美国公共债务已经高达40万亿美元，这让全球市场感到强烈不安，忧心美债危机即将上演。

　　与此同时，Sevens Report Research创始人Tom Essaye进一步警告，庞大的美国债务可能在未来十年让股票的投资回报率趋于平缓，因为决策者们可能不会通过增税或削减开支来解决债务问题，而是可能试图通过通货膨胀来解决借贷难题。

　　这一做法实质上就是市场热议的“贬值交易”，一个直接的结果就是国债收益率将大幅抬升。同时，由于无风险收益率的上升，股市相对于投资者的吸引力下降。

　　此外，数据高企且持续的通货膨胀将侵蚀股票的实际收益。Essaye表示，在1966年至1981年期间，投资者的股票名义价值没有变化，但高通胀意味着投资组合的实际价值实际上下降了约50%，这才是未来十年真正的风险。

　　新投资策略

　　Essaye还指出，在通胀环境下，长期债券不再能有效对冲股市下跌风险。从1966年到1981年，股票和债券的相关性持续为正，长期国债的实际价格与股票价格同步下跌，在通货膨胀、财政主导的市场体制下，60/40投资组合的避险功能失效了。

　　在这种情况下，他认为投资者应该关注短期和中期债券，以及通胀保值债券。与此同时，在股票市场，真正具备对冲能力的公司是那些拥有定价权、股息不断增长且在扣除通货膨胀因素后现金流为正的公司。

　　此外，Essaye还强调，持有实物资产也是明智之举，其可以直接对冲货币贬值风险。他指出，这意味着投资黄金、自然资源类股票、新兴市场股票和大宗商品。

　　富达国际全球多元资产主管Matthew Quaife也评估指出，随着股票和债券之间的相关性越来越高，投资者需要重新考虑以股票和债券为中心的传统多元化投资策略。

　　Quaife建议通过考虑地域、行业和风格因素来拓宽投资范围，并强调需要采取主动管理和货币对冲的策略。他补充称，重要的是要同时利用具有不同风险和收益特征的资产，例如黄金和优质债券。

（文章来源：财联社）