

　　【铝】

　　隔夜沪铝延续偏强运行。昨日华东、中原和华南现货升贴水在10元、-130元和215元，铝锭社库较周一继续下降2.2万吨至81.5万吨。铝产业具备支撑，虽有海外供应增长预期的压制，但现阶段海外低库存，国内淡季维持去库节奏，沪铝短期偏强震荡。

　　【氧化铝】

　　国内氧化铝运行产能升至历史高点，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。现货维持阴跌，山西现货指数2717元，当前现货价距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂未出现。氧化铝延续低位震荡，下方关注2600元位置支撑。

　　【锌】

　　外围加息担忧暂缓，锌价高位震荡。9月锌精矿TC环比下滑1400元/金属吨至-2250元/金属吨，硫酸价格高位回落，炼厂综合成本高，对盘面形成强支撑。矿紧正在向锭供应收缩预期过渡，基本面整体偏强，锌价上方空间仍存。下游利润不足，接货意愿低迷，多空资金在11月合约博弈加剧。单边倾向回调多配。

　　【铅】

　　铅价弱势震荡，原生铅炼厂集中检修，下游处于传统旺季，电池企业订单好转，基本面略向好修复。但进口窗口持续打开，海外低价粗铅继续冲击国内市场，再生铅炼厂利润好转后开工提升，铅元素过剩大格局不改，沪铅年线下方震荡看待。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍震荡，市场交投活跃。市场基本消化了上周五美联储讲话的影响，镍市支撑较弱。下游不锈钢方面，临近“金九银十”旺季但终端备货清淡，成交以刚需为主。需求疲软致货源去化受阻，社会库存持续走高。纯镍库存减少2500吨到13.3万吨，不锈钢库存增加万吨到91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

　　【锡】

　　隔夜锡价跟随整体情绪小幅减仓反弹，沪锡VIX疲软走低。矿端，国内银漫矿业选矿尾矿系统复产，开采区继续整改。锡市交投、形态被动，但倾向中下游实体低库存背景下，逢调整补库仍易支持锡价震荡。延续期权双卖思路。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂大幅杀跌，市场交投平淡。午间发布的库存数据显示去库速度放缓和表观消费走弱，导致盘面大幅下跌。现货方面矿山及贸易商预期改善，低价出货意愿进一步下降，现货市场实际可成交资源收紧。库存延续了多周的去库态势，贸易商库增库千吨到2万吨之上，贸易商谨慎去库态度有所改变。仓单在7月底以来增加了2万吨级别。锂市总体倾向于震荡。

　　【多晶硅】

　　现货N型致密复投料价格维稳于40000元/吨，下游抵触高价货源，市场实际成交极少。9月排产数据显示多晶硅产出环比小幅上行，前期减产预期尚未落地。海外政策窗口渐近收尾，国内终端需求亦未有实质修复，硅片、电池片前期上涨行情出现回落；但多晶硅企业挺价心态不改，厂库水平周度继续走高。现阶段呈现强预期、弱现实的局面，现货交易博弈胶着，盘面保持震荡运行，行情若要向上拓展空间，仍需政策层面给出进一步信号。

　　【工业硅】

　　新疆421出厂均价报8950元/吨。机构调研显示，新疆大厂东部产能减产计划已落地，对月度供需及库存去化形成利好。下游端，有机硅9月减产幅度与8月基本持平，多晶硅9月排产环比上调，整体需求边际小幅抬升。基本面存在改善支撑，但市场对9000元/吨上方价位仍存分歧，顾虑在于大厂减产执行的可持续性，行情暂维持震荡判断，重点关注9000元/吨关口的突破情况。

（文章来源：国投期货）