周三盘前，美股三大股指期货涨跌不一，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.09%，道指期货涨0.27%，标普500指数期货涨0.11%。

　　大宗商品方面，布伦特原油下跌0.73%，报93.96美元/桶；WTI原油下跌0.85%，报89.45美元/桶。现货黄金上涨0.08%，至每盎司4,331.85美元。

　　个股方面，明星科技股盘前转涨，英伟达涨0.47%。热门中概股盘前走低，阿里巴巴、拼多多跌0.7%。

　　存储概念集体回调，希捷科技跌超2%。光通信继续承压，CRDO绩后跌超10%，博通跌0.27%今日盘后放榜。

　　新一轮抛售的直接导火索来自中东局势的骤然升级。美国军方证实完成了对伊朗的一系列打击行动，而伊朗随即宣布对位于约旦的一处美国空军基地发动导弹攻击。这轮交火打破了此前数周的相对平静——此前特朗普政府已逐步将对伊政策重心从军事行动转向经济施压。

　　宏观经济方面，美国8月ADP就业人数增加3.8万人，为1月来最小增幅，预期增加4.8万人，前值增加4.4万人。

　　热点要闻

　　持续半年的伊朗战争，打乱美联储9月利率决策

　　持续半年的伊朗战争，正将美联储推向一个棘手的政策十字路口。

　　能源价格持续走高，通胀降温进程却迟迟未能恢复。美联储理事Michael Barr周二释放明确的加息信号，称如果通胀没有充分降温，美联储就应该果断加息。与此同时，美国国债收益率随油价攀升，10年期美债收益率已升至特朗普任期内最高水平。

　　但美国财政部长贝森特持相反观点。他认为当前冲击本质上属于供给冲击，除非出现“二阶或三阶效应”，否则不应通过加息应对，而且目前核心通胀仍相对温和。随着8月通胀数据将在9月11日公布，距离9月15日至16日的议息会议仅剩数十日，美联储内部的政策分歧正在迅速转化为市场定价压力。

　　沃什近期关于全球经济从“全球储蓄过剩”转向“全球投资浪潮”的判断，也被部分市场人士解读为利率可能在更长时间维持高位的信号。摩根大通策略师认为，这一判断本身与货币政策并无直接联系，但市场仍将其视为偏鹰派的政策线索。

　　因此，9月会议真正的悬念已经不只是“加不加息”。如果美联储加息，市场将进一步追问后续是否还有更多加息；如果选择按兵不动，则需要解释在能源冲击持续、通胀缺乏进一步改善的情况下，为何仍有足够理由等待。

　　美银警告：9月美股仅剩90亿美元买盘空间 ，一旦下跌或触发1630亿卖盘

　　美股9月面临严峻的结构性压力。系统性策略持仓已接近极限，增量买盘几近枯竭，而一旦市场下行，潜在抛售规模将远超买盘数倍。

　　美国银行（BofA）最新测算显示，当前系统性策略在市场上涨情景下仅剩约90亿美元买盘空间，市场持平时将净卖出约10亿美元，而一旦市场下跌，来自CTA（商品交易顾问）和波动率控制策略的抛售规模可能高达1630亿美元。这一极度不对称的买卖结构，令9月市场风险骤然上升。

　　与此同时，企业回购这一重要的市场支撑力量也正在消退。随着回购静默期在9月快速扩展，机器驱动的回购买盘将大幅萎缩，进一步削弱市场的缓冲能力。此外，据The Market Ear援引Nomura策略师McElligott的观点，当前波动率的崩塌堪称"史诗级"，并警告重大交易损失可能即将浮现。

　　瑞银：全球铜市结构性缺口扩大，预计2027年铜价升至1.55万美元

　　瑞银在最新研报中表示，全球铜市场正进入结构性供应短缺阶段，矿山扰动、新项目审批不足和资本开支偏低限制供应增长，而电气化、人工智能基础设施和电网投资持续拉动需求。该行预计，全球精炼铜缺口将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨。

　　供应端扩张仍面临明显瓶颈。近年铜矿项目审批低于历史水平，项目复杂度上升令建设周期延长；与此同时，未来十年待开发项目的平均资本强度较2021—2025年提高65%至约2.7万美元/吨，但2025年实际铜矿资本开支仍较此前峰值低约30%。瑞银投行估算，要弥补长期供应缺口，到2035年还需累计投入约1750亿美元新项目资本开支。

　　即使受扰矿山逐步恢复，瑞银预计2027—2028年铜矿产量平均增速也仅约2.5%，精炼铜供应增速不足2%，低于约3%的需求增速。铜精矿加工费已进一步转负，冶炼厂主要依靠增加废铜使用维持产量，显示原料市场依然紧张。

　　瑞银预计铜价2026年底升至每吨1.5万美元，2027年中后期进一步达到1.55万美元。股票配置方面，该行重点关注Anglo-Teck、Freeport-McMoRan、必和必拓和嘉能可，认为铜价高于激励成本将继续支撑矿企利润和估值。

