中信证券研报称，2026年8月28日，国家发改委、交通运输部出台《物流网建设实施方案》，以降本增效为首要政策目标，明确推动“十五五”时期社会物流总费用与国内生产总值（GDP）的比率降至13.1%，较“十四五”末降低0.8个百分点。“十五五”时期物流网建设进入结构性攻坚阶段，预计降本难度抬升将带动基建投入持续扩容，中信证券测算物流网累计基建投资达3.6-4.3万亿元。展望后续，短期聚焦政策落地红利，多式联运与枢纽配套建设具备高确定性；长期来看，机会不局限于传统基建的短期工程收益，而是依托网络成型后的物流运营、供应链服务、数字化配套、产业赋能等衍生价值。

　　全文如下

　　政策｜物流网：稳投资、促流通、降成本

　　2026年8月28日，国家发改委、交通运输部出台《物流网建设实施方案》，以降本增效为首要政策目标，明确推动“十五五”时期社会物流总费用与国内生产总值（GDP）的比率降至13.1%，较“十四五”末降低0.8个百分点。“十五五”时期物流网建设进入结构性攻坚阶段，预计降本难度抬升将带动基建投入持续扩容，我们测算物流网累计基建投资达3.6-4.3万亿元。展望后续，短期聚焦政策落地红利，多式联运与枢纽配套建设具备高确定性；长期来看，机会不局限于传统基建的短期工程收益，而是依托网络成型后的物流运营、供应链服务、数字化配套、产业赋能等衍生价值。

　　▍事项：

　　2026年8月28日，国家发改委、交通运输部出台《物流网建设实施方案》（以下简称《方案》），明确到2030年，物流网建设取得明显成效，促进有效降低全社会物流成本，推动社会物流总费用与国内生产总值（GDP）的比率降至13.1%，较“十四五”末降低0.8个百分点。我们认为这一目标的实现并非单纯依靠新建大量通道设施，而是更加注重存量枢纽联网增效、补齐城乡与冷链短板、打通多式联运堵点，通过系统性网络建设释放降本红利。

　　▍物流网由枢纽节点、骨干通道、装备载具、规则标准、信息数据等有机构成，是支撑全社会商品和资源高效流转的复合型基础设施体系和综合性服务网络。

　　对照实施方案部署的17项重点任务，物流网硬件建设重点覆盖四大板块：一是物流枢纽互联互通，推动国家物流枢纽由单点布局转向功能性组网；二是通道衔接设施，重点完善多式联运、集疏运配套，强化不同运输方式之间的转换衔接；三是城乡与应急仓储设施，包括城市配送、农村客货邮站点、产地冷链、重要物资及应急仓储；四是国际物流境内支点、数智化绿色化物流装备配套。需要注意，方案提出“完善国内骨干物流通道”，更多立足于用好已建成的综合立体交通网主骨架，重点补强衔接配套环节，并不以新建铁路、高速等干线工程为主要任务。

　　▍回顾“十四五”，我国物流网基建投资呈现规模稳、结构优的特征，足量实物工作量为物流网络成型筑牢硬件根基。

　　根据交通运输部数据，“十四五”全国交通运输、仓储和邮政物流总投资达39.5万亿元，其中全国铁路、公路、水路、民航基础设施累计投资18.85万亿元。我们测算，其中多式联运换装设施、枢纽场站、集疏运配套、公共冷链、城乡配送站点等纯物流网络化配套工程五年累计基建投资区间为2.08 3.25万亿元，基准规模2.56万亿元。宽口径下，若将货运相关主干通道投资纳入，则全量物流基建投资规模达7 9万亿元。从投入产出成效来看，根据交通运输部数据，“十四五”期间我国社会物流总费用占GDP比重由14.7%下降至13.9%，累计下降0.8个百分点，全社会累计节约物流成本约1.1万亿元，既包含通行费减免、税费优惠、产业结构优化等非基建政策红利，也来源于物流网硬件设施建设直接贡献。

　　▍“十五五”物流网建设进入结构性攻坚阶段，降本难度抬升带动基建投入持续扩容。

　　相较于“十四五”依托运价下行、政策让利实现快速降本的模式，2026 2030年要实现物流费用率再降0.8个百分点、达到13.1%的目标，市场化降本空间较弱，更需依靠物流网网络化、体系化、结构性升级。结合《方案》表述，我们认为未来降本重心集中在枢纽联网协同、多式联运堵点疏通、城乡物流短板补齐、智慧绿色物流升级等硬核建设领域，项目攻坚难度和投入强度大幅提升。基于“十四五”期间每实现0.1个百分点的物流费率下降，对应物流网基建投入约3200亿元，考虑未来基建投入将在此基础上进一步提升，我们测算“十五五”期间物流网五年累计基建投资区间为3.6-4.3万亿元，基准规模达3.94万亿元，年均投资接近7900亿元，物流网将成为“十五五”基建稳投资、促流通、降成本的核心抓手。

　　▍展望后续政策节奏与投资机遇：

　　本轮新建国家级物流网以公共节点、衔接配套、城乡普惠设施为主，市场化自主盈利能力偏弱，但产业外溢效应极强。预计未来投资机会不再是传统基建的短期工程收益，而是依托网络成型后的物流运营、供应链服务、数字化配套、产业赋能等中长期衍生价值。

　　短期聚焦政策落地红利，多式联运与枢纽配套建设具备高确定性。伴随近期《实施多式联运攻坚打通堵点卡点行动方案（2026—2030年）》《新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动》等专项政策密集落地，物流网建设进入实操提速阶段。政策明确聚焦货运节点短板补齐，重点推进千余个核心货运节点联运功能升级、提升多式联运换装效率、完善港口铁路进港及枢纽集疏运配套设施。后续基建端增量主要集中在多式联运装备、枢纽场站改造、集疏运路网、公共冷链配套等硬件领域，叠加“一单制”标准化、智慧联运平台建设推进，物流综合集成服务、数字化配套业态也将迎来政策红利，整体板块落地性强、投资确定性高。

　　中长期关注产业赋能，物流降本增效释放实体产业价值。预计随着物流网络全域组网成型、协同效能持续释放，行业红利将从短期基建建设端，逐步传导至实体经济各产业链。持续优化的物流体系能够有效压降制造业、商贸流通、农产品冷链等行业的跨区域购销与分销成本，提升产业链供应链稳定性与运行效率。同时，完善的现代化物流网络将加速产业要素自由流动，助力城乡流通、内外贸一体化发展，形成基建提质、物流增效、产业升级的长期良性发展格局。

　　▍风险因素：

　　物流网投资规模不及预期；物流网项目投资收益不及预期；政策落地与协同不及预期；市场竞争与供需错配风险。

（文章来源：界面新闻）