8月下旬，雅迪董事局主席董经贵在一天之内，签发了两份公告。

　　一份宣布以10.2亿元现金收购金箭科技100%股权；一份公布了2026年1—6月业绩，营收净利双双下滑。

　　董经贵花大价钱将金箭收归囊中，意图明显。

　　金箭主打下沉市场和外卖骑手群体，其收入和利润都在增长。其积累的骑手用户资源和渠道网络，正是雅迪渠道与用户布局中的薄弱环节。

　　强调高性价比的金箭，与持续向中高端升级的雅迪，恰好形成互补。

　　一拍即合

　　董经贵看中的金箭，最大武器是极致性价比。

　　品牌主流车型价格集中在2000—3000元，依靠价格优势、基础配置和低维修成本，建立了稳定客户群。

　　2025年，其销量首次突破300万辆，收入同比增长约54%至26.80亿元；净利润为1.23亿元。

　　金箭扎根三四线城市、县城和乡镇市场，在全国布局了4000多家终端网点。其大部分客户是外卖骑手，旗下车型号称“外卖神车”，峰神、金钢等车型直接瞄准配送场景。

　　而且，金箭独立开发了“智能芯2.0”系统，融合多项安全技术，覆盖电池、电机和控制器等核心部件。

　　如今，问题不在于卖不动，而在于金箭原有的性价比路线遭遇了增长瓶颈。

　　新国标落地后，研发、产品创新、供应链和合规成本都在提高。

　　此外，九号等智能化品牌的快速崛起，也在改变年轻消费者的选择。到2026年6月，金箭的市场份额降至3.8%。

　　对一家非上市企业来说，要完成下一阶段升级，需要投入更多资金和资源，归入龙头雅迪的怀抱，不失为一个好选择。

　　当下，董经贵自身压力不小。

　　1—6月，雅迪营收182.36亿元，同比下降5%；净利润同比大降27.18%至12.01亿元。

　　雅迪3000元以上产品的占比，去年已达到57.4%，主战场越来越偏向主流和中高端。

　　今年延续了这个趋势，1—6月，其电动自行车的销量同比下降37.8%，而价格更高的电动踏板车，销量逆势增长63.7%。

　　借助收购，雅迪或许能覆盖更多的县乡市场和平价消费群体。

　　雅迪的中高端车型与金箭的平价产品，形成天然的价格带互补。金箭在外卖骑手中积累的用户基础，也为雅迪切入配送、换电等商用场景提供了现成入口。

　　格局生变

　　这笔交易更大的意义，在于可能引发行业洗牌。

　　目前，国内电动两轮车社会保有量已突破4.5亿辆，市场步入存量置换阶段。

　　截至6月，雅迪、爱玛、台铃的国内市场份额分别为25.9%、18.9%和12.2%，前三家合计达57%。同时，九号的份额升至10.6%。

　　赛道越发拥挤，年收入近27亿元、年销300万辆的金箭选择卖身，已说明行业正在加速整合。

　　这笔交易仍未交割，需满足反垄断审查等条件。交易完成后，金箭将成为雅迪的间接全资子公司。

　　对于市值约250亿元人民币的雅迪而言，完成收购只是第一步。

　　后续，金箭和雅迪如何划分价格带、避免内部竞争，是董经贵团队要解决的第一个问题。

　　董经贵

　　况且，两家公司都拥有庞大的经销体系，渠道重叠后如何平衡原有经销商利益，是第二道难题。

　　双方的生产、采购、技术和后台系统能否真正融合，实现预期中的规模降本，将决定这笔交易的价值。

　　以前，行业比拼谁卖得多、店开得多。现在，还要看谁更有能力整合品牌、渠道和供应链。

　　题图来源：21财经App

（文章来源：21世纪经济报道）