　　美股聚焦

　　戴尔科技“AI印钞机”加速：Q2净利暴增逾两倍、AI服务器积压订单950亿美元，全年营收指引猛增至1920亿美元

　　财报显示，在截至7月31日的2027财年第二季度，该公司营收同比增长58%至469.7亿美元，高于分析师平均预期的449.2亿美元;净利润为41.3亿美元，较去年同期的11.6亿美元大幅增长逾两倍;调整后每股收益为7.04美元，远高于分析师平均预期的4.92美元。

　　截至第二财季末，AI服务器积压订单达950亿美元，这被视为未来收入的重要先行指标。该公司还给出了强劲的第三财季指引——预计调整后每股收益为6.50美元、营收为490亿美元，分析师此前平均预计第三财季调整后每股收益为4.49美元，营收为414.2亿美元。

　　该公司还将2027财年全年业绩预期大幅上调，目前预计全年调整后每股收益为25.50美元、营收为1920亿美元，而此前给出的全年指引为调整后每股收益17.90美元、营收介乎于1650亿美元至1690亿美元。截至发稿，戴尔科技周三美股盘前涨近9%。

　　雪佛龙加码委内瑞拉：五年投资70亿美元，日产量将翻倍至60万桶

　　委内瑞拉石油产业的复苏，正在迎来大型国际油企加码的关键节点。

　　9月2日，据彭博报道，雪佛龙计划未来五年向委内瑞拉投资70亿美元，并将当地石油日产量提升至约60万桶。这将成为近年来国际油企在委内瑞拉规模最大的投资承诺之一，也将进一步巩固雪佛龙在当地石油产业中的主导地位。

　　雪佛龙已获得委内瑞拉奥里诺科油带卡拉博博地区两处大型油田的开发权，分别为Carabobo 1和Carabobo-2-South-A。两处油田均毗邻雪佛龙持股49%的合资企业Petroindependencia。

　　雪佛龙首席执行官Mike Wirth表示，此次扩张将帮助公司在委内瑞拉建立“极具分量的战略地位”，并使相关石油储量重新计入公司账面。公司预计，到2031年，委内瑞拉石油日产量将增至约60万桶，较当前水平翻逾一番；相关项目总开采成本预计低于每桶20美元。

　　德银：AI下一波投资主线转向高速连接，看好Lumentum与Coherent

　　德意志银行在最新研报中表示，人工智能基础设施建设正在从第一阶段的“算力扩张”逐步迈向下一阶段的“连接扩张”，光通信和数据中心网络硬件公司有望成为新的核心受益者。

　　德银分析师Gianmarco Conti指出，随着数据中心持续扩建，计算资源增长正在同步推高高速网络、光学组件和互联设备需求，而相关产品近期已出现供应紧张。“AI建设的第一波是算力故事，下一波将是连接故事。”

　　基于这一判断，Conti首次覆盖8家硬件公司，其中给予Lumentum、Coherent、Arista Networks、思科和慧与“买入”评级，并给予戴尔、英迈和A10 Networks“持有”评级。

　　其中，Lumentum和Coherent是德银“最高信心”标的。Conti指出，无论未来AI数据中心采用可插拔光学还是共封装光学（CPO）架构，两家公司生产的激光器都是关键组件。目前两家公司均面临供应受限、产能售罄并提价的局面。

　　德银认为，Lumentum是网络连接投资逻辑的“最纯粹表达”，其III-V族半导体激光器几乎是各种光学架构都必须使用的组件。Coherent的优势则在于垂直整合，业务覆盖原材料、激光器以及收发器模块等多个环节。

　　伯克希尔CEO：巴菲特参与对Alphabet投资，AI数据中心是能源业务重大机遇

　　伯克希尔哈撒韦首席执行官格雷格·阿贝尔表示，人工智能数据中心是伯克希尔哈撒韦能源业务的重要机会，公司愿意承接超大规模企业数据中心的能源需求。此外，伯克希尔哈撒韦对谷歌母公司Alphabet的大规模投资，也受到后者人工智能优势的推动。

　　周三，阿贝尔接受CNBC采访时，谈及公司对谷歌母公司Alphabet的大规模投资，并称这家科技巨头是人工智能领域的“重要参与者”。他表示，伯克希尔能够清晰看到人工智能正在如何影响旗下各家公司，而谷歌在这一新兴技术领域的地位也十分强劲。

　　他表示：“我们可以从旗下各家公司获得大量一手信息，了解它们如何使用人工智能，以及人工智能带来了哪些收益。这进一步引起了我们的兴趣，随后我们注意到谷歌是人工智能领域的重要参与者。”

　　阿贝尔透露，伯克希尔在15个月前以6.5%的折扣投资谷歌，投资规模达到100亿美元。

（文章来源：哈富证券）